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《獨立董事制度與經營績效的實證分析——基于安徽上市公司的經驗數據-論文.pdf》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在應用文檔-天天文庫。
1、No-34．20132013年第34期經濟研究導刊總第216期ECONOMICRESEARCHGUIDESerialNo．216獨立董事制度與經營績效的實證分析基于安徽上市公司的經驗數據張才會，阮萍(云南財經大學會計學院，昆明650221)摘要：在中國獨立董事制度的引入已有十年多的歷史，獨立董事在公司中扮演著指導和監(jiān)督的雙重角色，主要表現在其對公司薪金機制、高層管理者的任用、風險規(guī)避等都有重大影響，從而對公司經營績效目標構成影響。為驗證獨立董事這一制度在具體經濟市場對經營績效的影響，致力于研究上市公司中經營績效和獨立董事制度這兩者的相關性。關鍵詞：獨立董事；經營業(yè)績；相關性中圖
2、分類號：F830文獻標志碼：A文章編號：1673—291X(2013)34—0127—02為負相關、不相關和正相關三類結論。引言(一)獨立董事比例與公司經營績效在所有權與控制權分離的情況下，產生了內部人控制與胡勤勤和沈藝峰(2002)通過檢驗在同一個會計期間內道德風險，從而使保持董事會的獨立性顯得重要。獨立董事董事中獨立董事所占的比例和托賓Q值的相關性，最后發(fā)現當制度在英美等發(fā)達國家經歷了七十多年的發(fā)展歷程，并已經獨立董事所占的比例在0％～16．67％這一區(qū)間范圍時，獨立董逐步建立起相對成熟的制度體系。世界五百強企業(yè)中絕大多事所占的比例和經營績效正相關，但是當在16．67％～3
3、3．33％數的企業(yè)都設有獨立董事體制，在英美等發(fā)達國家，獨立董這一區(qū)間范圍時，獨立董事所占的比例和經營績效負相關。事占董事會的比例高達甚至超過50％，獨立董事的設置可以胡勤勤、沈藝峰(2003)也劃分不同區(qū)間研究經營業(yè)績和獨立制約規(guī)范上市公司的日常經營活動和資金運作方式，避免猶董事所占比例之間的關系，得出了與譚勁松不同的結論，即如sT猴王事件的發(fā)生。獨立董事制度作為改善公司治理結譚勁松(2003)選取獨立董事的人員數量作為研究視角，首構的一項重要指標引入中國，學者們在對其寄予了厚望的同先從兩名獨立董事開始，隨著獨立董事人員數量的增加，上時也進行了諸多研究。其研究的視角之一就是該
4、制度的有效市公司的經營業(yè)績也相應地增加，當人數達到5時，經營業(yè)性，公司治理能力的提高從一定層面上表現為公司績效的改績最好，超過6人之后業(yè)績下降，業(yè)績最差時對應的獨立董善，于是本文將獨立董事與公司經營績效聯系起來討論。事為9人?？墒俏覀円廊徽J為，董事中獨立董事所占的比例會在很一、理論分析與研究假說大程度上影響到獨立董事作用的有效發(fā)揮。正常來講，獨立獨立董事作為非執(zhí)行董事不受控股股東和高管層管束，董事所占的比例比較大且具有的獨立性越高時，他們的意見因其獨立的監(jiān)管身份而引進公司董事會。獨立董事制度的引和建議能夠在更大程度上受到關注，從而可以更有效地維護入，在一定程度上而言，使公司的股
5、權和控制權發(fā)生了分離，股東權益。尤其在中國，股權的集中度相對較高，當增加獨立本身不持有股份的獨立董事所具有的投票表決權能夠對大董事所占的比例時能夠限制大股東的不合理交易，提高上市股東的“一言堂”起到遏制作用。一方面期望其能保護中小股公司的經營績效。東的利益，起到一定監(jiān)督的作用；另一方面希望獨立董事能基于此提出假設1：董事會中獨立董事所占的比例和公夠從專業(yè)化的角度為企業(yè)出謀獻策，起到戰(zhàn)略指導的作用，司的經營績效呈正相關關系。從而改善公司內部治理結構，提高公司的經營績效。(二)獨立董事薪酬額度與公司經營績效從2001年中國引入獨立董事制度以來，獨立董事制度諸多學者研究了獨立董事薪酬
6、和經營績效兩者之間的與公司經營績效的關系一直是學術界關注的熱點話題。從實關系，最終得出不同甚至相左的結論。杜勝利和張杰(2004)證研究脈絡來看，關于獨立董事制度與公司經營績效大致分通過研究認為，獨立董事薪酬和前期的經營業(yè)績呈正相關關收稿日期：2013—10—22作者簡介：張才會(1988一)，-k-(回族)，云南會澤人，碩士研究生，從事財務管理研究；阮萍(1965一)，女，四川南充人，教授，從事公司理財、資產評估研究。一l27—系，與趙亮(2005)的實E研究結果不謀合：公州的經營業(yè)例(x．)、獨立董事薪酬額度(x：)、獨、董事需要參加董事會績不相同時，獨立羲事薪酬也會有顯著
7、差異。公司的凈資產相關會}義的次數()，其中8表示誤差項。收益率超過20％H~，獨立董事平均每年的薪酬額度為8．95接下來果用線性[u1『』
8、j分析經營績效和獨最事制度兩萬元；公司的凈資產收益率在10％20％這一范同時，平者的關系。均每年的薪酬額度為5．63萬元；公司凈資產收益率小于零Y=aI木XI+a2木X2+a3術X3+B．(i=l，2，3，4，5)時，平均每年的薪酬額度為4．5萬元。宋林、韓『t,l榮(2003)通采SPSS11．5軟件塒以f模型進行回歸分析．選取0．05過研究2002
