淺議我國海外企業(yè)跨國經(jīng)營中外匯風(fēng)險(xiǎn)管理

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1、淺議我國海外企業(yè)跨國經(jīng)營中外匯風(fēng)險(xiǎn)管理　　摘要：自2005年人民幣實(shí)行彈性的管理浮動(dòng)匯率制度后，中國海外企業(yè)面臨人民幣匯率波動(dòng)幅度增大、集中管理外匯風(fēng)險(xiǎn)缺乏政策支持與更加倚重宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等變化，雖然如此，外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)及能力不強(qiáng)、缺乏完備的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)控體系以及缺乏成熟的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理手段等仍然是中國海外企業(yè)存在問題。所以，針對(duì)性措施是提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、增加外匯風(fēng)險(xiǎn)管理專門人才的儲(chǔ)備、建立完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系與提高利用金融工具防范外匯風(fēng)險(xiǎn)的能力。關(guān)鍵詞：中國跨國公司；跨國經(jīng)營；外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中圖分類號(hào)：F830.73文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)

2、：1673-291X（2014）02-0151-027外匯風(fēng)險(xiǎn)是指在跨國公司的國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)、負(fù)債、收入、費(fèi)用、現(xiàn)金流量的本幣價(jià)值由于各國貨幣市場匯率的變動(dòng)而產(chǎn)生的損益，進(jìn)而影響跨國公司本期利潤和未來現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義之分。廣義外匯風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)在跨國經(jīng)營活動(dòng)中進(jìn)行外匯交易時(shí)產(chǎn)生的一切風(fēng)險(xiǎn)，包括國家風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等一切風(fēng)險(xiǎn)；狹義外匯風(fēng)險(xiǎn)僅指根據(jù)跨國公司的作用對(duì)象及表現(xiàn)形式而劃分的3種外匯風(fēng)險(xiǎn)，即交易風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)。因此，對(duì)中國海外企業(yè)跨國經(jīng)營來說，首要的是正確地認(rèn)識(shí)并有效防范與規(guī)避這

3、些狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)。這也是本文要討論的主要內(nèi)容。一、海外企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的外部環(huán)境2005年7月21日起，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。2010年6月19日，中國人民銀行決定“進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性”。這表明，人民幣匯率更深層次走向國際化，并開始以市場為導(dǎo)向，從而使得企業(yè)跨國經(jīng)營面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)比以往任何時(shí)候都更復(fù)雜、更難預(yù)料，外匯風(fēng)險(xiǎn)已成為改變跨國公司經(jīng)營業(yè)績的一個(gè)主要原因[1]。1.人民幣匯率波動(dòng)幅度增大2008金融危機(jī)后，美國和其他發(fā)達(dá)國家為了彌補(bǔ)對(duì)中國的貿(mào)易逆差，繼

4、續(xù)對(duì)人民幣匯率施壓；同時(shí)，隨著全球經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)復(fù)蘇，各國的經(jīng)濟(jì)受到通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，導(dǎo)致人民幣價(jià)值波動(dòng)的幅度增大。7根據(jù)國際清算銀行測(cè)評(píng)，自2005年7月中國實(shí)施匯率改革以來，人民幣有效匯率已經(jīng)表現(xiàn)出走高的趨勢(shì)，但是這并不意味著人民幣兌其他貨幣都保持升值趨勢(shì)。人民幣兌美元的匯率保持升值態(tài)勢(shì)，兌其他貨幣的匯率呈多樣性變化，匯率的不確定性增加?？鐕镜耐顿Y往往分布在世界各地，往往在同一時(shí)間進(jìn)行多幣種的收入和支出經(jīng)營，匯率變化的多樣性將增加跨國企業(yè)預(yù)測(cè)匯率以及管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的難度。2.外匯管理政策不利于海外企業(yè)集中管理外匯風(fēng)險(xiǎn)跨國公司對(duì)外匯資金

5、一般進(jìn)行集中管理，這樣有利于提高資金運(yùn)作效率，并加強(qiáng)監(jiān)控子公司?？鐕镜目偣緯?huì)制定統(tǒng)一的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略，根據(jù)本公司的實(shí)際情況進(jìn)行市場調(diào)查研究，并對(duì)此提出完善的建議。分布在各個(gè)國家的子公司遵循總公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略與建議，從而實(shí)現(xiàn)各個(gè)子公司以及整個(gè)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)得到合理、有效的控制。根據(jù)《中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例》第九條規(guī)定，“境內(nèi)機(jī)構(gòu)的經(jīng)常項(xiàng)目收匯收入必須調(diào)回境內(nèi)，不得違反國家有關(guān)規(guī)定將外匯擅自存放在境外。”此規(guī)定限制了跨國公司總公司對(duì)各個(gè)子公司的統(tǒng)一調(diào)度，因?yàn)槲覈鐕疽约案鱾€(gè)海外的子公司的每一項(xiàng)收支都要一一結(jié)算。這樣，不但加大了

6、跨國公司外匯的業(yè)務(wù)量，增加了公司管理成本，而且限制了企業(yè)日常運(yùn)行的效率，對(duì)我國企業(yè)跨國經(jīng)營的消極影響非常明顯。3.企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境有依賴性7外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理離不開跨國公司外部金融環(huán)境。在一個(gè)相對(duì)完備的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，跨國公司能夠借助貨幣期貨、貨幣期權(quán)和貨幣互換、遠(yuǎn)期合約等金融工具對(duì)沖公司遭受的外匯風(fēng)險(xiǎn)。但我國金融市場的發(fā)展相對(duì)落后，衍生金融工具品種單一，金融市場不成熟，對(duì)跨國公司進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的幫助不大。國內(nèi)銀行提供的外匯保值金融產(chǎn)品較少，增加了跨國公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)。本質(zhì)上，造成這一現(xiàn)象的主要原因是由于人民幣利率仍由官方制定，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有

7、形成一個(gè)有效的利率形成機(jī)制。而非市場化的利率無法對(duì)衍生外匯產(chǎn)品進(jìn)行的合理定價(jià)，從而限制了較為復(fù)雜的外匯衍生產(chǎn)品的推廣與創(chuàng)新。二、海外企業(yè)跨國經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題由于體制性的原因與“走出去”戰(zhàn)略在實(shí)踐上起步晚，雖然隨著國際貿(mào)易的快速發(fā)展，我國跨國公司的外匯業(yè)務(wù)快速增長，但外匯風(fēng)險(xiǎn)管理還不能適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。1.避險(xiǎn)意識(shí)及能力不強(qiáng)我國大部分跨國公司進(jìn)行國際經(jīng)營貿(mào)易的時(shí)間較短，普遍缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和主動(dòng)性，忽視外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，難以規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。有些跨國公司管理層認(rèn)為，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)部門在跨國公司經(jīng)營中增加了運(yùn)營的成本，而無法帶來利潤。匯率風(fēng)險(xiǎn)

8、管理所體現(xiàn)的價(jià)值被跨國公司忽視，風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于跨國公司的必要性難以得到體現(xiàn)。此外，跨國公司忽視對(duì)以往的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工作的總結(jié)，不能夠改善外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，因