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《科創(chuàng)板系列研究（八）：科創(chuàng)板與新三板精選層基本面比較兼影響分析-20200421-興業(yè)證券.pdf》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、證券研究報告分析師：王德倫S0190516030001李美岑S0190518080002科創(chuàng)板與新三板精選層基本面比較兼影響分析報告日期：2020-04-21——科創(chuàng)板系列研究（八）科創(chuàng)板系列研究報告和觀點回顧系列日期報告題目觀點回顧試點有望繼續(xù)利好“大創(chuàng)新”方向——設(shè)立科20181105降低創(chuàng)新型企業(yè)融資成本，防范化解金融風險，利于“大創(chuàng)新”方向創(chuàng)板及注冊制試點點評20190507首批創(chuàng)業(yè)板公司表現(xiàn)面面觀科創(chuàng)板受理企業(yè)小、高成長、市值均衡；參考創(chuàng)業(yè)板初期表現(xiàn)、業(yè)績較優(yōu)科創(chuàng)板首批25家公司新股發(fā)行：細分領(lǐng)域
2、投資20190711新興產(chǎn)業(yè)細分領(lǐng)域投資價值凸顯，發(fā)行渠道向網(wǎng)下轉(zhuǎn)移，發(fā)行溢價較高價值凸顯和市場化定價的關(guān)鍵一步202001122019年科創(chuàng)板復盤：擁抱權(quán)益時代的小巨人科創(chuàng)板成為上市融資的重要力量，真成長“小巨人”有望脫穎而出一20200304科創(chuàng)板2019年業(yè)績增速放緩，盈利質(zhì)量提升19年年報出爐，科創(chuàng)板業(yè)績增速放緩，盈利質(zhì)量提升二20200309科創(chuàng)板低估值高增長個股表現(xiàn)優(yōu)異年報出爐后個股表現(xiàn)分化，低估值、高增長個股表現(xiàn)優(yōu)異三20200317當前科創(chuàng)板與2019年11月底部的六點比較經(jīng)歷回調(diào)，六大指標
3、表明板塊交易熱度和估值恢復接近前期常態(tài)四20200324跟蹤科創(chuàng)板風向標，把握成長股行情交易工具豐富、偏重新興成長，科創(chuàng)板可能是創(chuàng)業(yè)板先行信號五20200331科創(chuàng)板打新全解析新股市場回暖，規(guī)模5億元基金，中性情形期望收益率約3.7%六20200408科創(chuàng)板減持新規(guī)全解析新增非公開轉(zhuǎn)讓、配售兩種減持方式，較傳統(tǒng)三種方式更市場化、高效化七20200414解析科創(chuàng)板首例重組申請重組、減持等制度日益完善，重大資產(chǎn)重組加速優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入科創(chuàng)板2公募基金投資新三板精選層對于科創(chuàng)板影響幾何？近日，證監(jiān)會正式發(fā)布《公開募集
4、證券投資基金投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌股票指引》，公募基金投資新三板精選層對于科創(chuàng)板影響幾何？首先，我們從六個維度比較科創(chuàng)板與新三板精選層輔導公司：1）規(guī)模，科創(chuàng)板營收和市值整體較大；2）估值，科創(chuàng)板估值遠高于新三板；3）行業(yè)，科創(chuàng)板聚焦新興成長行業(yè)，而新三板中工業(yè)、材料、消費較多；4）研發(fā)，科創(chuàng)板企業(yè)的研發(fā)投入大幅度優(yōu)于新三板精選層輔導公司；5）盈利，兩個板塊水平相當；6）成長性，營收增速和凈利增速兩個維度，科創(chuàng)板均占優(yōu)。綜合比較結(jié)果，科創(chuàng)板的新興成長屬性更為占優(yōu)。根據(jù)六個維度比較結(jié)果，我們認為：其
5、一，科創(chuàng)板的基本面、成長性和科創(chuàng)屬性，相對優(yōu)于目前新三板精選層輔導公司，仍然是新興成長行業(yè)的主戰(zhàn)場之一。其二，流動性改善，新三板精選層估值體系有望重塑，向科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板靠近，而科創(chuàng)板仍然相對穩(wěn)定。其三，轉(zhuǎn)板制度不斷完善，新三板成長企業(yè)未來有望為科創(chuàng)板注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。資本市場各板塊間互利互惠，蛋糕將越做越大，一方面為新興成長企業(yè)股權(quán)融資提供便利，另一方面將幫助投資者享受企業(yè)成長價值。日常跟蹤：1）新股方面，上周光云科技詢價，本周滬硅產(chǎn)業(yè)上市，金科環(huán)境、凌志軟件詢價申購。2）解禁方面，4月關(guān)注晶豐明源、海爾生物、
6、申聯(lián)生物、賽諾醫(yī)療、昊海生科。3）行情方面，以市值加權(quán)收盤價衡量，上周科創(chuàng)板整體上漲4.6%，領(lǐng)跑創(chuàng)業(yè)板（2.5%）和全部A股（1.6%）。上周新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)漲跌互現(xiàn)，中微公司、碩世生物、安恒信息、熱景生物、博瑞醫(yī)藥分列漲幅榜前五。4）成交熱度方面，上周科創(chuàng)板成交額總計440億元，因假期原因，較前兩周上升53億元，與創(chuàng)業(yè)板比值為6.8%，較前兩周6.7%上升0.1個百分點；上周換手率4.0%，較前兩周下降0.5個百分點；整體法PE估值從前兩周62.0x上升至上周65.3x。風險提示：本報告為行
7、業(yè)數(shù)據(jù)整理分析類報告，不構(gòu)成任何對市場走勢的判斷或建議，不構(gòu)成任何對板塊或個股的推薦或建議，使用前請仔細閱讀報告末頁“相關(guān)聲明”。3qNsOtRzRwOaQcMaQmOpPpNmMiNnNqMjMnPnPbRrQqNNZrMzQvPnMrR規(guī)模比較：從市值、營收來看，科創(chuàng)板遠大于新三板精選層輔導公司科創(chuàng)板市值中位數(shù)72.6億元，平均數(shù)131.7億元，高于新三板精選層輔導公司的7.9、14.8億元。科創(chuàng)板營收中位數(shù)4.1億元，平均數(shù)13.2億元，高于新三板精選層輔導公司的2.9、6.3億元（剔除鋼銀電商）。市
8、值：科創(chuàng)板VS精選層輔導營業(yè)收入：科創(chuàng)板VS精選層輔導50%精選層輔導科創(chuàng)板上市30%精選層輔導科創(chuàng)板上市25%40%20%30%15%20%10%10%5%0%0%<11-22-33-55-1010-1515-2525-50>50（億元）（億元）本頁資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理，市值數(shù)據(jù)截止2020年4月17日，營收為2018年財年數(shù)據(jù)4估值比較：科創(chuàng)板估值大幅高于新三板精選層輔導公司科創(chuàng)板
