養(yǎng)老基金投資運行問題綜述基金投資論文.doc

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1、養(yǎng)老基金投資運行問題綜述基金投資論文一、養(yǎng)老基金投資運營所面臨的問題分析我國政府對養(yǎng)老基金的投資管理一直采取限制性措施，《國務(wù)院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基木養(yǎng)老保險制度的決定》嚴格限制了養(yǎng)老基金的投資方向和投資比例，提出結(jié)余養(yǎng)老金除留足兩個月的支出費用外，其余只能存入銀行或購買國債，不允許投資其他金融T具。但是隨著養(yǎng)老金需求額的逐年增加和人口老齡化的壓力不斷加劇，我國養(yǎng)老金的支付壓力愈來愈大。屮國老齡工作委員會在2010年7月13LI發(fā)布的《2009年度屮國老齡事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示:截至2009

2、年末，全國60歲以上老年人口已達到1.6714億，占總?cè)丝诘?2.5%;80歲以上無勞動能力人口更是在1899力的基礎(chǔ)上每年以100力?的增幅“跑步前進雹然而養(yǎng)老基金運營卻存在諸多問題:一方面，由于養(yǎng)老金的投資渠道單一、投資比例受到嚴格限制、CPI（居民消費物價指數(shù)）持續(xù)攀升等原因，養(yǎng)老基金面對不斷縮水的窘境;另一方面,由于制度不完善和金業(yè)負擔重等問題，目前企業(yè)年金參與率不到2%,企業(yè)年金僅占退休收入替代率的1%。再者，個人賬戶“空賬”運行問題嚴重。2010年7月，屮國社科院世界社保研究屮心主任

3、鄭秉文在屮國和拉美養(yǎng)老金制度國際研討會上透露，屮國養(yǎng)老金“空賬”規(guī)模已達1.3萬億，養(yǎng)老保險基金將面臨巨大的支付壓力。在養(yǎng)老基金投資方面，受限于資木市場的發(fā)展水平和養(yǎng)老基金投資對女全性和流動性的極高要求，大部分養(yǎng)老基金投資于銀行存款、國債等低風險低收益的金融工具，嚴重限制了多元化投資方式的利用。而且我國養(yǎng)老保險體制尚未健全，還沒有順利走過轉(zhuǎn)軌時期，制度改革帶來的改革成木和目前支付缺口給財政帶來的隱性債務(wù)危機，也給養(yǎng)老基金的增值提出了校高要求。然而我國養(yǎng)老金的投資歷程表明，養(yǎng)老金與資木市場的結(jié)合不

4、僅時間短，而且投資比例也相對較小，再加上資木市場的波動性和不完善性,導(dǎo)致養(yǎng)老基金的投資模式難以形成有效的、系統(tǒng)的管理模式和運行體系,從而導(dǎo)致較低的養(yǎng)老基金投資冋報率。血對如此嚴峻的挑戰(zhàn)，我們必須竭力從籌集、運營、支付等整個流程屮實現(xiàn)養(yǎng)老金的保值增值，研究更有效的投資運營模式，加快積累養(yǎng)老金實質(zhì)資木額，減緩養(yǎng)老保險體系巨大的缺口問題。二、我國養(yǎng)老保險基金各組成部分的投資運營現(xiàn)狀我國養(yǎng)老保險體系由基木養(yǎng)老基金、個人賬戶基金、企業(yè)年金和全國社會保障基金四部分組成。在基本養(yǎng)老保險基金方血，《中國統(tǒng)計年鑒

5、2010》的數(shù)據(jù)顯示，2009年的基木養(yǎng)老基金收入為11490.8億元，結(jié)余從1995年的429.8億元增加到12526.1億元。但是這部分基金是國民最基木的養(yǎng)老保障，所以國家規(guī)定這部分基金在留足兩個月費用后，結(jié)余部分只能存入銀行或購買國債。然而如果嚴格執(zhí)彳亍這種規(guī)定，以一年期銀行存款利率作為銀行存款收益率（若有利率調(diào)整，則以天數(shù)為權(quán)重進行加權(quán)平均）、以五年期國債票而利率作為國債收益率來計算養(yǎng)老基金的投資收益率，在排除通貨膨脹影響的情況下，基木養(yǎng)老基金的投資收益從2004年開始就講入了負增長階段

6、。2004年一年期存款利率為2.03%,五年期國債票血利率為3.06%,通貨膨脹率為3.9%;2008年的一年期存款利率為3.93%,K年期國債票血利率為5.98%,通貨膨脹率為5.9%;2010年一年期存款利率為2.28%,五年期國債票面利率為2.53%,通貨膨脹率為3?3%①?；攫B(yǎng)老金產(chǎn)生了嚴重的縮水現(xiàn)象。個人賬戶基金方血，由于我國養(yǎng)老保險制度從國家統(tǒng)籌現(xiàn)收現(xiàn)付制模式向統(tǒng)賬結(jié)合模式轉(zhuǎn)變過程屮，為填補當年養(yǎng)老金發(fā)放空缺，過多地使用了個人賬戶基金，導(dǎo)致個人賬戶基金積累的名存實匚，造成嚴重的“空

7、賬''運行問題。為緩解這一突出問題，我國￡12000年開始推行“做實個人賬戶”改革，并取得了一些成效。2010年5月6LI全國社?；鹄硎聲嫉哪甓葓蟾骘@示，個人賬戶空賬運行問題已得到了初步緩解，2009年末個人賬戶基金增至439.59億元②。日前這部分基金以及屮央財政對個人賬戶的補助基金都交予了各地區(qū)社?；鹄硎聲顿Y運營，其投資收益率和社?；鸬氖找娼蝗谠谝黄?。根據(jù)數(shù)據(jù)分析，個人賬戶基金的投資管理成效并不樂觀，上海市的平均實際收益率僅為0.22%,其他省份可見一斑。所以,如果延續(xù)現(xiàn)在的個人

8、賬戶投資管理模式，個人賬戶基金很難達到保值增值的效果。近年來企業(yè)年金規(guī)模的發(fā)展也不容小覷，金業(yè)年金已經(jīng)從2000年的191億元增值到目前的2525億元,在過去四年平均每年增加461億元。據(jù)專家預(yù)測，到2030年我國養(yǎng)老基金總規(guī)模有望達到15力億元，屆時中國將成為世界第三大企業(yè)年金市場③。企業(yè)年金作為補充性養(yǎng)老保險基金，對安全性和流動性的要求較Z基木養(yǎng)老基金略低，投資限制相對較小，相關(guān)文件也將企業(yè)年金的投資運營權(quán)交予了各地社會保險經(jīng)辦機構(gòu)或企業(yè)自身，資金的投資方向也有所放松，允許購買保險公司的團體