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1、（經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士）碳排放權(quán)交易的市場定價RESEARCHONPRICEOFCARBONMISSIONSTRADINGMARKET王銳2010年月國內(nèi)圖書分類號：F830.86學(xué)校代碼：10213國際圖書分類號：336密級：公開經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文碳排放權(quán)交易的市場定價碩士研究生：王銳導(dǎo)師：惠曉峰教授吳沖教授申請學(xué)位：經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)科、專業(yè)：金融學(xué)所在單位：管理學(xué)院答辯日期：2010年6月授予學(xué)位單位：哈爾濱工業(yè)大學(xué)ClassifiedIndex:F830.86U.D.C:336DissertationfortheMasterDegreeinEconomicRESEARCHONPRICEOFC
2、ARBONEMISSIONSTRADINGMARKETCandidate:WangRuiunYinSupervisor:Prof.HuiXiaofengAcademicDegreeAppliedfor:MasterDegreeofEconomicSpecialty:FinanceAffiliation:SchoolofManagementDateofDefense:June,2010Degree-Offering-Institution:HarbinInstituteofTechnology哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文摘要在氣候環(huán)境問題日益凸顯的今天，通過促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以帶動
3、實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展并逐漸擺脫危機已成為當(dāng)前各國的共識。利用經(jīng)濟(jì)學(xué)方法解決環(huán)境污染問題，扭轉(zhuǎn)先發(fā)展再治理所需的高昂代價帶來的經(jīng)濟(jì)沖擊，已經(jīng)成為國家政策和學(xué)者研究的重點。世界范圍內(nèi)的碳交易市場已逐漸形成，交易量和交易額穩(wěn)步增長，直逼石油成為最大交易市場。在基于配額和基于項目的市場中，中國作為最大的碳供應(yīng)國，參與了眾多CDM項目交易，但中國企業(yè)在交易中一直處于價格接受者的地位，很難從交易中獲得相應(yīng)利潤和發(fā)展空間。因此，本文結(jié)合國際和國內(nèi)的碳交易市場現(xiàn)狀，以排污權(quán)交易、碳排放權(quán)交易的相關(guān)理論為基礎(chǔ)，分析國際碳排放權(quán)市場的形成和特點；通過對國際碳排放權(quán)交易市場的剖析，從理論角度對廠商減排量成本進(jìn)行定
4、價，并得出碳排放價格的構(gòu)成，提出在碳交易市場初始分配排放量時考慮的成本定價；從實際角度出發(fā)，分析影響我國碳排放權(quán)交易價格的四方面因素。為了避免減排企業(yè)習(xí)慣免費獲取排放權(quán)并難以接受自由交易市場的價格，也避免其較少參與甚至拒絕參與二次交易，本文提出在碳交易市場初始分配排放量時使用實物期權(quán)定價方法，來規(guī)避碳排放權(quán)價格波動產(chǎn)生的風(fēng)險，提高碳排放權(quán)交易市場的交易量和活躍度。。由于碳排放期權(quán)具有嚴(yán)格的條件適用Black-Scholes期權(quán)定價公式，因此，本文將借助B-S模型建立一個碳排放期權(quán)定價模型，利用歐盟市場數(shù)據(jù)構(gòu)建一個以EUADEC-10為基礎(chǔ)的期權(quán)，并確定了期權(quán)的價格。實證部分以時間序列
5、分析理論和期權(quán)交易基本理論和歐盟基于配額交易的EUADEC-10在2009年全年的交易數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，使用ARCH模擬構(gòu)建了AR(2)-GARCH(1,1)測算歷史波動率和隱含波動率最后，從中國構(gòu)建碳排放交易市場體系出發(fā)，針對期權(quán)期貨產(chǎn)品確定交易對象和主體、基本交易原則、初始排放權(quán)分配以及合約制定等細(xì)節(jié)，為未來中國碳交易市場構(gòu)建提供了研究思路。關(guān)鍵詞：碳排放交易；市場定價；ARCH模型；B-S模型-I-哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文AbstractAsoneoftheimportantproblemsfacingtheworldtoday,therearemanyperspective
6、sandvariousmethodsinsolvingtheenvironmentalissue.Emissionpermitstradeofcarbonhasbeenoneoftheeconomiccategories,whichfrequentlyappearsindiscussingenvironmentalissueinrecentyears.Chinahasbecomethelargestcarbonemissionsupplier,yetcertainprominenttheoreticalandpracticalproblemsstillexistandaffectCh
7、ina’slow-carboneconomy.Thesystemofemissionpermitstrademarketisstillatthestageofexploratoryandadaption.Sotheresearchonthetheoryandapplicationhasparticularsignificance.Basedonthesituationofinternationalandnationalcarbonmarket,thisst
