個(gè)股期權(quán)業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)和投資策略課件.ppt

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1、南寧園湖南路證券營(yíng)業(yè)部2014年4月個(gè)股期權(quán)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識(shí)及投資策略個(gè)股期權(quán)的歷史及境外開展現(xiàn)狀1973年4月26日，芝加哥期權(quán)交易所（CBOE)成立，個(gè)股期權(quán)開始進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的全面發(fā)展階段。個(gè)股期權(quán)交易最活躍的市場(chǎng)是美國(guó)。美國(guó)期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展成熟，種類豐富。從全球范圍來看，個(gè)股期權(quán)也是目前交易最活躍的衍生品。根據(jù)FIA（美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)）的2012年度統(tǒng)計(jì)報(bào)告，個(gè)股期權(quán)的交易量占到全球84個(gè)交易所衍生品交易總量的30.5%。香港目前的渦輪交易量占整個(gè)市場(chǎng)交易量的20%。3什么是個(gè)股期權(quán)？（也稱股票期權(quán)）股民王大媽認(rèn)為X公司股票會(huì)上漲，想買入X股份，但他面臨

2、同樣的擔(dān)憂？買了——擔(dān)心股價(jià)下跌，造成虧損！不買——擔(dān)心股價(jià)上漲，錯(cuò)過機(jī)會(huì)！如果現(xiàn)在證券市場(chǎng)上推出了下列期權(quán)合約，是不是能幫到王大媽呢？如果王大媽現(xiàn)在愿意支付1元權(quán)利金，3個(gè)月之后有權(quán)按10元/股買入X股份，那么在3個(gè)月后：如果股價(jià)高于10元，王大媽會(huì)執(zhí)行買的權(quán)利，以10元購(gòu)買1股X股份，1元權(quán)利金不予退還如果股價(jià)低于10元，王大媽則不執(zhí)行買的權(quán)利，因?yàn)槭袌?chǎng)上股價(jià)更便宜，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還？這份在未來某一個(gè)時(shí)間，有權(quán)利以一個(gè)約定的價(jià)格來買進(jìn)一只股票的合約，是一份期權(quán)合約，這份合約約定了在未來王大媽可以以約定的價(jià)格購(gòu)買一只股票。這種產(chǎn)品有個(gè)專門的名字，

3、叫做股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)。英文稱：Call王大媽支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價(jià)格買一只股票的權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的買方（也叫權(quán)利方）而對(duì)手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了一個(gè)未來買股票權(quán)利，所以稱為股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)的賣方（也叫義務(wù)方）花權(quán)利金一元買入四月份到期，行權(quán)價(jià)為36元的認(rèn)購(gòu)期權(quán)6買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)（權(quán)利方）當(dāng)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格將要上漲，但是又不希望承擔(dān)下跌帶來的損失時(shí)，可以買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)。最大盈利：沒有上限最大虧損：權(quán)利金盈虧平衡點(diǎn)：權(quán)利金+行權(quán)價(jià)（？，以招行為例）賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)（義務(wù)方）當(dāng)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格將要下跌，當(dāng)標(biāo)的證券價(jià)格低于期權(quán)合約的行權(quán)

4、價(jià)時(shí)，認(rèn)購(gòu)期權(quán)的權(quán)利方就會(huì)放棄行權(quán)，于是投資者就可以通過賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)而賺取權(quán)利金。最大盈利：權(quán)利金最大虧損：沒有下限盈虧平衡點(diǎn)：權(quán)利金+行權(quán)價(jià)（？，以招行為例）同樣，王大媽的朋友陳大叔也有一個(gè)困擾，陳大叔目前持有Y公司的股票，雖然現(xiàn)在收益情況還不錯(cuò)，但是擔(dān)心Y的股價(jià)會(huì)下跌，賣了---擔(dān)心股價(jià)會(huì)上漲，損失收益！不賣---擔(dān)心股價(jià)會(huì)下跌，造成虧損！市場(chǎng)上同樣有一份期權(quán)合約能夠幫助到陳大叔。如果陳大叔現(xiàn)在愿意支付1元權(quán)利金：3個(gè)月之后他有權(quán)按20元/股賣出Y股票，那么在3個(gè)月后：如果Y公司股價(jià)低于20元，陳大叔會(huì)執(zhí)行這個(gè)權(quán)利，以20元賣出1股Y股票，1元權(quán)利金不

5、予退還；如果Y公司股價(jià)高于20元，陳大叔則不執(zhí)行賣的權(quán)利，因?yàn)槭袌?chǎng)上股價(jià)更貴可以賣的更有利，當(dāng)然，1元權(quán)利金不予退還。？這份合約約定在未來陳大叔可以以約定的價(jià)格賣出一只股票，它也有個(gè)專門的名字，叫做股票認(rèn)沽期權(quán)。英文稱：Put和之前的例子一樣，陳大叔支付了一筆權(quán)利金，獲得了未來以約定的價(jià)格賣一只股票的權(quán)利，所以是股票認(rèn)沽期權(quán)的買方（權(quán)利方）而對(duì)手方，由于收到一筆權(quán)利金，賣出了一個(gè)未來賣股票權(quán)利，所以是股票認(rèn)沽期權(quán)的賣方（義務(wù)方）花每股0.3元權(quán)利金買入四月份到期，行權(quán)價(jià)為4元的認(rèn)沽期權(quán)10買入認(rèn)沽期權(quán)（權(quán)利方）當(dāng)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格將要下跌，但是又不希望

6、承擔(dān)股價(jià)上漲帶來的損失時(shí)，可以買入認(rèn)沽期權(quán)。最大盈利：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金最大虧損：權(quán)利金盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)-權(quán)利金（？，以招行為例）賣出認(rèn)沽期權(quán)（義務(wù)方）當(dāng)投資者預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格將要上漲，當(dāng)標(biāo)的證券價(jià)格高于于期權(quán)合約的行權(quán)價(jià)時(shí)，認(rèn)沽期權(quán)權(quán)利方就會(huì)放棄行權(quán)，于是投資者就可以通過賣出認(rèn)沽期權(quán)而賺取權(quán)利金。最大盈利：權(quán)利金最大虧損：行權(quán)價(jià)格-權(quán)利金盈虧平衡點(diǎn)：行權(quán)價(jià)-權(quán)利金（？，以招行為例）個(gè)股期權(quán)基本概念總結(jié)被行權(quán)時(shí)有義務(wù)以行權(quán)價(jià)買入標(biāo)的注意：實(shí)際上客戶在賣出期權(quán)時(shí)（客戶成為義務(wù)方）是需要提供初始保證金的（類似于期貨），提供保證金的目的是為了防止義務(wù)方在到期權(quán)利

7、方行權(quán)時(shí)發(fā)生違約。根據(jù)保證金的計(jì)算規(guī)則，維持保證金隨標(biāo)的證券價(jià)格發(fā)生非線性變化。證券公司會(huì)逐日盯市，每日清算后按計(jì)算規(guī)則要求客戶增加保證金或釋放部分被凍結(jié)的保證金。個(gè)股期權(quán)的功能個(gè)股期權(quán)能給我們帶來什么好處呢？1、杠桿功能2、有限損失3、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移杠桿性是期權(quán)吸引投資者的一個(gè)重要原因，投資者只需要付出少量的期權(quán)費(fèi)，就能分享標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)帶來的收益。例如，王大媽支付了1元權(quán)利金買入了X公司的股票認(rèn)購(gòu)期權(quán)，那3個(gè)月之后王大媽有權(quán)按10元/股買入X股份。到期日，股票在不同價(jià)格下兩種投資的收益率到期日股票價(jià)格（元）910111215買入1份股票收益率-10%010

8、%20%50%買入1份期權(quán)收益率-100%-100%0100%40