證券投資學(xué)股票分析論文40288.doc

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1、證券投資學(xué)股票分析論文——山西汾酒股票（600809）專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)（CGA方向）班級(jí)：09CGA1班學(xué)號(hào)：09020833姓名：楊文菁山西汾酒股票（600809）分析山西杏花村汾酒廠股份有限公司前身系山西杏花村汾酒廠，股票代碼為600809。山西汾酒是我國清香型白酒的典型代表，工藝精湛，源遠(yuǎn)流長，在國內(nèi)外的消費(fèi)者中享有較高的知名度、美譽(yù)度、忠誠度。具有悠久的歷史、深厚的文化底蘊(yùn)，品牌的復(fù)興帶動(dòng)公司產(chǎn)品走向全國，運(yùn)用白酒超強(qiáng)的定價(jià)能力、產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)調(diào)整成為提高產(chǎn)品盈利能力、推動(dòng)業(yè)績?cè)鲩L的主要?jiǎng)恿?，發(fā)展空間大。一

2、、公司分析(一)公司自身因素山西汾酒作為白酒行業(yè)的佼佼者，09年度和10年前幾季度產(chǎn)總值和每股收益都位于行業(yè)的前列，2010年公司酒類銷售繼續(xù)保持旺盛的勢(shì)頭，實(shí)現(xiàn)收入30.16億元同比增長40.74%；其中第四季度實(shí)現(xiàn)收入6.24億元，同比增長43%，主要原因是09年同期的低增長基數(shù)以及三季度旺銷后的收入確認(rèn)。公司下半年連續(xù)兩次分別推出了8款中高檔汾酒和3款竹葉青產(chǎn)品，擴(kuò)大了市場(chǎng)占有率，對(duì)白酒和配制酒兩大產(chǎn)品線進(jìn)行了擴(kuò)充，使得公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加高檔、更加飽滿。隨著深度分銷的繼續(xù)推進(jìn)，新產(chǎn)品在11年將會(huì)達(dá)到一定

3、規(guī)模的銷量，再加上一季度末的提價(jià)，將保障公司收入和盈利能力繼續(xù)提升，對(duì)股市也是有利的消息。(二)財(cái)務(wù)分析圖一┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐｜指標(biāo)日期｜2011-09-30｜2010-12-31｜2009-12-31｜2008-12-31｜├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤｜凈利潤(萬元)｜70753.71｜49449.03｜35498.58｜24517.17｜｜凈利潤增長率(%)｜31.76｜39.29｜44.79｜-31.81｜

4、｜凈資產(chǎn)收益率(%)｜29.27｜25.67｜21.53｜16.72｜｜資產(chǎn)負(fù)債比率(%)｜37.23｜40.40｜28.55｜24.96｜｜凈利潤現(xiàn)金含量(%)｜140.34｜164.77｜126.31｜240.53｜└─────────┴─────┴─────┴─────┴─────┘表一（主要財(cái)務(wù)指標(biāo)）指標(biāo)含義：凈資產(chǎn)收益率：高/低表明公司盈利能力強(qiáng)/弱。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：13.51%凈利潤增長率：高/低表明公司增長能力強(qiáng)/弱，前景好/差。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：38.99%資產(chǎn)負(fù)債比率

5、：高/低表明公司負(fù)債多/少，償債壓力大/小。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：55.20%凈利潤現(xiàn)金含量：高/低表明公司收益質(zhì)量良好/差，現(xiàn)金流動(dòng)性強(qiáng)/弱。該指標(biāo)的最近一期行業(yè)平均值：-433.52%從財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)進(jìn)行如下分析：①山西汾酒公司的凈資產(chǎn)收益率在2011最高，說明在2011年公司的盈利能力比較強(qiáng)，盈利能力比往年好。從相關(guān)資料得知，該行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率平均為4.45%，而今年公司的凈資產(chǎn)收益率為29.27%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)的平均水平，由此可知，山西汾酒公司在同行業(yè)中的地位還是名列前茅的。②公司的凈利潤增

6、長率在2009年最高，今年比去年有所下降，同以往相比有所上升，總體來說其增長能力還行，前景可觀。該行業(yè)的平均凈利潤增長率為87.20%，高于公司今年的凈利潤增長率，公司應(yīng)該加強(qiáng)管理，對(duì)成本進(jìn)行控制，以追上行業(yè)的發(fā)展。③今年公司的資產(chǎn)負(fù)債率為37.23%，比起行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率41.17%較低，說明公司的負(fù)債較少，償債能力較強(qiáng)。④2011年的凈利潤現(xiàn)金含量為140.34%，比行業(yè)的平均凈利潤現(xiàn)金含量142.96%的低，說明公司的現(xiàn)金流量還不夠強(qiáng)。一、行業(yè)分析(一)各行業(yè)分析?1.食品飲料行業(yè)營業(yè)收入增長25

7、.32%,凈利潤增長39.66%.2011年前三季度,食品飲料行業(yè)保持穩(wěn)定快速增長態(tài)勢(shì),行業(yè)內(nèi)56家上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1,964.12億元,同比增長25.32%,實(shí)現(xiàn)凈利潤262.09億元,同比增長39.66%.行業(yè)綜合毛利率穩(wěn)中有升,期間費(fèi)用率持續(xù)下降,短期償債能力明顯增強(qiáng),資金使用效率進(jìn)一步提高.2.啤酒行業(yè)營業(yè)收入增長15.91%,凈利潤增長4.43%.啤酒行業(yè)銷售收入保持穩(wěn)步增長,受成本上行擠壓,利潤增速大幅放緩,8家啤酒企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入371.?25億元,同比增長15.91%;實(shí)現(xiàn)凈利潤

8、28.31億元,同比增長4.43%.3季毛利率降幅已逐季收窄,費(fèi)用率下降有助業(yè)績提升.3.葡萄酒行業(yè)營業(yè)收入增長23.36%,凈利潤增長70.78%.葡萄酒行業(yè)增長穩(wěn)定,受益通脹,行業(yè)盈利能力顯著提升,4家葡萄酒企業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.39億元,同比增長23.36%;實(shí)現(xiàn)凈利潤12.70億元,同比增長70.78%.行業(yè)毛利率大幅提升,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有所改善.4.白酒行業(yè)營業(yè)收入增長46.88%,凈利潤增長54.97%