深圳沙角B火力發(fā)電廠項(xiàng)目.doc

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1、廣東省深圳沙角B火力發(fā)電廠項(xiàng)目中小企業(yè)融資案例，這是中國(guó)最早的一個(gè)有限追索的項(xiàng)目中小企業(yè)融資案例，也是事實(shí)上中國(guó)第一次使用BOT中小企業(yè)融資概念興建的項(xiàng)目中小企業(yè)融資案例。沙角B電廠的中小企業(yè)融資安排本身也比較合理，是亞洲發(fā)展中國(guó)家采用BOT方式興建項(xiàng)目的典型。一、項(xiàng)目情況介紹：項(xiàng)目：深圳沙角火力發(fā)電廠建設(shè)。1984年簽署合資協(xié)議，1986年完成中小企業(yè)融資安排、動(dòng)工興建，1988年建成投入使用。電廠總裝機(jī)容量70萬千瓦。項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)：深圳沙角B電廠采用了中外合作經(jīng)營(yíng)方式，合作期為10年。合資雙方分別是：深圳特區(qū)電力開發(fā)公司(中方)，合

2、和電力(中國(guó))有限公司(外方，一家在香港注冊(cè)專門為該項(xiàng)目而成立的公司)。在合作期內(nèi)，外方負(fù)責(zé)安排提供項(xiàng)目的全部外匯資金，組織項(xiàng)目建設(shè)，并且負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)電廠10年。外方獲得在扣除項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)成本、煤炭成本和付給中方的管理費(fèi)后全部的項(xiàng)目收益。合作期滿后，外方將電廠的資產(chǎn)所有權(quán)和控制權(quán)無償?shù)剞D(zhuǎn)讓給中方，并且退出該項(xiàng)目。項(xiàng)目投資總額：42億港幣(按86年匯率，折合5.396億美元)。項(xiàng)目貸款組成是：日本進(jìn)出口銀行固定利率日元出口信貸26140萬美元，國(guó)際貸款銀團(tuán)的歐洲日元貸款5560萬美元，國(guó)際貸款銀團(tuán)的港幣貸款7500萬美元，中方深圳特區(qū)電力開發(fā)公司

3、的人民幣貸款(從屬性項(xiàng)目貸款)――9240萬。(有關(guān)數(shù)據(jù)資料參見CliffordChance,ProjectFinance,IFRPublishingLtd.1991.)項(xiàng)目能源供應(yīng)和產(chǎn)品銷售安排：在本項(xiàng)目中，中方深圳特區(qū)電力開發(fā)公司除提供項(xiàng)目使用的土地、工廠技術(shù)操作人員，以及為項(xiàng)目安排優(yōu)惠的稅收政策外，還簽訂了一個(gè)具有“供貨或付款”(SupplyorPay)性質(zhì)的煤炭供應(yīng)協(xié)議和一個(gè)“提貨與付款”(TakeandPay)性質(zhì)的電力購(gòu)買協(xié)議，承諾向項(xiàng)目提供生產(chǎn)所需的煤炭并購(gòu)買項(xiàng)目產(chǎn)品――電力。這樣，中方就為項(xiàng)目提供了較為充分的信用保證。從

4、表面上看，電廠項(xiàng)目并沒有像一般在發(fā)展中國(guó)家興建基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目那樣依靠政府特許為基礎(chǔ)，而是中外合資雙方根據(jù)合作協(xié)議以及商業(yè)合同為基礎(chǔ)組織起來的。但是，由于中方深圳特區(qū)電力開發(fā)公司和項(xiàng)目的主要擔(dān)保人廣東省國(guó)際信托投資公司都具有明顯的政府背景，廣東省政府也以出具支持信的形式表示了對(duì)項(xiàng)目的支持，因此深圳沙角B電廠項(xiàng)目實(shí)際上也具有一定的政府特許性質(zhì)。二、項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析國(guó)際項(xiàng)目中小企業(yè)融資中一般存在信用風(fēng)險(xiǎn)、完工風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、政治風(fēng)險(xiǎn)和環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)等常見風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在我們就來看看在電廠這個(gè)項(xiàng)目中究竟存在哪些比較突出的風(fēng)險(xiǎn)。本項(xiàng)目是

5、火力發(fā)電廠建設(shè)，為確保電力生產(chǎn)，必須有充足的煤炭供應(yīng)。因此，妥善地解決能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的問題就具有特殊的重要意義。中國(guó)的煤炭產(chǎn)量居世界第一，而且項(xiàng)目合作的中方深圳特區(qū)電力開發(fā)公司已經(jīng)簽訂了煤炭供應(yīng)協(xié)議，負(fù)責(zé)提供項(xiàng)目生產(chǎn)所需的煤炭。考慮到中方的政府背景以及中國(guó)政府支持特區(qū)開發(fā)建設(shè)的宏觀政策，因而項(xiàng)目能源供應(yīng)是比較有保障的。在經(jīng)營(yíng)管理方面，中方負(fù)責(zé)向電廠提供技術(shù)操作人員，而負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)電廠的外方合和電力具有較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)管理能力，其委派到電廠的管理人員也都具有比較豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，因而項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)也比較小。就項(xiàng)目本身的性質(zhì)來看，火力發(fā)電廠屬于技術(shù)上

6、比較成熟的生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，在國(guó)內(nèi)外的應(yīng)用都已經(jīng)有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)也是比較小的。綜合以上幾點(diǎn)，應(yīng)該認(rèn)為本項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不大。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面，主要應(yīng)該解決項(xiàng)目所生產(chǎn)的電力的銷售問題，這是項(xiàng)目各方收益以及項(xiàng)目貸款人收回貸款的根本保障。考慮到項(xiàng)目所在地深圳正在進(jìn)行大規(guī)模的開發(fā)建設(shè)，對(duì)電力的需求很大，而且在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)將持續(xù)增加，因此項(xiàng)目產(chǎn)品――電力的銷售應(yīng)該具有良好的市場(chǎng)前景。而且，項(xiàng)目的中方已經(jīng)通過簽訂“提貨與付款”(TakeandPay)性質(zhì)的電力購(gòu)買協(xié)議，保證購(gòu)買項(xiàng)目生產(chǎn)的全部電力。因此，本項(xiàng)目的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也是不大的。