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1、白糖期貨投資規(guī)劃報告111513244黃輝羽一、投資品種本次進行規(guī)劃的投資品種為白糖二、白糖期貨的基本面分析基本因素分析法是通過分析期貨商品的供求狀況及其影響因素，來解釋和預測期貨價格變化趨勢的方法。（一）白糖的供給分析我國18個省區(qū)產糖，沿邊境地區(qū)分布，南方是甘蔗糖，北方為甜菜糖。甘蔗糖占全國白糖產量的80%以上，近三年達到90%以上，2003/04榨季，全國食糖總產量1002萬噸，甘蔗糖產量944萬噸，占94.1%，甜菜糖產量59萬噸，占5.9%;2004/05榨季全國食糖總產量917.4萬噸，其中甘蔗糖產量857.10萬噸，占93.4%，甜菜糖產量60.3萬噸，
2、占6.6%。與此同時，12/13年度全球食糖產量預計為1.723億噸(原糖值),消費量預計為1.636億噸,期末庫存預計為0.321億噸。可以看出,全球食糖產量及消費量近幾年均呈增長態(tài)勢,但產量的增速開始有低于消費量的跡象,同時期末庫存量保持于20%以下。從目前的數據信息來看,巴西、中國、美國、墨西哥等食糖產量出現增長,但印度、歐盟和泰國等食糖產量出現一定程度的下滑?？傮w來看,全球食糖過剩量小幅增長,但未來隨著消費量的持續(xù)增長,預計過剩量將可能逐漸降低。不過,因最近幾個榨季的持續(xù)增產,全球庫存高企,將給國際糖價(4879,-23.00,-0.47%)帶來壓力,而壓力的
3、消化仍需時間。（二）白糖的需求分析1．白糖的國內需求分析國內消費量主要受消費者的收入水平或購買能力、消費者人數、消費結構的變化、商品新用途發(fā)現、替代品的價格以及獲取的方便程度等因素的影響，這些因素的的變化對期貨商品的需求及價格的影響往往大于對現貨的影響。具體分析一下白糖的情況，白糖的食用消費相對穩(wěn)定，對價格的影響較弱。按照中國人的飲食習慣，食糖僅僅是調味品，很難達到西方國家食糖消費的水平。我國是世界第四大食糖消費國，多年來我國年消費食糖約800萬噸左右，約占世界食糖消費量的6.2％。我國食糖消費與人民生活水平有密切的關系，我國食糖主要消費區(qū)分布在華東、京津、華中、華南
4、和東北地區(qū)，其中華東和京津地區(qū)的消費量最大。隨著我國人民生活水平的迅速提高，我國的食糖消費市場還有著極大的拓展空間。由于糖的需求對價格的忍耐力較大，食糖價格常常對大量上升的消費量影響并不大。全球最大的兩個食糖生產國巴西和印度10/11年度的食糖產量變化將很大地直接影響全球食糖的供求關系。從目前的數據信息來看,巴西、中國、美國、墨西哥等食糖產量出現增長,但印度、歐盟和泰國等食糖產量出現一定程度的下滑?？傮w來看,全球食糖過剩量小幅增長,但未來隨著消費量的持續(xù)增長,預計過剩量將可能逐漸降低。2.白糖的國際需求分析國際糖業(yè)咨詢機構KingsmanSA把2012/2013制糖年
5、全球食糖供給過剩量上調至920萬噸,高于8月時預估的670萬噸,但與2011/2012年度產量差不多。Kingsman預計2012/2013年度全球糖產量為1.801億噸,高于此前預估的1.773億噸,并高于2011/2012年度的1.754億噸。其中,全球第一大產糖國巴西糖產量上調至3290萬噸,8月時預估為3170萬噸。全球第二大產國印度糖產量預估維持2425萬噸不變。另因種植面積增加且天氣條件良好,第三大產糖國中國糖產量預估上調100萬噸至1380萬噸。一、白糖期貨的目前市場狀況?中國白糖期貨上市以來，交易持續(xù)活躍，市場規(guī)模迅速擴大。2006年全年交易量5868
6、萬手，日均成交24.3萬手，日均持倉11.2萬手。2007年交易量9094萬手，日均成交37.5萬手，日均持倉40萬手。2008年以來，白糖期貨市場呈現跨越式發(fā)展，2008年和2009年分別成交33092萬手和29207萬手，日均交易量均突破100萬手。到2009年年底，白糖期貨持倉量突破130萬手。美國期貨業(yè)協會（FIA）的統(tǒng)計顯示，2008年在全球交易量前10名的農產品期貨和期權當中，鄭商所的白糖期貨位居第一。???截至2009年年底，在鄭商所開戶的涉糖企業(yè)數量531家，參與白糖期貨交易的法人客戶數2661家，法人客戶持倉量占總持倉量的41.63%。鄭商所先后設立
7、了33家分布在廣西、廣東、云南、上海等全國15個省、市和自治區(qū)的白糖期貨交割倉庫。上市4年來，白糖期貨平均交割率（交割量/交易量）為0.03%，最高交割率0.04%（2008年），最低交割率0.01%（2006年），最大交割量617980噸（2008年）。???白糖期貨在鄭州商品交易所上市上市交易4年來，白糖期貨交易制度逐步完善，市場快速發(fā)展，整體運行理性、穩(wěn)定。各類涉糖企業(yè)通過期貨市場套期保值，穩(wěn)定了生產經營，保障了糖料種植安全。同時，白糖期貨市場也為涉糖現貨企業(yè)探索更有效的貿易方式創(chuàng)造了條件。總體上看，白糖期貨市場功能得到初步發(fā)揮四、資金安排建議
