創(chuàng)業(yè)板的瘋狂何時休.doc

《創(chuàng)業(yè)板的瘋狂何時休.doc》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在工程資料-天天文庫。

1、創(chuàng)業(yè)板的瘋狂何時休用“瘋狂”二字來形容最近的創(chuàng)業(yè)板市場毫不為過。截至到2013年5月24日收盤,創(chuàng)業(yè)板市場指數在2013年漲幅為50%,中小板的漲幅為22%,僅次于創(chuàng)業(yè)板市場,而滬深300指數的漲幅僅3%,上海綜合指數的漲幅僅1%.如果從2012年12月份計算,本輪反彈中創(chuàng)業(yè)板指數已經接近翻番,而上海綜合指數只上漲15%。在指數飚升的同時，個股的漲幅更是十分驚人，不少股票在一個月之內就漲100%以上。創(chuàng)業(yè)板市場如此瘋狂的表現意味著什么？股價非理性上漲背后的邏輯是什么？散戶投資者應該警惕什么？依筆者之觀察

2、，當前創(chuàng)業(yè)市場的表現和2009年至2010年的情形類似，但觸發(fā)因素有所不同。當時的創(chuàng)業(yè)板市場之所以出現瘋狂炒作，與市場喜歡炒“新”有關，凡是新的東西，都會遭到瘋狂炒作，創(chuàng)業(yè)市場首批上市的28家公司的股票當然不會例外。而本輪炒作的導火索是“戰(zhàn)略性新興產業(yè)”，與我們宏觀經濟的基本面有一定關系。自18大以來，新的領導班子致力于經濟增長方式的戰(zhàn)略轉型，科技創(chuàng)新、節(jié)能環(huán)保等產業(yè)被提到前所未有的高度。從市場博弈的角度看，盡管2012年底開始股市出現了反彈，但基金仍然處在資金凈贖回的狀態(tài)，因此，大盤藍籌股難以有所作為

3、，選擇創(chuàng)業(yè)板和中小板來炒作不失為明知之舉。似乎創(chuàng)業(yè)板的瘋狂有充分的理由。但任何合理的事都應該有一個“度”，超過了這個“度”就不合理了。當前的創(chuàng)業(yè)板市場的炒作可能有些過度了。繁華過后必然是落寞，當前的創(chuàng)業(yè)板市場的表現和2010年的創(chuàng)業(yè)板市場的表現比較接近，而2011年的創(chuàng)業(yè)板指數下跌了50%，很多個股跌得慘不忍睹，歷史不應該很快被忘記。縱觀創(chuàng)業(yè)板市場的表現，至少存在兩大問題需要監(jiān)管者及投資者高度關注：第一個問題，是公募基金涉嫌操縱股價和利益輸送等違規(guī)、犯罪行為。創(chuàng)業(yè)板市場的瘋狂表現與公募基金有很大關系，凡

4、是上升較快的股票都是公募基金重倉持有的股票，有些股票的流通股中，公募基金占50%以上，籌碼幾乎全部在公募基金手里。統(tǒng)計資料顯示,在1056只中小板和創(chuàng)業(yè)板股票中,截至到5月17日漲幅超過5成的有110只,其中有17日股票漲幅超過100%，這17日股票都是基金的重倉股。基金的扎堆出現可以很容易控制股價，為其基金凈值排名的提升創(chuàng)造條件。不少基金經理利用熟人圈子，幾個基金同時買入同一家公司的股票，然后不斷推高股價，以獲得超額收益。但此行為有操縱股價之嫌疑?；鹕釛壍凸乐档乃{籌股而追求高估值的創(chuàng)業(yè)板股票，其動機

5、不僅僅是為了做高基金的凈值，還涉嫌利益輸送等違法活動。我們看到一個經常出現的現象是，一邊是基金的集中買入，而另一邊是發(fā)起人股東在瘋狂拋售股票，市場中為何有如此蹊蹺的事情？這不是赤裸裸的利益輸送嗎？根據統(tǒng)計，僅5月份的前12個交易日就有238家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布了股東減持的公告，減持金額為175億元，創(chuàng)今年新高。其中，智飛生物的高管減持12.7億元,碧水源股東套現8.9億元,掌趣科技高管套現4.36億元。在這些發(fā)起人股東大肆套現的同時，股價不斷創(chuàng)新高，這背后是否有不正當的交易？值得有關部門高度關注。有些股票還

6、出現了社?；鸬挠白?，例如：華宜兄弟（代碼）從2012年第四季度開始出現全國社?；鹨灰蝗M合，共計790萬股。再如，藍色光標（代碼）,2012年第四季度出現全國社?；鹨灰晃褰M合,合計1139.87萬股，樂視網（代碼）,從2012年第二季度開始出現全國社?；鹚囊黄呓M合，2012年第2季度有300多萬股,第三季度增加到近600萬股,第四季度再增加到680萬股。社?；鹗抢习傩盏酿B(yǎng)命錢，它的風格應該以穩(wěn)健為上。將社?；鹬糜陲L險的創(chuàng)業(yè)板市場，是否合適？也需要有關監(jiān)管部門認真關注。如果監(jiān)管部門在股票市場掀

7、起類似4月份債券市場的監(jiān)管風暴，則創(chuàng)業(yè)板市場必然首當其沖，對于散戶投資者而言風險不言而喻。第二個問題是創(chuàng)業(yè)板上市公司缺乏科技創(chuàng)新的能力。假如創(chuàng)業(yè)板公司有很強的研發(fā)能力，產品有廣闊的市場潛力，那么，市場給于高估值并不足慮。但實際情況卻是上市公司并無核心競爭力，很多創(chuàng)業(yè)板公司和中小板公司都是依靠國有大型企業(yè)的訂單而生存，如果說大型國有企業(yè)是老樹的話，這些公司就是老樹上發(fā)出的新芽。他們與國有企業(yè)是一損俱損，一榮俱榮的關系。還有不少公司是依靠給國外企業(yè)做產品配件或成品代工，這些企業(yè)并沒有自己的核心技術，更沒有自

8、己的品牌，國際市場一旦有波動，這些企業(yè)就會面臨較大的風險。光伏產業(yè)就是典型的案例。我們給于一個沒有創(chuàng)新能力的公司以很高的估值，無疑是在鼓勵不思進取。2000年前后，我們也曾經像華爾街投資者一樣爆炒過網絡科技股，但美國的科技泡沫里誕生了微軟和蘋果等一大批優(yōu)秀的公司，而我們的股市泡沫過后什么都沒有流下。投資者需要反思，監(jiān)管者同樣需要反思。