財(cái)務(wù)成本管理杠桿原理.ppt

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1、第十章資本結(jié)構(gòu)第一節(jié)杠桿原理杠桿原理財(cái)務(wù)管理中的杠桿原理是指由于固定費(fèi)用的存在，當(dāng)業(yè)務(wù)量發(fā)生較小的變化時(shí)，利潤會(huì)產(chǎn)生較大的變化。固定費(fèi)用１、生產(chǎn)經(jīng)營方面的固定費(fèi)用－經(jīng)營杠桿２、財(cái)務(wù)方面的固定費(fèi)用－財(cái)務(wù)杠桿在財(cái)務(wù)管理中杠桿的含義一、經(jīng)營杠桿經(jīng)營桿桿是指在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動(dòng)對(duì)利潤產(chǎn)生的作用。經(jīng)營杠桿系數(shù)就是息稅前利潤變動(dòng)率與銷售量變動(dòng)率之間的比率。經(jīng)營杠桿的概念一、經(jīng)營杠桿EBIT=Q(P-V)-F式中EBIT-息前稅前利潤P-產(chǎn)品單位銷售價(jià)格V-產(chǎn)品單位變動(dòng)成本F-固定成本總額EBIT=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本EBIT=P×Q-V×Q-FEBIT=（P-V）×Q-F

2、息稅前利潤與盈虧平衡分析相關(guān)概念概念公式說明邊際貢獻(xiàn)Tcm銷售收入-變動(dòng)成本（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×銷售量單位邊際貢獻(xiàn)cm單價(jià)-單位變動(dòng)成本邊際貢獻(xiàn)=單位邊際貢獻(xiàn)×銷售量變動(dòng)成本率bR變動(dòng)成本/銷售收入=單位變動(dòng)成本/單價(jià)邊際貢獻(xiàn)率cmR邊際貢獻(xiàn)/銷售收入=單位邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)邊際貢獻(xiàn)率+變動(dòng)成本率=1當(dāng)企業(yè)的營業(yè)收入總額與成本總額相等時(shí)，即息前稅前利潤等于零時(shí)，達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，此時(shí)的產(chǎn)品銷售數(shù)量為QBE因此EBIT=QBE(P-V)-F=0QBE=F/(P-V)例題某企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品A，銷售單價(jià)為50元，單位變動(dòng)成本為25元，固定成本為總額100000元，則盈虧平衡點(diǎn)為？一、經(jīng)營杠桿超過盈

3、虧平衡點(diǎn)以上的額外銷售量，企業(yè)處于盈利狀態(tài)，此時(shí)距離盈虧點(diǎn)越遠(yuǎn)，利潤將增加；盈虧點(diǎn)跌倒盈虧點(diǎn)以下時(shí)，企業(yè)處于虧損狀態(tài)，此時(shí)距離盈虧點(diǎn)越遠(yuǎn)，虧損將加劇。息稅前利潤與盈虧平衡分析一、經(jīng)營杠桿經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)品需求-市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小。產(chǎn)品售價(jià)-產(chǎn)品售價(jià)變動(dòng)不大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)則小。產(chǎn)品成本-成本不穩(wěn)定，會(huì)導(dǎo)致利潤不穩(wěn)定，因此產(chǎn)品成本變動(dòng)大的，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就大。調(diào)整價(jià)格的能力-當(dāng)產(chǎn)品成本變動(dòng)時(shí)，若企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就小。固定成本的比重-若產(chǎn)品量發(fā)生變動(dòng)，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緯?huì)隨之變動(dòng)，最后導(dǎo)致利潤更大幅度的變動(dòng)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)就大。經(jīng)營

4、風(fēng)險(xiǎn)例題下列各項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增大的（）A產(chǎn)品需求不穩(wěn)定B原材料價(jià)格不穩(wěn)定C企業(yè)對(duì)客戶的議價(jià)能力降低D固定成本比重提高答案ABCD經(jīng)營杠桿系數(shù)思考在其他因素不變的情況下，銷售量增加10%(營業(yè)收入增加10%)，則息稅前利潤增加幅度是大于、小于還是等于10%?『正確答案』大于10%『答案解析』EBIT=(P-V)Q-F4=6↑-24.6=6.6↑-2在某一固定成本比重的作用下，銷售量變動(dòng)對(duì)利潤產(chǎn)生的作用，被稱為經(jīng)營杠桿，經(jīng)營杠桿具有放大企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的作用。一、經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿的大小一般用經(jīng)營杠桿系數(shù)表示，它是息稅前利潤變動(dòng)率與銷售額(量)變動(dòng)率之間的比率。其定義公式為：經(jīng)營杠桿系數(shù)一、經(jīng)

5、營杠桿EBIT－變動(dòng)前的息稅前利潤△EBIT－息稅前利潤的變動(dòng)額Q－變動(dòng)前的產(chǎn)銷量△Q－產(chǎn)銷量的變動(dòng)額經(jīng)營杠桿系數(shù)假定企業(yè)的成本—銷量—利潤保持線性關(guān)系，變動(dòng)成本在營業(yè)收入中所占的比例不變，固定成本也保持穩(wěn)定，經(jīng)營杠桿系數(shù)便可以通過營業(yè)收入和成本來表示。由這里的假設(shè)條件可以看出，變動(dòng)成本率不變，由于單位變動(dòng)成本不屬于影響收入的因素，屬于其他不變的因素，由此單價(jià)也是不變的。因此，銷售收入的變化源于銷售量的變化，而不是銷售價(jià)格的變化。——銷售額的變動(dòng)率與銷售量的變動(dòng)率相等。假設(shè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，則表明銷量增長10%，息稅前利潤增長20%。經(jīng)營杠桿系數(shù)的計(jì)算公式公式推導(dǎo)：基期EBIT=(P-

6、V)×Q-FEBIT1=(P-V)×Q1-FΔEBIT=(P-V)×ΔQ所以，經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤=(銷售收入-變動(dòng)成本)/(銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本)二、經(jīng)營杠桿系數(shù)公式一DOLq——銷售量為Q時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)；P——產(chǎn)品單位銷售價(jià)格；V——產(chǎn)品單位變動(dòng)成本；F——總固定成本。二、經(jīng)營杠桿系數(shù)公式二DOLS—銷售額為S時(shí)的經(jīng)營杠桿系數(shù)；S—銷售額；VC—變動(dòng)成本總額。例題[例]某企業(yè)生產(chǎn)A產(chǎn)品，固定成本為60萬元，變動(dòng)成本率為40%，當(dāng)企業(yè)的銷售額分別為400萬元、200萬元、100萬元時(shí)，經(jīng)營杠桿系數(shù)分別為：思考什么情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)為無窮大?『正確答案』盈虧臨

7、界點(diǎn)銷售額=60/(1-40%)=100(萬元)。二、經(jīng)營杠桿系數(shù)結(jié)論：第一，在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明了銷售額增長（減少）所引起利潤增長（減少）的幅度。第二，在固定成本不變的情況下，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越?。环粗N售額越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也就越大。例題企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的途徑一般有（）A增加銷售量B增加自由資本C降低變動(dòng)成本D增加固定成本【答案】AC【解釋】本題的主要考核點(diǎn)是降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的方式