外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理

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1、外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理第五章外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理2第一節(jié)外匯交易市場(chǎng)一、概念外匯交易市場(chǎng)：經(jīng)營(yíng)外匯買(mǎi)賣(mài)的交易場(chǎng)所和交易網(wǎng)絡(luò)。外匯市場(chǎng)上的外匯買(mǎi)賣(mài)形式有二：本幣與外幣間的交易；不同外匯間的交易。外匯市場(chǎng)的兩種形態(tài)：☆有形市場(chǎng)：有固定的交易場(chǎng)所，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)集中進(jìn)行外匯交易的市場(chǎng)。歐洲大陸的外匯市場(chǎng)通常被認(rèn)為是有形市場(chǎng)?！顭o(wú)形市場(chǎng)：既沒(méi)有固定或具體的場(chǎng)所，也不存在開(kāi)盤(pán)和收盤(pán)時(shí)間，交易雙方不需見(jiàn)面，所有買(mǎi)賣(mài)都通過(guò)電話(huà)、電報(bào)、計(jì)算機(jī)或交易機(jī)等通信網(wǎng)絡(luò)來(lái)進(jìn)行。紐約、東京等外匯市場(chǎng)被認(rèn)為是無(wú)形市場(chǎng)。目前無(wú)形市場(chǎng)是主要形式。外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理3外匯交易信息處理工具主

2、要有：路透社金融信息終端德勵(lì)財(cái)經(jīng)金融信息終端電傳機(jī)、電話(huà)機(jī)、電話(huà)記錄儀轉(zhuǎn)帳結(jié)算的計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)主要有：環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會(huì)（總部設(shè)在布魯塞爾）美國(guó)銀行同業(yè)清算中心（CHIPS）付款系統(tǒng)外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理4路透社的信息終端是一種交易機(jī)，它通過(guò)專(zhuān)線(xiàn)或衛(wèi)星通訊電腦聯(lián)網(wǎng)來(lái)進(jìn)行對(duì)話(huà)和交易。需要進(jìn)行交易或?qū)υ?huà)時(shí)，只需要用鍵盤(pán)輸入對(duì)方銀行的代號(hào)，對(duì)方收到信號(hào)即可接通線(xiàn)路進(jìn)行交易。雙方的交易和對(duì)話(huà)內(nèi)容都由鍵盤(pán)輸入，所有的內(nèi)容會(huì)即時(shí)出現(xiàn)在顯示屏上，并可打印出供清算和查詢(xún)。銀行與經(jīng)紀(jì)公司之間的交易多使用電話(huà)。交易用的電腦一般都接入錄音系統(tǒng)，將交易時(shí)的對(duì)話(huà)內(nèi)容準(zhǔn)確完整地記錄下來(lái)，供以后核

3、對(duì)。背景資料：外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理5外匯市場(chǎng)的交易者外匯銀行個(gè)人、企業(yè)等中央銀行外匯經(jīng)紀(jì)人交易主體最終供求者中介人市場(chǎng)調(diào)控者二、外匯交易市場(chǎng)的參與者外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理6外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)外匯零售市場(chǎng)（銀行與企業(yè)等客戶(hù)）外匯批發(fā)市場(chǎng)（銀行、跨國(guó)公司等）我國(guó)外匯市場(chǎng)結(jié)構(gòu)銀行結(jié)售匯體系（零售市場(chǎng)）中國(guó)外匯交易中心（批發(fā)市場(chǎng)）三、外匯市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理7四、世界主要外匯市場(chǎng)世界主要外匯市場(chǎng)倫敦外匯市場(chǎng)紐約外匯市場(chǎng)東京外匯市場(chǎng)歐洲大陸外匯市場(chǎng)新加坡外匯市場(chǎng)中國(guó)香港外匯市場(chǎng)外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理8空間上的統(tǒng)一性時(shí)間上的連續(xù)性匯率上的趨同性當(dāng)今國(guó)際外匯市

4、場(chǎng)的特點(diǎn)外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理9地區(qū)城市開(kāi)市時(shí)間(GMT)收市時(shí)間(GMT)亞洲悉尼23:007:00東京00:008:00香港01:009:00新加坡01:009:00巴林6:0014:00歐洲法蘭克福8:0016:00蘇黎士8:0016:00巴黎8:0016:00倫敦9:0017:00北美洲紐約12:0020:00洛杉磯13:0021:00世界主要外匯市場(chǎng)的營(yíng)業(yè)時(shí)間外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理10外匯交易方式即期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易外匯期貨交易外匯期權(quán)交易傳統(tǒng)交易方式在外匯市場(chǎng)交易衍生交易方式在衍生市場(chǎng)交易?外匯交易的主要類(lèi)型外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理11一、即期

5、外匯交易1.概念★買(mǎi)賣(mài)雙方達(dá)成外匯買(mǎi)賣(mài)協(xié)議后，在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)完成交割的外匯交易方式。又稱(chēng)現(xiàn)匯交易、現(xiàn)金交易。是外匯交易的最主要方式。第二節(jié)即期外匯交易外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理12說(shuō)明：☆交割即款項(xiàng)交易的實(shí)際收付，即買(mǎi)匯者支付現(xiàn)款、賣(mài)匯者支付外匯。由于款項(xiàng)收付均通過(guò)銀行進(jìn)行清算，故交割日即為清算日?！顑蓚€(gè)營(yíng)業(yè)日的確定通常遵循同一時(shí)間交割的原則。營(yíng)業(yè)日是指交割雙方國(guó)家中銀行都營(yíng)業(yè)的日子。周五交易，如果周六、周日都休息，則應(yīng)在周二前進(jìn)行交割。如果有一方周二也休息，則交割日可向后順延。交割日通常也是起息日?！钔鈪R買(mǎi)賣(mài)的交易國(guó)與清算國(guó)可能不一致。外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理13◆

6、各地報(bào)價(jià)的中心貨幣是美元英鎊、歐元、澳元以美元為報(bào)價(jià)貨幣；其他貨幣以美元為基準(zhǔn)貨幣報(bào)價(jià)?！綦p向報(bào)價(jià)（買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)）◆最小報(bào)價(jià)單位是報(bào)價(jià)貨幣最小價(jià)值單位的1%（市場(chǎng)稱(chēng)基本點(diǎn)，即萬(wàn)分之一）◆外匯市場(chǎng)行情可隨時(shí)變化2.即期外匯交易的報(bào)價(jià)外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理14◆滿(mǎn)足進(jìn)出口商對(duì)不同幣種的要求（商業(yè)性即期外匯交易）◆平衡或調(diào)整外匯頭寸，避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。（金融性即期外匯交易）◆進(jìn)行外匯投機(jī)，獲取投機(jī)利潤(rùn)。（投機(jī)性即期外匯交易）3.即期外匯交易的作用外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理151.直接套匯(兩角套匯、雙邊套匯)◆例1：某日同一時(shí)刻，外匯市場(chǎng)行情為紐約市場(chǎng)：USD1=JPY106.

7、16-106.36東京市場(chǎng)：USD1=JPY106.76-106.96問(wèn)：如果投入100萬(wàn)美元或1000萬(wàn)日元套匯，利潤(rùn)各為多少？二、套匯（地點(diǎn)套匯）(Arbitrage)外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理16JPY10676萬(wàn)東京USD10676萬(wàn)/106.36=USD100.376萬(wàn)紐約USD9.402萬(wàn)紐約JPY1003.76萬(wàn)東京投入100萬(wàn)美元套匯的利潤(rùn)是3760美元；投入1000萬(wàn)日元套匯的利潤(rùn)是3.76萬(wàn)日元；USD100萬(wàn)（1）JPY1000萬(wàn)（2）1000/106.36=9.402/106.76=外匯交易、外匯風(fēng)險(xiǎn)及其管理172