機構投資者用股指期貨避險的優(yōu)勢和策略

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1、本文檔系作者精心整理編輯，實用價值高?！　」善蓖顿Y風險分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，系統(tǒng)性風險作用于整個市場，參與的投資者在當時的市場環(huán)境下無法避免，也不可能通過分散化投資的組合管理來加以消除。有關資料分析表明，美國、英國、法國股票市場系統(tǒng)性風險占全部風險比例分別為26.8%、34.5%和32.7%，而我國股票市場的系統(tǒng)性風險更是高達65.7%?！　∮捎谀壳拔覈善笔袌鲋辉试S做多不允許做空，所以當股市出現(xiàn)系統(tǒng)性風險時，幾乎所有的參與者都深陷其中，而且束手無策。　　機構投資者一般都是有著較高保值增值需求的公募

2、證券投資基金、社?；?、保險基金、信托投資基金、私募基金、投資公司等，他們所持有資產的大幅縮水必然會帶來極大的金融風險（目前公募基金占股票流通市值44%左右，是市場的主流資金）。據(jù)悉，目前的金融制度將只允許基金利用股指期貨做套期保值，所以股指期貨上市后一段時間內（至少1年）防范風險是其主要目的?！　C構投資者更適合參與股指期貨　　目前上證指數(shù)在5500點以上，一手股指期貨保證金需要15萬元左右，一般散戶已經難于參與。同時指數(shù)期貨的操作具有相當程度的專業(yè)性和復雜性，中小投資者在此領域明顯處于弱勢。而機構投資者

3、，具有專業(yè)技術人才優(yōu)勢、設備和信息優(yōu)勢，通過強大的研究分析能力和交易操作技巧，能充分利用股指期貨與相關標的資產搭配進行操作，其參與的主要目的在于分散風險，提高收益?！　τ谥行⊥顿Y者來說，關注股指期貨趨勢走勢比參與實際交易更為重要。觀察證券市場的現(xiàn)貨指數(shù)，將股指期貨和股票指數(shù)結合起來，可以預測大盤未來的走勢，比如大盤在未來一段時間的整體走勢或者大盤在下一個交易日的走勢。當股指期貨和股票指數(shù)同步大幅度下跌，或者出現(xiàn)明顯背離時，此時要結合其他指標積極賣出股票減倉。　　機構投資者避險操作的主要優(yōu)勢以及策略　　第一

4、，利用股指期貨來規(guī)避系統(tǒng)性風險，保護了機構，只要賣出股指期貨合約，就可以規(guī)避一定的風險。由于股指期貨的流動性較好，即使機大幅下跌，機構大戶雖然因為股票價值大幅縮水而遭受損失，但由于在股指期貨市場已經賣出了同等價值的期貨合約，因而在股指期貨市場可以獲取較大利潤，正好可以彌補股票市場的虧損，對沖了風險。　　此外，雖然機構投資者采用對沖方式賣空股指期貨，但手中仍舊持有上市公司的股票，仍舊是上市公司的股東，仍舊可以發(fā)揮其影響力，可以在實現(xiàn)避險目的的同時，仍舊享有股票的分紅股息及其他送股、配股等好處。而如果采用拋出股

5、票的手段，則意味著喪失了股東地位?！　〉诙?，在指數(shù)出現(xiàn)突破上漲行情時可以快速建倉。股指期貨的市場容量比較大，通過杠桿作用可以暫時緩解資金壓力（保證金），快速地建立頭寸，降低沖擊成本，同時為調動資金頭寸贏得了時間。機構投資者在股指期貨市場上有足夠的時間賣出一些低風險的投資品種，將資金轉移到股票市場。雖然買入股票的時機較晚，但是股指期貨多頭頭寸的利潤彌補了以較高價格買入股票現(xiàn)貨的損失。本文檔系作者精心整理編輯，如有需要，可查看作者文庫其他文檔。本文檔系作者精心整理編輯，實用價值高?！　≡谛星樯蠞q的中后期可以利用

6、股指期貨作為機構投資者股票組合換倉的工具。在目前的A股市場，每只股票上漲過程中的調整往往只有兩到三個交易日，機構沒有足夠的時間調整持股結構，這也是部分股票型基金落后于指數(shù)的原因之一?！　幕饌}位測算來看，目前股票型基金的平均倉位水平已經上升至86.02%，在如此高的倉位水平即使要減倉也是很難的。而如果使用股指期貨多頭合約鎖定倉位，再選擇合適的價格陸續(xù)換成目標股票，可使投資收益不至于落后于指數(shù)，但在換倉過程中實際上要承擔指數(shù)上漲的風險?！　〉谌?，減少選錯股票的機會成本，贏得更多交易時間。A股市場上漲周期有這

7、樣一個特征：初期總是一些大市值的指標股拉動指數(shù)上漲，在這個階段許多投資者往往賺了指數(shù)不賺錢；中期上漲的股票數(shù)量越來越多，指數(shù)進入加速上漲期；最后市場的寬度開始減少，少部分好的股票開始加速上漲，但是大部分股票上漲的幅度開始減小，指數(shù)上漲速度開始減緩?！　∫虼嗽诠善毙星樯蠞q初期，利用股指期貨作為股票現(xiàn)貨的替代品種，既避免了挑選股票的麻煩，又可以防止選錯股票而增加了機會成本，同時交易成本（保證金）比較低。本文檔系作者精心整理編輯，如有需要，可查看作者文庫其他文檔。