中歐新趨勢(shì)基金.pdf

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1、中歐新趨勢(shì)基金2007年三季度回顧暨四季度策略中歐新趨勢(shì)股票型證券投資基金(LOF)2007年三季度回顧暨四季度策略一、2007年3季度市場(chǎng)運(yùn)行情況1.主要指數(shù)走勢(shì)圖1：2007年3季度主要指數(shù)表現(xiàn)50%40%30%20%10%0%2007-7-62007-8-32007-9-7-10%2007-6-292007-7-132007-7-202007-7-272007-8-102007-8-172007-8-242007-8-312007-9-142007-9-212007-9-28新華富時(shí)600指數(shù)新華富時(shí)國(guó)債指數(shù)上證指數(shù)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)中歐新趨勢(shì)數(shù)據(jù)來(lái)源：新華富時(shí)、天相系統(tǒng)2.行業(yè)與板塊走勢(shì)1

2、）行業(yè)表現(xiàn)圖2顯示，2007年3季度基礎(chǔ)材料行業(yè)股票平均升幅最大，其次是電信、金融領(lǐng)域，其他行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)均落后于綜合指數(shù)。圖2：2007年3季度新華富時(shí)A600指數(shù)及行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)中歐新趨勢(shì)基金2007年三季度回顧暨四季度策略80%70%60%50%40%30%20%10%0%-10%數(shù)氣品指服務(wù)金融事業(yè)工業(yè)科技600基礎(chǔ)材料電信時(shí)消費(fèi)服務(wù)公用衛(wèi)生保健生活消費(fèi)石油和天然新華富9月8月7月3季度數(shù)據(jù)來(lái)源：新華富時(shí)、天相系統(tǒng)圖3：2007年3季度天相行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)120%100%80%60%40%20%0%0炭易裝油輸件纖氣械工品信業(yè)務(wù)60煤有色鋼鐵貿(mào)包金融石運(yùn)石化地產(chǎn)配電力化供建材機(jī)筑業(yè)傳媒化家電

3、通農(nóng)業(yè)醫(yī)藥器件食品綜合商服富紙通房及水建氣設(shè)備日用元及織服裝新造交供電酒店旅游紡算機(jī)硬件汽車軟件計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源：新華富時(shí)、天相系統(tǒng)2）板塊表現(xiàn)圖4顯示，3季度市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生顯著變化，績(jī)優(yōu)股、高價(jià)股、大盤股延續(xù)了2季度以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)，其表現(xiàn)持續(xù)超越了績(jī)差股、低價(jià)股、小盤股。圖4：2007年申銀萬(wàn)國(guó)風(fēng)格指數(shù)表現(xiàn)中歐新趨勢(shì)基金2007年三季度回顧暨四季度策略120%100%80%60%40%20%0%指數(shù)指數(shù)指數(shù)指數(shù)指數(shù)盈率盈率指數(shù)指數(shù)優(yōu)股利股損股價(jià)股價(jià)股低市高市小盤大盤績(jī)微虧低高3季度漲幅2季度漲幅1季度漲幅數(shù)據(jù)來(lái)源：申銀萬(wàn)國(guó)、天相系統(tǒng)注：以上季度起止日均以A股市場(chǎng)交易日為準(zhǔn)。進(jìn)一步分析可見(jiàn)，盡管7月份漲

4、幅落后，績(jī)優(yōu)股、高價(jià)股、大盤股在整個(gè)第3季度的優(yōu)異表現(xiàn)主要源于8-9月份的領(lǐng)先。圖5：3季度申銀萬(wàn)國(guó)風(fēng)格指數(shù)變化60%50%40%30%20%10%0%-10%數(shù)數(shù)數(shù)數(shù)數(shù)率數(shù)指指盈指指數(shù)股股盤利損低市盈率高市小盤大績(jī)優(yōu)股指微虧低價(jià)股指高價(jià)股指9月8月7月3季度數(shù)據(jù)來(lái)源：新華富時(shí)、天相系統(tǒng)3.主要市場(chǎng)特征中歐新趨勢(shì)基金2007年三季度回顧暨四季度策略2007年3季度A股市場(chǎng)的主要交易特征表現(xiàn)可以歸結(jié)為：1）成交量先揚(yáng)后抑圖6：滬深股市近12月每周成交金額變化億元140001200010000800060004000200002006年9月2006年11月2007年1月2007年3月2007年5

5、月2007年7月2007年9月數(shù)據(jù)來(lái)源：天相系統(tǒng)2）波動(dòng)率逐月減緩。圖7：近12個(gè)月新華富時(shí)600指數(shù)月度年化波動(dòng)率一覽40%30%20%10%0%2006年9月2006年11月2007年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月數(shù)據(jù)來(lái)源：天相系統(tǒng)圖8：上證指數(shù)日內(nèi)波動(dòng)中歐新趨勢(shì)基金2007年三季度回顧暨四季度策略12%10%8%6%4%2%0%2006年9月2006年11月2007年1月2007年3月2007年5月2007年7月2007年9月數(shù)據(jù)來(lái)源：天相系統(tǒng)成交量和波幅雙降表明市場(chǎng)對(duì)指數(shù)的分歧減小。二、經(jīng)濟(jì)、政策回顧與展望關(guān)于中國(guó)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)，我們的基本判斷是經(jīng)濟(jì)景氣

6、在持續(xù)的宏觀調(diào)控的政策環(huán)境下仍在不斷上升。2003-2006年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值連續(xù)4年保持10%以上增長(zhǎng)，2007年2季度則達(dá)到11.9%的新高度。欣喜之余，我們也對(duì)部分經(jīng)濟(jì)熱度指標(biāo)的變化表示密切關(guān)注。首先是物價(jià)指數(shù)的持續(xù)走高，如圖9所示，消費(fèi)價(jià)格指數(shù)逐月創(chuàng)出新高，這既受到充裕流動(dòng)性的驅(qū)動(dòng)，也有供需結(jié)構(gòu)變化的作用，尤其是食品供需結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響。圖9：高漲的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和低位徘徊的生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)120115110105100月月月月月月月7171717年年年年年年年2004200520052006200620072007生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)食品價(jià)格指數(shù)中歐新趨勢(shì)基金2007年三季度回顧暨

7、四季度策略數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局高額外貿(mào)順差是充裕的流動(dòng)性得以形成的一個(gè)重要原因。過(guò)去12個(gè)月中有8個(gè)月的貿(mào)易順差超過(guò)200億美元。圖10：2005年以來(lái)中國(guó)月度貿(mào)易順差單位：億美元300250200150100500月月月月月月月月月月月2582582581111年年年年年年年年年年年20052005200520062006200620072007200720052006數(shù)據(jù)來(lái)源：海關(guān)總署與貿(mào)易順差高度相關(guān)的