外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理.ppt

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1、第五章外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理1目錄5.1外匯風(fēng)險(xiǎn)種類及其分析5.2外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法25.1外匯風(fēng)險(xiǎn)種類及其分析5.1.1外匯風(fēng)險(xiǎn)概念★這里的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指匯率風(fēng)險(xiǎn)，即在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，由于匯率的變動(dòng)而給外幣債權(quán)或債務(wù)持有人造成的損失或收益的可能性（不確定性）。35.1外匯風(fēng)險(xiǎn)種類及其分析5.1.2外匯風(fēng)險(xiǎn)類型外匯風(fēng)險(xiǎn)交易風(fēng)險(xiǎn)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)流量風(fēng)險(xiǎn)流量風(fēng)險(xiǎn)存量風(fēng)險(xiǎn)潛在風(fēng)險(xiǎn)存量風(fēng)險(xiǎn)外匯銀行國(guó)際投資者國(guó)際籌資者進(jìn)出口商銀行、企業(yè)等企業(yè)等國(guó)家等45.1外匯風(fēng)險(xiǎn)種類及其分析5.1.3外匯風(fēng)險(xiǎn)分析?外匯交易風(fēng)險(xiǎn)分析◆銀行經(jīng)營(yíng)外匯買賣中的交易風(fēng)險(xiǎn)◆對(duì)外借款中的交易風(fēng)險(xiǎn)

2、（見(jiàn)例1）◆對(duì)外投資中的交易風(fēng)險(xiǎn)55.1外匯風(fēng)險(xiǎn)種類及其分析例1：上市公司中恒集團(tuán)（600252）子公司梧州桂江電力公司，2004年度外幣借款為2180.08萬(wàn)歐元，2004年6月30日歐元匯價(jià)為10.3383人民幣，至2004年12月31日，匯價(jià)上升為11.2627人民幣，造成桂江電力公司2017萬(wàn)元的匯兌損失，影響公司利潤(rùn)1563.93萬(wàn)元。由此拖累總公司2004年凈利潤(rùn)大幅下滑。65.1外匯風(fēng)險(xiǎn)種類及其分析?外匯的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)分析◆進(jìn)口中的匯率風(fēng)險(xiǎn)（見(jiàn)例2）◆出口中的匯率風(fēng)險(xiǎn)（見(jiàn)例3）?匯率的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)75.1外匯風(fēng)險(xiǎn)種類及其分析例2：1993年底，中國(guó)某公司從日

3、本進(jìn)口1000件單價(jià)為200美元的某種商品，雙方約定用美元計(jì)價(jià)結(jié)算，半年后交貨付款。當(dāng)時(shí)，美元與人民幣的匯價(jià)為1美元兌換5.8元人民幣。按此匯率標(biāo)準(zhǔn)，該公司每件商品的人民幣成本是1160元人民幣，共需花費(fèi)1,160,000元人民幣。而1994年初中國(guó)進(jìn)行外匯管理體制改革，人民幣對(duì)美元大幅度貶值，半年后貨到付款時(shí)，人民幣對(duì)美元匯率變?yōu)椋?美元兌換8.6人民幣。此時(shí)1000件進(jìn)口商品共需花費(fèi)1,720,000元人民幣.比簽訂貿(mào)易合同時(shí)多支付560,000元人民幣。85.1外匯風(fēng)險(xiǎn)種類及其分析例3：浙江省有一進(jìn)出口公司，其商品主要銷往西、北非地區(qū)及法國(guó)，年出口量近400

4、0萬(wàn)法國(guó)法郎，收匯也以法國(guó)法郎為主。1996年美元兌法國(guó)法朗大幅升值，而該公司沒(méi)有采取任何避險(xiǎn)措施，造成了巨大損失。短短8個(gè)月，該公司僅因法國(guó)法郎貶值損失就達(dá)400萬(wàn)元人民幣，幾乎是做一筆虧一筆.該公司曾多次設(shè)法與客戶商討采用美元計(jì)價(jià)，終因價(jià)格因素而無(wú)法如愿，這以后幾乎停止了出口。95.2外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法5.2.1外匯風(fēng)險(xiǎn)管理5.2.2外匯銀行管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法1.各種限額控制：*即期外匯頭寸限額*掉期外匯買賣限額*敞口頭寸限額*止損點(diǎn)限額2.合理安排外匯資產(chǎn)與負(fù)債的到期日3.利用不同外匯交易方式進(jìn)行套期保值105.2外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)各種限額控制交易方便，

5、成本較低不可能完全彌補(bǔ)遠(yuǎn)期外匯交易成本較低（至多是經(jīng)紀(jì)人傭金）流動(dòng)性小到期必須履約外匯期貨交易成本高于遠(yuǎn)期低于期權(quán)，流動(dòng)性大價(jià)格波動(dòng)受投機(jī)因素影響，交易幣種有限外匯期權(quán)交易風(fēng)險(xiǎn)有限事先可知成本較高交易幣種有限不同外匯交易方式趨避外匯風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)缺點(diǎn)115.2外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法5.2.3外貿(mào)企業(yè)防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的方法1.選擇好計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣?硬幣與軟幣選擇法?本幣計(jì)價(jià)法?一籃子貨幣計(jì)價(jià)法?價(jià)格調(diào)整法125.2外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法2.在貿(mào)易合同中加列保值條款?黃金保值條款在二戰(zhàn)后的布雷頓森林體系下，匯率由各國(guó)規(guī)定的貨幣名義上的含金量決定，只有貨幣含金量發(fā)生變化，匯率才會(huì)變化，因此在

6、貿(mào)易合同中加列黃金保值條款，便可避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。135.2外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法例4：英國(guó)在1967年11月18日宣布，每1英鎊的含金量從2.48828克純金，下降到2.13281克純金，貶值14.3%。假如在英鎊貶值前，美國(guó)某出口商與英國(guó)一進(jìn)口商簽訂了一個(gè)價(jià)值100萬(wàn)英鎊的貿(mào)易合同，并規(guī)定以黃金保值。那么，簽訂合同時(shí)，該筆價(jià)值100萬(wàn)英鎊的交易相當(dāng)于248.828萬(wàn)克黃金（2.48828克×100萬(wàn)）。英鎊貶值后，這筆交易仍然要支付相當(dāng)于248.828萬(wàn)克黃金的英鎊，即:116.67萬(wàn)英鎊（248.828萬(wàn)÷2.13281），如果沒(méi)有加列黃金保值條款，就只能支付100萬(wàn)

7、英鎊。145.2外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法?外匯保值條款（1）用一種貨幣支付，用另一種貨幣保值例5：假設(shè)日本向美國(guó)出口商品，用美元支付，用日元保值。如果簽訂合同時(shí)，這批出口商品的價(jià)值為10萬(wàn)美元，匯率為USD1=JPY120，即為1200萬(wàn)日元。那么，無(wú)論付款匯率如何變化，這批貨款始終要相當(dāng)于1200萬(wàn)日元。假如付款時(shí)，匯率變?yōu)?USD1=JPY100，那么這批貨款便為12萬(wàn)美元。155.2外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法（2）用一種貨幣計(jì)價(jià)與支付，但在貿(mào)易合同中規(guī)定該種貨幣與另一種硬幣的比價(jià)。如果支付時(shí)，這一比價(jià)發(fā)生變化，則參照這一比價(jià)對(duì)原貨價(jià)進(jìn)行調(diào)整。（3）確定一種貨幣（軟幣）與另一幣

8、貨幣（硬幣