風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)估.ppt

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1、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目考評(píng)“選擇正確的投資計(jì)劃遠(yuǎn)比經(jīng)營管理投資計(jì)劃重要”。一、評(píng)估程序風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估是一種在有限人力、時(shí)間、以及信息不對(duì)稱的情況下，所進(jìn)行的多階段評(píng)估篩選過程。（一）投資方案取得階段。風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資計(jì)劃的三大主要來源為：風(fēng)險(xiǎn)投資公司主動(dòng)尋找企業(yè)家主動(dòng)申請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資公司股東或關(guān)系人介紹。整體而言，風(fēng)險(xiǎn)投資公司尋找項(xiàng)目，相當(dāng)程度依賴于人際與產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的運(yùn)用。人際與產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)關(guān)系愈廣泛。尋找投資計(jì)劃的途徑就愈豐富，因此也比較有機(jī)會(huì)獲得較優(yōu)的投資方案。故風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)也是一種經(jīng)營人際與網(wǎng)絡(luò)關(guān)系的事業(yè)。（二）投資方案篩選階段。風(fēng)險(xiǎn)投資公司在接到申請(qǐng)后，隨即進(jìn)入方案的篩選階段，以快速過濾不適合的投資方案

2、。風(fēng)險(xiǎn)投資公司會(huì)依據(jù)投資策略與產(chǎn)業(yè)偏好，建立適用的篩選原則。常見的篩選原則1.投資計(jì)劃的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)。2.投資計(jì)劃的地理區(qū)域。3.投資計(jì)劃的事業(yè)階段。4.投資計(jì)劃的金額規(guī)模。5.投資風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期報(bào)酬。（三）投資方案評(píng)估階段投資方案通過初步篩選，即進(jìn)入投資評(píng)估的階段，首先針對(duì)創(chuàng)業(yè)家或投資對(duì)象所提出的經(jīng)營計(jì)劃書進(jìn)行審查與評(píng)估，評(píng)估考慮的重點(diǎn)包括：經(jīng)營計(jì)劃書的可行性。主要是評(píng)估這份經(jīng)營計(jì)劃書是否詳實(shí)合理、具體可行，是否顯現(xiàn)出吸引投資的誘因、是否完整的說明經(jīng)營現(xiàn)狀、營運(yùn)規(guī)劃、以及未來發(fā)展策略。經(jīng)營團(tuán)體的背景與能力。風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)者一向認(rèn)為經(jīng)營團(tuán)體的好壞決定事業(yè)的未來命運(yùn)因此常說：“投資于二流技術(shù)、

3、一流經(jīng)營人才的公司，要?jiǎng)儆谕顿Y一流技術(shù)、二流經(jīng)營人才的公司”。市場(chǎng)規(guī)模與潛力。市場(chǎng)分析是產(chǎn)品、技術(shù)、財(cái)務(wù)評(píng)估的基礎(chǔ)，任何一個(gè)投資項(xiàng)目都必須要有足夠的市場(chǎng)規(guī)模與顧客需求潛力，才可能維持企業(yè)的生存與發(fā)展。財(cái)務(wù)計(jì)劃與投資報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)投資公司主要評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)公司過去的財(cái)務(wù)記錄、目前的股東結(jié)構(gòu)、未來財(cái)務(wù)計(jì)劃的合理性、申請(qǐng)投資金額的合理性、回收期限與投資報(bào)酬的實(shí)現(xiàn)可能性。通過初步評(píng)估。在深入評(píng)估的階段，風(fēng)險(xiǎn)投資公司需要投入較多的人力、物力與時(shí)間，對(duì)投資計(jì)劃進(jìn)行多方面的查證。在深入評(píng)估階段，主要的評(píng)估工作有兩類：一方面，針對(duì)計(jì)劃書內(nèi)容繼續(xù)分析評(píng)估：另一方面是對(duì)被投資公司的內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境，進(jìn)行信息收集、訪談與查證

4、。投資方案協(xié)議階段。1.股權(quán)形式、價(jià)格、數(shù)量。股權(quán)形式通常有普通股、普通股附回購、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)讓優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換或帶認(rèn)股權(quán)證的公司債等。計(jì)價(jià)方面，風(fēng)險(xiǎn)投資公司較偏好票面價(jià)值、票面扣除技術(shù)折價(jià)、以及公司凈值加商譽(yù)等。風(fēng)險(xiǎn)投資公司為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)會(huì)要求創(chuàng)業(yè)家提供抵押保證或回收保證等。股權(quán)保障方式。董監(jiān)事席位分配、董事會(huì)的權(quán)得義務(wù)與財(cái)務(wù)責(zé)任、重大資本預(yù)算的核決與確認(rèn)方式。風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)于技術(shù)股價(jià)值認(rèn)定、技術(shù)股所具有權(quán)力的限制與應(yīng)擔(dān)責(zé)任也會(huì)有所要求。另外為防止股權(quán)稀釋或資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司有時(shí)還會(huì)要求對(duì)于新增投資方式具有認(rèn)可或否決的權(quán)。③資金撤回時(shí)機(jī)與方式。即對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司回收年限、出售

5、持股的時(shí)機(jī)與規(guī)范、風(fēng)險(xiǎn)公司股票上市的時(shí)機(jī)與方式、或是風(fēng)險(xiǎn)公司無法達(dá)到期財(cái)務(wù)目標(biāo)時(shí)所應(yīng)承擔(dān)之責(zé)任等事宜，進(jìn)行討論協(xié)議。參與經(jīng)營管理的方式。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司參與決策以及協(xié)助經(jīng)營管理的范圍與程度加以確認(rèn)，主要經(jīng)理人指派權(quán)也是協(xié)議的重要事項(xiàng)。風(fēng)險(xiǎn)投資評(píng)估準(zhǔn)則風(fēng)險(xiǎn)投資公司在投資評(píng)估階段所考慮的評(píng)估準(zhǔn)則，主要可歸納為經(jīng)營計(jì)劃書、經(jīng)營機(jī)構(gòu)、市場(chǎng)營銷、產(chǎn)品與技術(shù)、財(cái)務(wù)計(jì)劃與投資報(bào)酬等五個(gè)方面的二十二項(xiàng)重要準(zhǔn)則。這些準(zhǔn)則是風(fēng)險(xiǎn)投資公司評(píng)估經(jīng)營計(jì)劃書與審查投資方案的重點(diǎn)在經(jīng)營計(jì)劃書方面主要考慮兩項(xiàng)評(píng)估準(zhǔn)則經(jīng)營計(jì)劃書有無呈現(xiàn)出競爭優(yōu)勢(shì)與投資機(jī)會(huì)。經(jīng)營計(jì)劃書整體邏輯合理程度。在經(jīng)營機(jī)構(gòu)方面主要考慮五項(xiàng)評(píng)估準(zhǔn)則。創(chuàng)業(yè)

6、家或主要經(jīng)營者的經(jīng)歷與背景。創(chuàng)業(yè)家或主要經(jīng)營者的人格特質(zhì)。經(jīng)營團(tuán)體的專長能力與管理能力。經(jīng)營團(tuán)體的經(jīng)營理念。經(jīng)營團(tuán)體對(duì)營運(yùn)計(jì)劃的掌握程度。在市場(chǎng)營銷方面主要考慮四項(xiàng)評(píng)估準(zhǔn)則市場(chǎng)規(guī)模。市場(chǎng)潛力市場(chǎng)競爭優(yōu)勢(shì)營銷策略規(guī)劃。在產(chǎn)品與技術(shù)方面主要考慮五項(xiàng)評(píng)估準(zhǔn)則。技術(shù)來源、技術(shù)人才與研究開發(fā)能力、專利與知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題：、產(chǎn)品附加價(jià)值或獨(dú)特性：、生產(chǎn)制造計(jì)劃可行性與周邊產(chǎn)業(yè)配套情況：在財(cái)務(wù)計(jì)劃與投資報(bào)酬方面主要考慮六項(xiàng)評(píng)估準(zhǔn)則。風(fēng)險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)狀況、風(fēng)險(xiǎn)公司的股東結(jié)構(gòu)：、風(fēng)險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)計(jì)劃合理程度：、風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目資金需求規(guī)劃的合理性：、投資計(jì)劃的預(yù)期投資報(bào)酬率：、資金回收年限、方式、與風(fēng)險(xiǎn)：不同階段的投

7、資評(píng)估考查因素）種子、創(chuàng)建階段的投資計(jì)劃。由于這類風(fēng)險(xiǎn)公司未成立或成立不久，風(fēng)險(xiǎn)投資公司很難從經(jīng)營計(jì)劃書的資料來評(píng)估其企業(yè)性質(zhì)與營運(yùn)績效。再加上所面對(duì)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比其他階段高，因此風(fēng)險(xiǎn)投資公司通常是采取全方位的評(píng)估與分析。首先，在篩選方案時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司會(huì)要求所投資產(chǎn)業(yè)與其投資專長領(lǐng)域芮邢喙兀鋇氐鬩脖匭虢銜誚?，目的矢[Ｍü木ǖ冀檔屯蹲史縵鍘Ｔ諂攔婪槳附錐?，较偏重创覍?dǎo)業(yè)木?、眽m啊