財(cái)務(wù)管理學(xué)第六章證券投資課件.ppt

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1、第五章證券投資1第五章證券投資第九章證券投資第一節(jié)證券投資概述第二節(jié)債券投資第三節(jié)股票投資第四節(jié)基金投資第五節(jié)期權(quán)投資2第五章證券投資證券及其特性證券是指用以證明或設(shè)定權(quán)利所做成的書面憑證，它表明證券持有人或第三者有權(quán)取得該證券擁有的特定權(quán)益。證券具有兩個最基本的特征：法律特征；書面特征。3第五章證券投資證券投資是指投資者將資金投資于股票、債券、基金及衍生證券等資產(chǎn)，從而獲取收益的一種投資行為。相對于實(shí)物投資而言，證券投資具有流動性強(qiáng)、價(jià)格不穩(wěn)定、交易成本低等特點(diǎn)。4第五章證券投資證券投資的目的證券投資的目的主要有：（1）暫時(shí)存放閑置資金；（2）與籌集長期資金相配合；（3）滿足未來的財(cái)

2、務(wù)需求；（4）滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求；（5）獲得對相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。5第五章證券投資證券投資的種類根據(jù)證券投資的對象不同，可以分為：債券投資股票投資基金投資期貨投資期權(quán)投資組合投資6第五章證券投資證券投資收益證券投資收益包括：資本利得：證券出售現(xiàn)價(jià)與原價(jià)的價(jià)差股利或利息收益：定期的股利或利息收益。7第五章證券投資證券投資風(fēng)險(xiǎn)按風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：主要包括利息率風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)和購買力風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：主要包括違約風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。8第五章證券投資證券的種類1.憑證證券和有價(jià)證券2.政府證券、金融證券和公司證券。3.所有權(quán)證券和債權(quán)證券。4.原生證

3、券和衍生證券。5.固定收益證券和變動收益證券。6.短期證券和長期證券。7.上市證券和非上市證券。8.公募證券和私募證券。9第五章證券投資債券估價(jià)模型單利計(jì)息債券:單利計(jì)息，到期一次還本付息10第五章證券投資零息債券又稱純貼現(xiàn)債券，是一種只支付終值的債券。11第五章證券投資典型債券是指每期期末支付利息的債券。其計(jì)算公式為：12第五章證券投資思考能否用一句話總結(jié)各種債券的估價(jià)方法？13第五章證券投資長期債券到期收益率計(jì)算求解含貼現(xiàn)率的方程，即：式中：P——債券的價(jià)格；R——債券到期收益率。14第五章證券投資債券收益率的計(jì)算1.票面收益率（名義收益率或息票率）2.本期收益率3.持有期收益率4.到期

4、收益率（1）短期債券到期收益率（2）長期債券到期收益率　?、俚狡谝淮芜€本付息債券　　②按年付息債券15第五章證券投資第三節(jié)股票投資一、股票的估價(jià)二、股票投資收益率的確定三、股票投資的特點(diǎn)16第五章證券投資股票投資股票投資種類：普通股投資和優(yōu)先股投資。相對優(yōu)先股投資而言，普通股投資具有股利收入不穩(wěn)定、價(jià)格波動大、投資風(fēng)險(xiǎn)高、投資收益高的特點(diǎn)。企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的主要有兩種：一是獲利，二是控股。17第五章證券投資股票收益的來源及影響因素股票的收益是指投資者從購入股票開始到出售股票為止整個持有期間的收入，由股利和資本利得兩方面組成。股票收益主要取決于股份公司的經(jīng)營業(yè)績和股票市場的價(jià)格變化

5、，但與投資者的經(jīng)驗(yàn)與技巧也有一定關(guān)系。18第五章證券投資股票估價(jià)模型1.基本模型2.零增長股票的估價(jià)模型3.固定增長股票的估價(jià)模型4.階段性增長股票的估價(jià)模型5.P／E比率估價(jià)分析19第五章證券投資股票估價(jià)基本模型式中：P0——股票的價(jià)值；Dt——第t期得到的股利；Rs——股票的最低收益率(或必要收益率)。20第五章證券投資估價(jià)模型為：21第五章證券投資零增長股票的估價(jià)模型22第五章證券投資固定增長股票的估價(jià)模型設(shè)一屬于正?；蚬衫潭ㄔ鲩L的公司最近支付的股利為D0，預(yù)期股利固定增長率為g，則t年末，其股利增至：23第五章證券投資則股票價(jià)值()推導(dǎo)如下24第五章證券投資變換上述等式，可計(jì)算出預(yù)

6、期收益率：式中：——目前股票價(jià)格；——預(yù)期收益率。25第五章證券投資階段性增長股票的估價(jià)模型第一步，算出非固定增長期間的股利現(xiàn)值。第二步，找出非固定增長期結(jié)束的股價(jià)，然后再算出這一股價(jià)的現(xiàn)值。第三步，將上述兩個步驟求得的現(xiàn)值加在一起，所得到的和就是非固定增長期的價(jià)值。26第五章證券投資P／E比率估價(jià)分析P／E比率，即價(jià)格-收益比率，又叫市盈率，用公式表示為：上式轉(zhuǎn)化得：股票價(jià)格=該股票市盈率×該股票每股盈利股票價(jià)值=行業(yè)平均市盈率×該股票每股盈利27第五章證券投資股票的預(yù)期收益率股票的預(yù)期收益率，是指股票預(yù)期的未來的收益率。它包括兩個部分：預(yù)期股利收益率和預(yù)期資本利得收益率。28第五章證券投

7、資其計(jì)算公式為：股票的預(yù)期收益率=預(yù)期股利收益率+預(yù)期資本利得收益率或式中：——股票預(yù)期收益率；P0——目前普通股市價(jià)；P1——一年后普通股價(jià)格；D0——目前最近一期股利；D1——一年后預(yù)期股利，D1=D0(1+g)；g——預(yù)期股利增長率。29第五章證券投資股票投資的優(yōu)缺點(diǎn)股票投資的優(yōu)點(diǎn)：投資收益較高；購買力風(fēng)險(xiǎn)低；擁有一定的經(jīng)營控制權(quán)。股票投資的缺點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)大，具體表現(xiàn)為：求償權(quán)居后；股票價(jià)格不穩(wěn)定；股利收入