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1、時間反復(fù)無常，鼓著翅膀飛逝財務(wù)管理杠桿原理路大章、愿理當(dāng)某一財務(wù)變量以較小幅度變動時,另一相關(guān)財務(wù)變量會以較大幅度變動的現(xiàn)象教學(xué)目標(biāo)理解杠桿作用發(fā)生的原理熟練掌握三種杠桿的計只要企業(yè)中存在固定費用,財務(wù)管理中的杠桿就定存在。這種杠桿作用是一把雙刃劍,管理者必須認(rèn)識它,了解它,進(jìn)而努力掌握它,趨利避害,使之發(fā)揮有利于企業(yè)的作用。按成本習(xí)性(成本與業(yè)務(wù)量的關(guān)系),成本分為:固定成本:在業(yè)務(wù)量一定范圍內(nèi),成本總額不變變動成本:成本總額隨業(yè)務(wù)量總比例變動混合成本:成本總額隨業(yè)務(wù)量變動,不成正比例營業(yè)杠桿(operatingleverage)口經(jīng)營風(fēng)險通常是指公司營業(yè)
2、利潤的不確定性?？谠诖嬖诠潭ń?jīng)營成本的情況下,產(chǎn)銷量的變動會引起息稅前利潤的更大變化,這種現(xiàn)象稱之為經(jīng)營杠桿現(xiàn)象?！鱍Q△EBIT/EBIT固定成本【例6-1】△QQ與△EBIT/EBF變動關(guān)系分析鼎鼎公司20×0年A產(chǎn)品銷售和成本的有關(guān)資料如下表所示。公司總經(jīng)理在閱讀該報表時,找來財務(wù)總監(jiān),詢問是什么原因?qū)е落N售量增加40%,息稅前利潤增加50%?摘要基期計劃期(20×0年)(20×1)年變動額變動率單位售價(元)100100不銷售量(件)50002000銷售收入總額(元)50000070000020000040%↑單位變動成本(元)不變變動成本總額(元)
3、250000350000100000貢獻(xiàn)毛益總額(元)250000350000100000固定成本(元)5000050000不變其中:單位產(chǎn)品固定成本(元)7.1428.57%稅前利潤(元)20000030000010000050%↑【例6-2】單位:萬元營業(yè)額變動成本固定成本息稅前利潤Vc(60%EBIT20123018F888802463521營業(yè)女桿剝量爾拼袁營業(yè)杠桿及營業(yè)風(fēng)險營業(yè)杠桿——指在某一固定成本比重下,銷售量變動對息稅前利潤產(chǎn)生的作用。原因:由于固定成本一定,單位銷量所負(fù)擔(dān)的固定成本相對減少,使得息稅前利潤的變動幅度大于銷售量變動的幅度。營業(yè)
4、風(fēng)險一一由于利用營業(yè)杠桿而導(dǎo)致息稅前利潤變動的風(fēng)險。營業(yè)杠桿系數(shù)(DOL)營業(yè)杠桿系數(shù)=息稅前利潤增長率/銷售額增長率△EBIT/EBITDOL△S/SEBIT=S-VC-F=Q(P-V)-FDOL=S-VC1+S-VC-EEBIT【注】1.因為D0L1,表明經(jīng)營杠桿擴大了經(jīng)營風(fēng)險2可以利用經(jīng)營杠桿系數(shù)預(yù)測息稅前利潤3.銷售量及固定成本決定了經(jīng)營杠桿作用的大小【例6-3】某旅游飯店經(jīng)營一營業(yè)項目,固定成本40萬元,變動成本率為60%,當(dāng)企業(yè)的營業(yè)額為300萬元、200萬元、100萬元時,分別計算其營業(yè)杠桿系數(shù)。26、要使整個人生都過得舒適、愉快，這是不可能的
5、，因為人類必須具備一種能應(yīng)付逆境的態(tài)度。——盧梭27、只有把抱怨環(huán)境的心情，化為上進(jìn)的力量，才是成功的保證?！_曼·羅蘭28、知之者不如好之者，好之者不如樂之者?！鬃?9、勇猛、大膽和堅定的決心能夠抵得上武器的精良。——達(dá)·芬奇30、意志是一個強壯的盲人，倚靠在明眼的跛子肩上?！灞救A謝謝！40
