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《財務(wù)EVA分析.ppt》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、對面的“e娃”看過來內(nèi)容提要什么是EVA?EVA管理體系介紹應(yīng)用舉例什么是EVA?對面的e娃看過來EVA是當(dāng)今最熱門的財務(wù)觀念，并將越來越熱?！敦敻弧冯s志作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVA反映了管理價值的所有方面。彼得-德魯克按全部股東收益計算，采用EVA體系的公司業(yè)績優(yōu)于參照組平均水平：第一年，高于參照組2.87%第二年，高于參照組12%第三年，高于參照組12.2%《獨立研究報告》應(yīng)用EVA管理體系的公司國外JCPenny,KAO,Siemens,CocaCola,SONY，TOYSR’US……國內(nèi)青島啤酒，上海輕工，李寧，寶鋼Whyso?現(xiàn)有業(yè)務(wù)+新
2、業(yè)務(wù)=投資結(jié)果收入230170400資本100010002000投資回報率23%17%20%Great!IneedmoreinvestmentCEO現(xiàn)有業(yè)務(wù)+新業(yè)務(wù)=投資結(jié)果收入230170400資本100010002000投資回報率23%17%20%資本成本率15%15%15%資本成本150150300EVA8020100No,IneedmorevalueEVA的理論淵源傳統(tǒng)會計指標(biāo)的有限性公司治理理論的發(fā)展（委托—代理）現(xiàn)代財務(wù)管理理論的發(fā)展（MM理論與CAPM模型）衡量一公司業(yè)績最終的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是什么？股價高企市值？股票快速升值？!股價相對于帳面資產(chǎn)的溢價總
3、市值投入資本MVAMVA大比拼MVAWinnersCoca-Cola$124.1Microsoft83.3Intel85.0Merck72.5PhillipMorris59.8Proctor&Gamble54.5Exxon51.5Johnson&Johnson48.8ChaseManhattan43.7Pfizer40.8MVALosersITT($77.1)GeneralMotors(52.4)Loews(46.4)AmericanExpress(36.7)FordMotorCompany(34.0)TravelersGroup(19.5)RJRNabisco
4、(14.4)PG&E(7.0)PhillipsElectronics(6.4)DigitalEquipment(6.0)總市值$134.5投入資本10.4MVA$124.1總市值$135.5投入資本187.9MVA($52.4)觀點:可口可樂和通用汽車市值相當(dāng)，但通用汽車投入資本比可口可樂高了2000億在過去5年中，可口可樂創(chuàng)造了730億美元的溢價，而通用汽車是-830億美元。EVA決定MVAPVCF1ValuePVCF3PVCF2PVNOPATC現(xiàn)金流折現(xiàn)CapitalEVA折現(xiàn)PVEVA1PVEVA2PVEVA3PVEVACValueMVAEVA的定義EVA
5、=經(jīng)營利潤-資金的機(jī)會成本銷售收入銷售成本費(fèi)用EBIT稅收NOPAT機(jī)會成本資金成本=資金*資金成本率EVA也可表示為：EVA=(資本回報率-資本成本率)x資本安然的EVA表現(xiàn)摘自安然公司2000年年報無論從哪個角度去評估，安然公司在2000年的業(yè)績都是無可挑剔的。2000年公司年度凈利潤達(dá)到歷史最高。安然公司非常注重每股收益，預(yù)計公司未來收益會持續(xù)走強(qiáng)。19961997199819992000凈收益(mn)600$100$700$880$990$每股收益1.2$0.18$1.15$1.40$1.20$EVA-10$50$-200$-330$-650$國內(nèi)的例子
6、四川長虹從會計帳面上看，長虹過去三年利潤總額為28億元，但從EVA角度來看，過去三年創(chuàng)造的EVA值為-11億元青島啤酒、深赤灣、深發(fā)展等等，都發(fā)生了EVA與會計利潤相背離的情況什么是EVA?總結(jié)經(jīng)濟(jì)增加值又叫經(jīng)濟(jì)利潤它衡量了減除資本占用費(fèi)用后企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的利潤，因此它是經(jīng)營效率和資本使用效率的綜合指數(shù)經(jīng)濟(jì)增加值可以通過對會計報表進(jìn)行合理的調(diào)整和計算得到，它基于會計數(shù)據(jù)，但打破了會計制度存在的多種弊端和不足，能準(zhǔn)確的揭露企業(yè)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)效益對任何公司來講，提高經(jīng)濟(jì)附加值是關(guān)鍵。EVA管理體系介紹管理閉環(huán)1設(shè)定目標(biāo)2配置資源3衡量結(jié)果4實施激勵以價值最大化為導(dǎo)向長短中
7、期目標(biāo)資源配置方式服務(wù)于最大價值工作財務(wù)人力管理者考核投入與產(chǎn)出，短中長相結(jié)合簡明、準(zhǔn)確、核心平衡激勵成本與力度量化、非量化相結(jié)合短中長期目標(biāo)相結(jié)合EVA的4M體系M4經(jīng)營理念M3激勵機(jī)制M2管理決策M(jìn)1業(yè)績衡量EVA衡量方式M1業(yè)績衡量EVA計算的是去除成本后的收益收入營運(yùn)成本折舊/+調(diào)整稅收=稅后凈經(jīng)營利潤-資本成本率*資金=EVA三大EVA驅(qū)動杠桿提高效率擴(kuò)展規(guī)模優(yōu)化資本利用EVA使得流程和價值創(chuàng)造更統(tǒng)一對以往業(yè)績進(jìn)行衡量和獎勵針對未來進(jìn)行計劃與投資EVAEVA使投資決策、業(yè)績衡量以及績效評估統(tǒng)一起來，并由此提供價值創(chuàng)造的責(zé)任機(jī)制EVA應(yīng)用M2管理決策以價
8、值創(chuàng)造為核心的管理體系確
