鋼材期貨月報：高供應高需求高庫存，價格高位震蕩.pptx

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1、上期復盤Part1本期分析Part2風險提示Part3目錄Part1上期復盤1.1觀點回顧宏觀經(jīng)濟得到改善，信貸寬松有利于商品。供應端方面，長流程企業(yè)生產(chǎn)依然積極。鐵水產(chǎn)量保持高位，螺紋鋼預計將保持在380萬噸。需求方面，華東出梅，需求將逐步恢復，房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)出強韌性。雨季結(jié)束后，需求將進一步好轉(zhuǎn)。庫存增幅略有放緩，未來數(shù)周庫存仍將繼續(xù)增加，需求恢復后，庫存將再度進入降庫通道中。供應出現(xiàn)回落，需求還有增加空間，螺紋鋼高位震蕩。風險點：中美關(guān)系不確定性可能引起金融市場波動。請務(wù)必閱讀文后免責聲明1.2盤面回顧RB10合約在經(jīng)過6月震蕩盤整后，7月初受美國就業(yè)數(shù)據(jù)

2、良好刺激突破3600點，同時在需求強韌性及唐山限產(chǎn)刺激下，螺紋鋼價格反彈。7月下旬，國常會部署加強新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，加快推進老舊小區(qū)改造，再度刺激鋼價突破新的震蕩區(qū)間上沿，高點3816。6月中下旬，華南和華東出現(xiàn)持續(xù)降雨，部分地區(qū)演變成洪澇災害。市場普遍預期市場成交回落。但是從數(shù)據(jù)來看，下游需求表現(xiàn)強韌性，成交量雖有下降，但是降幅有限，更未出現(xiàn)斷崖式下降。限產(chǎn)方面，唐山7月政策內(nèi)容比之前3個月更為嚴格，部分鋼廠高爐停產(chǎn)30天甚至是60天，從唐山地區(qū)高爐開工率來看，7月份唐山地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行依然較寬松。數(shù)據(jù)來源：pobo，格林大華期貨請務(wù)必閱讀文后免責聲明螺紋鋼10合約

3、日K線1.3復盤對比螺紋高位震蕩，走勢符合我們預測。請務(wù)必閱讀文后免責聲明Part2本期分析2.1行情預判供應端來看，歷史數(shù)據(jù)顯示6月是年內(nèi)產(chǎn)量的高點，從7月重點會員企業(yè)產(chǎn)量及周度產(chǎn)量統(tǒng)計，預計7月產(chǎn)量仍將維持高位，目前高爐開工率和產(chǎn)能利用率依然在90%以上，如果不發(fā)生大范圍減產(chǎn)現(xiàn)象，預計8月份產(chǎn)量也將維持高位，關(guān)注行業(yè)盈利水平，如出現(xiàn)大規(guī)模虧損，可能出現(xiàn)鋼廠主動減產(chǎn)。庫存來看，7月社會庫存和廠庫被動累庫，預計進入8月份，隨著預計結(jié)束，下游需求恢復，庫存將再度進入去庫通道中。需求方面，房地產(chǎn)、基建及制造業(yè)都在復蘇，相比之下，只有房地產(chǎn)行業(yè)投資已經(jīng)轉(zhuǎn)正，說明上半年

4、房地產(chǎn)行業(yè)對鋼價的拉動作用更明顯。預計后期，基建及制造業(yè)的不斷回暖，房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定，下游需求穩(wěn)中有增，還需關(guān)注需求證偽。雖然經(jīng)濟仍有下行壓力，但是宏觀經(jīng)濟不斷改善，流動性寬松，為鋼材價格提供支撐。行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)高供給、高需求、高庫存狀態(tài)，需求緩慢恢復中，短期：高位震蕩，不排除鋼價會回調(diào)整理。中期：鋼價仍震蕩偏強，調(diào)整之后逢低多思路風險點：關(guān)注中美關(guān)系、行業(yè)限產(chǎn)、請務(wù)必閱讀文后免責聲明2.2多空邏輯利多因素——宏觀經(jīng)濟不斷改善二季度GDP同比增長3.2%，中國經(jīng)濟增長由負轉(zhuǎn)正。分產(chǎn)業(yè)來看，第二產(chǎn)業(yè)增長較快，但是第三產(chǎn)業(yè)增長較慢。6月社融規(guī)模2.26萬億，比去年

5、同期增加7705億元，1-6月社融規(guī)模增量累計13.23萬億，同比增加3.18萬億。6月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長4.8%，增速較5月份加快0.4個百分點。2季度國家鐵路基建投資完成2451億元，同比增長3.7%。6月全社會用電量6350億千瓦時，同比增長6.1%，連續(xù)3個月實現(xiàn)正增長。第一產(chǎn)業(yè)用電量增速回落，第三產(chǎn)業(yè)用電量增長較快6月，全社會貨運量同比增長3.9%，增速比上月加快3.5個百分點。數(shù)據(jù)來源：Wind，mysteel、格林大華期貨請務(wù)必閱讀文后免責聲明-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.02017-032017-0620

6、17-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-06-30-25-20-15-10-5051015202017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-04國內(nèi)生產(chǎn)總值當季同比工業(yè)增加值當月同比-15-10-5051015202016-022016-062016-102017-022017-062017-1020

7、18-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-06全社會用電量當月同比-35-25-15-5515252015-012015-062015-112016-042016-092017-022017-072017-122018-052018-102019-032019-082020-012020-06貨運量總計:當月同比鐵路貨運量:當月同比全社會貨運量當月同比2.2多空邏輯利多因素——統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-6月房地產(chǎn)行業(yè)多項指標出現(xiàn)改善。1-6月，房地產(chǎn)開發(fā)投資者同比增長1.9%，年內(nèi)轉(zhuǎn)正，1-5月同比下降0.

8、3%。1-6月，房地產(chǎn)施