玉米期貨來分析影響農(nóng)產(chǎn)品期貨價格因素.docx

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1、與高高在上的黃金、銅鋁等工業(yè)品期貨相比，價廉物美的農(nóng)產(chǎn)品期貨開始吸引包括“股神”巴菲特在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者目光。隨之而然的，走俏的農(nóng)產(chǎn)品受到越來越多的投資者的關(guān)注。　　在國際期貨市場，玉米期貨是最早的一個期貨交易品種。至今，玉米期貨仍將引領(lǐng)農(nóng)產(chǎn)品期貨風(fēng)騷，因為它在商品期貨市場排名第二。在國內(nèi)，玉米期貨曾為規(guī)模最大的商品期貨品種。下面，我們就針對影響玉米期貨價格的因素展開一些分析：　　影響玉米價格的主要因素：　　1、天氣因素。　　玉米作為農(nóng)產(chǎn)品，無論現(xiàn)貨價格還是期貨價格都會受到天氣因素的影響。播種和生長期間，天氣情況的變化直接影響作物的產(chǎn)量。理想的天氣會使玉米豐產(chǎn)，導(dǎo)致供給

2、增加，價格下跌；而不理想的天氣會造成玉米減產(chǎn)，從而使供給減少，價格上漲。　　由于美國是全球最大的玉米生產(chǎn)國和出口國，因此，不僅我國國內(nèi)天氣的變化會對我國期貨價格的變化產(chǎn)生影響，美國的天氣變化情況也會對我國玉米市場產(chǎn)生間接影響，其他生產(chǎn)國如南美天氣的變化也需要重點(diǎn)關(guān)注。由于美國和中國處于同一緯度，每年4—9月是玉米播種和生長的關(guān)鍵時期，因此，要密切關(guān)注這一階段的天氣變化情況。而對南美來說，則要關(guān)注10月至次年3月的天氣變化情況。一般情況下，玉米期貨價格在收割期供應(yīng)量達(dá)到最高時開始下跌，在春天和初夏供應(yīng)緊缺及新作產(chǎn)量不確定時達(dá)到高點(diǎn)。夏天的中期到晚期時，新作產(chǎn)量情況會逐漸

3、明朗，但也是受天氣影響最為關(guān)鍵的時期。因此，對之應(yīng)該嚴(yán)重關(guān)注，至收割期前玉米期貨價格會下跌。玉米期貨價格對天氣變化的反應(yīng)程度最終取決于市場總體的供需情況。在玉米的生長期間，天氣狀況又是影響玉米單產(chǎn)的一個重要因素，從而，天氣狀況會對玉米期貨價格產(chǎn)生重要影響?！　?、玉米產(chǎn)量對玉米期貨價格的影響。影響玉米價格的因素中首選因素是產(chǎn)量規(guī)模。天氣決定產(chǎn)量規(guī)模，因而天氣好，產(chǎn)量就高?！　≡谶@里我們來看一下玉米產(chǎn)量對CBOT玉米期貨價格的影響分析。首先，我就產(chǎn)量對CBOT玉米期貨價格的影響進(jìn)行分析。用到的方法主要是統(tǒng)計與計量回歸的方法。為了便于理解，在此，只給出結(jié)論?！　榱朔治?，

4、我選取了1996年6月至2004年8月的CBOT玉米連續(xù)價格作為分析對象，之所以選此作為分析對象，是因為在一般情況下，近期月份的玉米期貨合約比較活躍，最能反映供需因素對期貨價格的影響。為了減少市場情緒對價格的影響，我取每個月的平均收盤價格作為分析對象。另外，月度供需數(shù)據(jù)是從美國農(nóng)業(yè)部的月度供需報告收集整理的。???從上面的線性相關(guān)性分析可見，CBOT玉米連續(xù)價格與美國玉米產(chǎn)量之間的線性相關(guān)系數(shù)達(dá)到-0.74，與世界玉米產(chǎn)量之間的線性相關(guān)系數(shù)達(dá)到-0.77。這說明CBOT玉米連續(xù)價格與美國玉米產(chǎn)量和世界玉米產(chǎn)量之間均存在較強(qiáng)的線性負(fù)相關(guān)，并且與世界玉米產(chǎn)量之間的負(fù)相關(guān)性

5、更強(qiáng)。玉米產(chǎn)量的增加，會使玉米期貨價格走低。這種關(guān)系我們也可以從下面的關(guān)系圖看出。?CBOT玉米連續(xù)價格與美國玉米產(chǎn)量關(guān)系圖（來源：大連商品交易所）????????????CBOT玉米連續(xù)價格與世界玉米產(chǎn)量關(guān)系圖（來源：大連商品交易所）?利用上面所得分析結(jié)果，將CBOT玉米連續(xù)價格作為應(yīng)變量，以美國玉米產(chǎn)量作為解釋變量進(jìn)行回歸，得到如下回歸方程：?　　?　　??　　結(jié)論：我們由此可以斷定，美國農(nóng)業(yè)部的月度供需報告中，報告的美國和世界的玉米產(chǎn)量數(shù)據(jù)對美國CBOT玉米價格產(chǎn)生顯著的影響，預(yù)期產(chǎn)量增加，則期貨價格走低?！　∶绹r(nóng)業(yè)部去年9月份的月度供需報告顯示，2004/0

6、5年度美國玉米產(chǎn)量預(yù)測為278.42百萬噸，比上一年度的256.9百萬噸的產(chǎn)量增加了21.5百萬噸，增幅達(dá)8.38%；2004/05年度世界玉米產(chǎn)量預(yù)測為664.46百萬噸，比上一年度的618.06百萬噸，增加了46.4，增幅為7.41%；2004/05年度我國玉米產(chǎn)量為120百萬噸，比上一年度的115.83百萬噸增加了4.17百萬噸，增幅為3.6%。玉米產(chǎn)量的增加，對玉米期貨價格將產(chǎn)生較大的壓力。世界美國　中國巴西阿根廷南非歐盟25國2003/04618.06256.90115.8341.5012.508.7039.502004/05664.46278.42120.

7、0043.0015.509.3051.43增加量46.4021.524.171.503.000.6011.93增幅（%）7.518.383.603.6124.006.9030.20　　玉米產(chǎn)量對CBOT玉米期貨價格影響顯著，我們有必要進(jìn)一步了解，影響玉米產(chǎn)量的主要因素是什么。是單產(chǎn)還是收獲面積？下面我們就對影響玉米產(chǎn)量的因素進(jìn)行分析，主要從單產(chǎn)和收獲面積兩個方面?！　?、對美國的玉米產(chǎn)量進(jìn)行分析?！　±?961年到2003年美國玉米的收獲面積、單產(chǎn)和產(chǎn)量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。數(shù)據(jù)是從聯(lián)合國糧農(nóng)組織(FAO)的網(wǎng)站上得到?！　∵@三者的相關(guān)性如下：美國玉米產(chǎn)量