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《融資融券對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性影響的實(shí)證研究.pdf》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、中文圖書分類號(hào)：融資融券對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性影響的實(shí)證研究學(xué)生姓名：牛婷婷所在院系：金融學(xué)院專業(yè)名稱：金融學(xué)研究方向：金融工程屆別：2009屆導(dǎo)師姓名：丁忠明教授論文完成時(shí)間：2011年9月獨(dú)創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是我個(gè)人在導(dǎo)師指導(dǎo)下進(jìn)行的研究工作及取得的研究成果。盡我所知，除了文中特別加以標(biāo)注和致謝的地方外，論文不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫的研究成果，也不包含為獲得安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)或其他教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位或證書所使用過的材料。與我一同工作的同志對(duì)本研究所做的任何貢獻(xiàn)均已在論文中做了明確的說明并表示了謝意。簽名：日期：關(guān)于論文使用授權(quán)的說明本人完全了解安徽
2、財(cái)經(jīng)大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，即：學(xué)校有權(quán)保留送交論文的復(fù)印件，允許論文被查閱和借閱；學(xué)?？梢怨颊撐牡娜炕虿糠謨?nèi)容，可以采用影印、縮印或其他復(fù)制手段保存論文。（保密的論文在解密后應(yīng)遵守此規(guī)定）簽名：導(dǎo)師簽名：日期：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文融資融券對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)流動(dòng)性影響的實(shí)證研究?jī)?nèi)容摘要2010年3月31日我國(guó)正式推出融資融券業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)的推出徹底打破了我國(guó)股票市場(chǎng)只能買空而不能賣空的單邊格局。融資融券業(yè)務(wù)的推出不僅起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，還將為券商帶來重大發(fā)展機(jī)遇。但融資融券業(yè)務(wù)的推出能否有助于提高股票市場(chǎng)和個(gè)股的流動(dòng)性，無論是對(duì)成熟市場(chǎng)還是新興市
3、場(chǎng)來說都是一個(gè)有待深入研究的問題。本文首先定性地分析了融資融券對(duì)股票市場(chǎng)流動(dòng)性影響的作用機(jī)制。爾后選取自2010年3月31日至2011年7月5日時(shí)間段的34個(gè)樣本數(shù)據(jù)，運(yùn)用“事件研究法”分別針對(duì)我國(guó)推出的融資融券業(yè)務(wù)以及試點(diǎn)券商正式運(yùn)營(yíng)對(duì)股票市場(chǎng)和行業(yè)個(gè)股流動(dòng)性影響進(jìn)行了研究。以SCRC行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)和“事件研究法”的結(jié)論，選擇11只行業(yè)個(gè)股代表，采用VAR模型和Granger因果檢驗(yàn)的方法深入研究了融資買空交易對(duì)股票市場(chǎng)和行業(yè)個(gè)股流動(dòng)性的影響。針對(duì)研究結(jié)果結(jié)合我國(guó)股票市場(chǎng)的現(xiàn)狀，簡(jiǎn)要提出了些許建議。本文的研究結(jié)論如下：1、結(jié)合我國(guó)股票市場(chǎng)推出融資融券業(yè)務(wù)時(shí)間
4、相對(duì)較短的現(xiàn)狀，通過理論分析認(rèn)為融資融券業(yè)務(wù)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的流動(dòng)性產(chǎn)生一定的影響，但影響程度有限。2、采用“事件研究法”對(duì)我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)以及試點(diǎn)券商正式運(yùn)營(yíng)對(duì)股票市場(chǎng)以及個(gè)股的流動(dòng)性影響進(jìn)行分析，認(rèn)為融資融券業(yè)務(wù)的推出對(duì)股票市場(chǎng)和個(gè)股的流動(dòng)性都具有一定的提升作用。但試點(diǎn)券商正式運(yùn)營(yíng)對(duì)市場(chǎng)和個(gè)股的流動(dòng)性影響甚微，隨著試點(diǎn)券商批次的增加，其對(duì)流動(dòng)性影響的作用呈減弱趨勢(shì)。融資融券業(yè)務(wù)的推出比試點(diǎn)券商正式運(yùn)營(yíng)對(duì)市場(chǎng)、個(gè)股的流動(dòng)性影響均大。3、由于我國(guó)融券賣空業(yè)務(wù)交易量占融資融券業(yè)務(wù)總量比重很小，因此重點(diǎn)研究融資買空業(yè)務(wù)對(duì)流動(dòng)性的影響更具有現(xiàn)實(shí)意義。一、我國(guó)融資買空
5、業(yè)務(wù)是影響股票市場(chǎng)流動(dòng)性變化的Granger原因，“中國(guó)中鐵股票”的融資買空業(yè)務(wù)不是該股流動(dòng)性變動(dòng)的Granger原因，11只行業(yè)代表個(gè)股中，有54%的股票拒絕了融資買空業(yè)務(wù)不是該股流動(dòng)性變化的Granger原因的原假設(shè)；二、我國(guó)融資買空業(yè)務(wù)對(duì)市場(chǎng)和行業(yè)個(gè)股流動(dòng)性的影響都比較微弱，該性質(zhì)不僅表現(xiàn)脈沖響應(yīng)函數(shù)中，也表I安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文現(xiàn)在方差分解中。無論是市場(chǎng)流動(dòng)性還是行業(yè)個(gè)股流動(dòng)性，其變動(dòng)都主要來自于自身的影響。4、根據(jù)以上實(shí)證結(jié)論分別從制度、監(jiān)管、券商及投資者角度，對(duì)我國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)提出了相關(guān)意見。關(guān)鍵詞：融資融券，股票市場(chǎng)，流動(dòng)性4II
6、安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文TheInfluencesofMarginTradingonChina’StockMarketLiquidityempiricalstudyAbstractOnMarch31,2010,ChinaSecuritiesRegulatoryCommissionofficiallypushedoutthestocklendingandborrowingbusinessforSecuritiescompanies.ThebusinesscompletelybroketheChinaStockmarketwhichcanonlybuylonga
7、ndnotshortsellontheunilateralshortingthepattern.Theintroductionofstocklendingandborrowingisnotonlyplayastableroleforthemarket,willalsobringgreatopportunityforbrokers.Butthisbusinesscanhelptoimprovetheentiremarketandindividualstocks’liquidity,bothforthematuremarketandemergingmarketi
8、tisaproblemthatneededfurth
