動力煤淡定看待大集團(tuán)定價

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1、動力煤月報動力煤：淡定看待大集團(tuán)定價一、分析觀點8月煤炭市場供應(yīng)緊張形勢依舊，現(xiàn)貨報價繼續(xù)穩(wěn)中上升。目前北方港口5500大卡報價450-455元/噸，5000大卡報價405-410元/噸。未來煤炭行業(yè)供給側(cè)改革基調(diào)沒有變化，2016夏季全國煤炭交易會上，相關(guān)部委領(lǐng)導(dǎo)紛紛表示對于目前煤價反彈形勢不宜過于樂觀，未來仍會嚴(yán)格執(zhí)行276工作日制度。供給端收縮仍執(zhí)行的情況下，8月現(xiàn)貨市場供給也將持續(xù)偏緊，坑口、港口庫存都難以快速回升，現(xiàn)貨報價也較為堅挺。神華政策千呼萬喚始出來。1、長協(xié)定價5500大卡為435元/噸，上漲18元/噸。2、長協(xié)定

2、價+現(xiàn)貨價的比例由分公司、辦事處自己選擇（7:3、6:4、5:5）。3、現(xiàn)貨價分上旬、中旬、下旬，一天1個價格取10天平均數(shù)。4、保老客戶，8月計劃量參考1-7月實際月均兌現(xiàn)量來安排。5、8月先保電廠，貿(mào)易商暫不安排。上半年電力數(shù)據(jù)公布，前六個月火電累計發(fā)電量同比下降3.1%，6月份火電發(fā)電量微幅增長，水電同比增長3.5%。6份全國絕對發(fā)電量4908億千瓦時，同比增長2.1%。其中，全國火力絕對發(fā)電量3457億千瓦時，同比增長0.6%；水力絕對發(fā)電量1065億千瓦時，同比增長3.5%。1-6月份全國絕對發(fā)電量27595億千瓦時，同比

3、增長1%。其中，全國火力絕對發(fā)電量20579億千瓦時，同比下降3.1%；水力絕對發(fā)電量4811億千瓦時，同比增長13.4%。1-6月份火電占全國發(fā)電量的比重為56.79%，水電占全國發(fā)電量的比重為17.43%。高溫天氣推動電煤消耗持續(xù)增長，加劇了當(dāng)期供應(yīng)緊張局面。供應(yīng)本就偏緊，需求稍有回升，勢必加劇短期內(nèi)供應(yīng)緊張的局面，近期全國大范圍持續(xù)高溫天氣，民用耗電增長，推升電廠日耗。從7月26日起六大電廠（浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能）日耗升至70萬噸以上，最高77萬噸，煤耗高峰的來臨早于去年同期。7月份六大電廠平均庫存總量1176.

4、82萬噸，平均日耗總量65.57萬噸，環(huán)比6月份增加6.1萬噸，平均庫存可用天數(shù)為18.24天，7月的最后一周時間庫存可用天數(shù)不足15天，8月上旬的采購將較為剛性。價格方面：目前煤炭市場依然是供應(yīng)主導(dǎo)的格局，下半年只要276工作日制度依然被嚴(yán)格執(zhí)行，煤價上行的基礎(chǔ)就依然堅實，現(xiàn)貨報價難有大的調(diào)整空間。8月的供需應(yīng)該是全年最緊張的，考慮到6、7月用煤量逐漸攀升而并未給坑口堆積庫存留足時間。冬季用煤量雖然更大，但9月開始需求短期回落后會為坑口作業(yè)預(yù)留時間，而秋季極端天氣影響作業(yè)的因素也大大降低。雖然市場各方一直在等待神華8月的定價政策，

5、但目前大集團(tuán)的定價已經(jīng)不是市場唯一參考，而是市場極速上漲后的進(jìn)一步驗證，在坑口“一周一價”的氛圍下，是市場相對堅實的底部價格，市場煤價格已經(jīng)遠(yuǎn)高于長協(xié)價，而且大煤企優(yōu)先保證電廠用煤，有社會責(zé)任及穩(wěn)定老客戶的味道1請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分EVERBRIGHTFUTURES動力煤月報在，也意味著這個價格拿到的煤以自用保生產(chǎn)為主，難以用來拋在期貨盤面上。701合約已經(jīng)提前消化了8月提價的市場預(yù)期，高位震蕩為主。未來還將面臨9、10月份民用電下降、電廠日耗回落的局面。雖然不意味著現(xiàn)貨價格有太多下調(diào)空間，但經(jīng)歷了8月熱銷行情的貿(mào)易商、

6、坑口煤企，勢必會為冬季行情做更充分的準(zhǔn)備?，F(xiàn)在追漲701風(fēng)險較高，短期（周度級別行情）關(guān)注20日線（478元/噸）位置的買入機會；長線多單仍建議等待更大級別的回調(diào)后。二、圖表呈現(xiàn)圖表：三峽流量(出庫)單位：立方米/秒水電發(fā)電占比單位：%資料來源：Wind資訊、光大期貨研究所圖表：環(huán)渤海動力煤綜合平均價格指數(shù)單位：元/噸資料來源：Wind資訊、光大期貨研究所圖表：港口庫存單位：萬噸2請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分EVERBRIGHTFUTURES動力煤月報資料來源：Wind資訊、光大期貨研究所圖表：電廠庫存單位：萬噸資料來源：秦皇島

7、煤炭網(wǎng)光大期貨研究所圖表：中國沿海煤炭運價指數(shù)單位：元/噸3請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分EVERBRIGHTFUTURES動力煤月報資料來源：Wind資訊、光大期貨研究所分析師：張笑金，現(xiàn)任光大期貨研究所動力煤分析師，鄭州商品交易所動力煤培訓(xùn)師、期貨日報最佳黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨分析師。側(cè)重產(chǎn)業(yè)鏈、套利研究。長期在《期貨日報》、《中國證券報》發(fā)表評論文章。執(zhí)業(yè)資格證號：F0306200投資咨詢資格號：Z0000082免責(zé)聲明E-mail:zhangxj@ebfcn.com.cn電話：0371-65618032本報告的信息均來源于公開資料

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