油脂油料市場(chǎng)分析.ppt

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1、油脂油料市場(chǎng)分析2017-6-17目錄全球主要農(nóng)產(chǎn)品供需現(xiàn)狀美豆種植面積展望美豆價(jià)格展望國(guó)內(nèi)油脂油料供需分析全球主要農(nóng)產(chǎn)品供需現(xiàn)狀全球三種主要作物的產(chǎn)量16/17年度總產(chǎn)量創(chuàng)歷史記錄17/18年度總產(chǎn)量21.2億噸，同比下降5655萬噸全球玉米小麥大豆產(chǎn)量變動(dòng)全球三種主要作物的消費(fèi)17/18年度總消費(fèi)繼續(xù)創(chuàng)歷史記錄17/18年度總消費(fèi)為21.3億噸，同比增加3278萬噸全球玉米大豆小麥消費(fèi)變動(dòng)全球三種主要作物庫存16/17年度總庫存創(chuàng)歷史記錄17/18年度總庫存為5.4億噸，同比減少2647萬噸全球玉米大豆小麥庫存變動(dòng)全球大豆玉米小麥庫消比

2、17/18年庫消比25.7%，同比減少1.7%全球油料供需情況USDA6月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球油籽17/18庫消比為21.26%，同比下降0.9%，期末庫存1.03億噸，同比減少78萬噸。全球油料供求狀態(tài)寬松。全球大豆供需情況USDA6月份報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，全球大豆17/18年度庫消比為26.79%，同比增加1.35%，期末庫存9222萬噸，同比下降99萬噸。全球大豆供求狀態(tài)寬松。美國(guó)和南美大豆供需狀態(tài)17/18年度美國(guó)大豆的庫存消費(fèi)比為11.7%，同比增加0.6%，期末庫存1348萬噸，同比增加122萬噸.阿根廷產(chǎn)量5780，巴西

3、產(chǎn)量1.14億，同比持平全球主要農(nóng)產(chǎn)量供需現(xiàn)狀結(jié)論16/17年全球玉米小麥和大豆總產(chǎn)量總消費(fèi)總庫存均創(chuàng)歷史記錄17/18年全球玉米小麥和大豆供求結(jié)構(gòu)預(yù)估同比收縮，總產(chǎn)量和總庫存同比下滑，總消費(fèi)繼續(xù)創(chuàng)歷史記錄。17/18年全球小麥?zhǔn)菧p產(chǎn)增需求大幅降庫存的預(yù)估，玉米是減產(chǎn)需求微降，庫存微增的預(yù)估；全球大豆是微減產(chǎn)，增需求，庫存微降的預(yù)估。全球主要農(nóng)產(chǎn)量供需現(xiàn)狀結(jié)論全球主要農(nóng)產(chǎn)品絕對(duì)庫存仍然大，供需的絕對(duì)壓力仍然在。由于供應(yīng)同比減少，需求提升，供需的邊際壓力減輕。預(yù)計(jì)17/18對(duì)價(jià)格拋壓邊際效應(yīng)遞減,向下動(dòng)力減弱，但是絕對(duì)數(shù)量壓力仍在，難以大幅走

4、強(qiáng)，除非天氣出問題。全球大豆供求寬松，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)大豆的單產(chǎn)還有進(jìn)一步提高的概率，供應(yīng)環(huán)比還有可能繼續(xù)寬松。6月底美豆種植面積展望美豆3月和6月種植面積3月份報(bào)告預(yù)測(cè)2017年美國(guó)大豆種植面積將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8950萬英畝，年比增加7%，遠(yuǎn)高于平均預(yù)期的8821.4萬英畝。2017年美豆面積預(yù)測(cè)再創(chuàng)紀(jì)錄并遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期2017年6月底的面積報(bào)告從歷史規(guī)律看，近5年6月面積比3月面積在調(diào)增，關(guān)注今年面積變動(dòng)情況美豆6月面積比3月的變動(dòng)情況50年以來，面積變動(dòng)最大增加334萬英畝，最小減少548萬英畝，平均增加327萬英畝。2010年以來，面積變

5、動(dòng)平均增加106萬英畝美豆價(jià)格展望天氣平衡表支撐因素基金動(dòng)態(tài)美國(guó)天氣歐盟模型預(yù)測(cè)大平原北部和中西部地區(qū)西部的降雨機(jī)會(huì)在6月下半月會(huì)減少，天氣炎熱。需要關(guān)注。目前7月上半月也有預(yù)期干熱，要注意天氣風(fēng)險(xiǎn)。天氣情況美國(guó)大豆平衡表美豆成本從成本角度看，大致維持在9美元/蒲式耳，跌破成本的時(shí)間太長(zhǎng)的話，后面的年份不利于面積增.美豆指數(shù)中國(guó)需求動(dòng)力大豆商品曲線大豆CFTC基金大量增加凈空美豆價(jià)格預(yù)估天氣不確定，炒作概率存在支撐因素：成本,波動(dòng)率低，技術(shù)上絕對(duì)位置不算高，中國(guó)未來的需求。資金動(dòng)向：國(guó)外基金大力加空美豆。美豆高點(diǎn)考慮到天氣升水，從美豆主力連

6、續(xù)合約看，今年在10美元/蒲式耳算是價(jià)格較高的位置，除非天氣超預(yù)期改變美豆低點(diǎn)低點(diǎn)目前不確定，還需要關(guān)注后期的面積和單產(chǎn)情況。統(tǒng)計(jì)角度看假如6月面積不變，單產(chǎn)50蒲式耳/英畝，期末庫存在6.6億蒲左右，價(jià)格估值在800美分/蒲假如6月面積增加1百萬英畝，單產(chǎn)50蒲式耳/英畝，期末庫存在7億蒲左右，價(jià)格估值在750美分/蒲成本角度看：美豆成本在900美分/蒲，下跌存在成本支撐，跌破成本時(shí)間太久的話，不利于長(zhǎng)期的供應(yīng)增加。技術(shù)角度看：技術(shù)形態(tài)下方支撐在850美分/蒲附近。美豆價(jià)格預(yù)估結(jié)論：秋收前保持反彈沽空的思路。較為確定的是上行阻力重，不確定

7、的是下方低點(diǎn)會(huì)交易在什么位置，雖然成本和技術(shù)支撐在850-900美分/蒲。6-8月份天氣炒作階段，在炒天氣尾聲階段尋找賣點(diǎn)，除非天氣發(fā)生重大問題改變供求結(jié)構(gòu)。今年天氣是厄爾尼諾模式，預(yù)計(jì)天氣大概率不會(huì)出大問題，但是部分區(qū)域如南北科他州降水量不及去年，市場(chǎng)擔(dān)心會(huì)拖累單產(chǎn)。注意節(jié)奏，炒天氣階段難以趨勢(shì)性下跌，此階段容易形成秋季收獲前的階段性高點(diǎn)。要等待機(jī)會(huì)沽空，7-8月初是大豆的關(guān)鍵生長(zhǎng)期，如果此階段確認(rèn)天氣沒有問題的話，那么大概率會(huì)兌現(xiàn)豐產(chǎn)，并出現(xiàn)階段性價(jià)格高點(diǎn)。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)行情的關(guān)鍵因素國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)豆粕基差弱，庫存壓力存在截止6月11日

8、，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量114.3萬噸，較上周的115.75萬噸減少1.45萬噸，降幅1.25%，較去年同期76萬噸增長(zhǎng)50.39%中國(guó)大豆到港量菜粕現(xiàn)貨小幅升水盤面，