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《地產(chǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤報(bào)告：投資銷售持續(xù)靚麗，到位資金增速轉(zhuǎn)正.docx》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、n到位資金累計(jì)增速首次轉(zhuǎn)正，整體或難現(xiàn)上半年寬松。受樓市成交向好、流動(dòng)性相對(duì)寬松影響，1-7月房企整體到位資金同比增0.8%，增速實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正（1-6月為降1.9%）；其中定金及預(yù)收款、個(gè)人按揭貸款、國(guó)內(nèi)貸款增速較1-6月提升3.6、3.5、1.4個(gè)百分點(diǎn)。7月全國(guó)首套房貸利率5.26%，環(huán)比降2BP，連續(xù)8個(gè)月下行。8月6日央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告重申“房住不炒”，同時(shí)考慮經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇階段，預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金面仍有望保持穩(wěn)健偏寬松，但行業(yè)或難現(xiàn)上半年寬松局面。n投資建議：7月全國(guó)銷售、開(kāi)工、投資延續(xù)回升，樓市整體韌性持續(xù)超市場(chǎng)預(yù)期。盡管短期部分熱點(diǎn)城市調(diào)控加碼，但統(tǒng)計(jì)
2、的30家主流房企前7月銷售目標(biāo)完成率48.4%，在完成全年目標(biāo)假設(shè)下，8-12月合計(jì)銷售同比增速將達(dá)21.7%，銷售表現(xiàn)依舊值得期待；同時(shí)市場(chǎng)波動(dòng)加大背景下，地產(chǎn)低估值、高股息率、低持倉(cāng)的避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)凸顯。建議關(guān)注：1）銷售及業(yè)績(jī)相對(duì)較佳的彈性房企中南建設(shè)、金科股份、龍光集團(tuán)、天健集團(tuán)等；2）低估值、高股息率龍頭萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)等；3）受益竣工回升周期及存量市場(chǎng)的物業(yè)板塊。n風(fēng)險(xiǎn)提示：1）由于疫情對(duì)行業(yè)開(kāi)工、復(fù)工的影響，可能導(dǎo)致部分房企面臨供貨節(jié)奏、交付節(jié)奏不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）基于2019H2以價(jià)換量帶來(lái)的需求提前釋放、新冠疫情對(duì)房企銷售的沖擊，若后續(xù)樓市再現(xiàn)
3、調(diào)整，需求釋放低于預(yù)期，未來(lái)存在房企進(jìn)一步以價(jià)換量以提升需求，將帶來(lái)房企大規(guī)模減值風(fēng)險(xiǎn)；3）由于疫情導(dǎo)致返鄉(xiāng)置業(yè)缺失，加上三四線供應(yīng)較大、棚改退潮導(dǎo)致的需求弱化，行業(yè)面臨三四線樓市銷售快速下行、部分項(xiàng)目爛尾的風(fēng)險(xiǎn)。一、單月銷售延續(xù)回升，上調(diào)全年預(yù)測(cè)至降0%-5%1-7月全國(guó)商品房銷售面積同比降5.8%，銷售額同比降2.1%，降幅較1-6月收窄2.6和3.3個(gè)百分點(diǎn)；7月單月銷售面積同比增長(zhǎng)9.5%、銷售額同比增長(zhǎng)16.6%，分別較6月提高7.3個(gè)、7.6個(gè)百分點(diǎn)。7月單月銷售均價(jià)10211元/平米，環(huán)比升2.5%，首次突破1萬(wàn)元；其中西部、東部、中部、東北部地區(qū)環(huán)比
4、分別升3.0%、2.3%、0.5%、降0.2%。圖表12020年1-7月全國(guó)商品房銷售面積同比下降5.8%億平米20181614121086420累計(jì)銷售面積累計(jì)同比增速10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45%2018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/07資料來(lái)源:Wind，圖表22020年1-7月全國(guó)商品房銷售額同比下降2.1%18萬(wàn)億元1614121086420累計(jì)銷售額累計(jì)同比增速20%10%0%-10%-20%-30%-40%2
5、018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/07資料來(lái)源:Wind，圖表3全國(guó)商品房銷售面積、銷售額單月同比20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%銷售面積單月同比銷售額單月同比2019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/07資料來(lái)源:Wind，圖表4全國(guó)商品房單月成交均價(jià)走勢(shì)10,500全國(guó)商品房單月成交均價(jià)元/平米10,0009,5009,0008,5008,0007,5007,0006,5006,0002018/072
6、018/102019/042019/072019/102020/042020/07資料來(lái)源:Wind，分區(qū)域來(lái)看，東部、中部地區(qū)銷售表現(xiàn)較好。7月單月東部、中部、西部、東北部地區(qū)銷售面積同比分別增長(zhǎng)16.2%、6.6%、4.8%、降2.2%，增速較6月升9.5個(gè)、升12.6個(gè)、降0.4個(gè)、升1.5個(gè)百分點(diǎn)。圖表5全國(guó)及各區(qū)域單月銷售面積增速走勢(shì)2020年1-2月3月4月5月6月7月全國(guó)東部中部西部東北20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%資料來(lái)源:Wind，圖表6全國(guó)及各區(qū)域累計(jì)銷售面積增速走勢(shì)2020年1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-
7、7月東部全國(guó)東北西部中部0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-35%-40%-45%-50%資料來(lái)源:Wind，往后看，隨著后續(xù)基數(shù)逐步抬升、深圳等熱點(diǎn)城市調(diào)控收緊，我們維持全年銷售增速前低、中高、后平的判斷，預(yù)計(jì)后續(xù)單月銷售增速將緩慢下降。考慮樓市復(fù)蘇好于此前預(yù)期，小幅上調(diào)全年預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)全年銷售面積同比降0%-5%（原預(yù)測(cè)降5%-7%）。二、新開(kāi)工超預(yù)期增長(zhǎng)，竣工降幅略有擴(kuò)大2020年1-7月全國(guó)新開(kāi)工同比降4.5%，較1-6月收窄3.1個(gè)百分點(diǎn)；其中7月單月同比增長(zhǎng)11.3%，較6月提升2.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著市場(chǎng)庫(kù)存累積、銷售增速放緩，仍維持新開(kāi)
