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《人民幣匯率的穩(wěn)定機(jī)制及其動(dòng)態(tài)過程(Ⅲ)――目標(biāo)區(qū)域模型.pdf》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、1999年10月系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐第10期 人民幣匯率的穩(wěn)定機(jī)制及其動(dòng)態(tài)過程(?)a——目標(biāo)區(qū)域模型魏巍賢(廈門大學(xué)金融研究所,福建廈門361005)摘要:基于Ktugman的匯率目標(biāo)區(qū)域理論和中國現(xiàn)行的外匯管理體制及匯率制度的基本特點(diǎn),應(yīng)用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)對(duì)1994年1月-1997年3月的月度數(shù)據(jù),建立人民幣匯率的非線性模型:目標(biāo)區(qū)域模型;并運(yùn)用所建立的模型對(duì)1997年4月-9月的人民幣匯率走勢進(jìn)行預(yù)測.結(jié)果表明該模型具有令人滿意的擬合與預(yù)測能力.基于目標(biāo)區(qū)域模型在中國的適用性,應(yīng)用該模型的平滑過渡條件,求出中國外匯儲(chǔ)備的最佳上限(1577.5億美
2、元).在確定出人民幣匯率的目標(biāo)區(qū)域的基礎(chǔ)上,提出應(yīng)適度貶值人民幣的政策建議,并闡述實(shí)行這一舉措的可行性和必要性.關(guān)鍵詞:人民幣匯率;外匯儲(chǔ)備;匯率目標(biāo)區(qū)域模型;人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)中圖分類號(hào):F22411;F832TheMechanismofStabilityandDynamicProcessofRMBExchangeRate(?)——theExchangeRateTargetZoneModelWEIWei2xian(InstituteofFinance,XiamenUniversity,Xiamen361005)Abstract:BasedontheKru
3、gmantargetzonemodelandforeignexchangecontrolandmanagefloatingsystemofChina,thispaperemploysanartificialneuralnetworkstoconstructanon2linearmodelofRMBexchangerate,i.e.,theexchangeratetargetzonemodel.ThemonthlydatafortheperiodformJanuary1994toMarch1997areusedformodelingandthefoll
4、owingsixmonthsin1997forforecast.Theresultsshowthatthemodelfitstheactualwellandhasgoodforecastpower.BasedonRMBexchangeratetargetzonemodel,theoptimalupperlimitofforeignreservessizeofChinaisresolvedaswellbymakinguseofthemodel’s“smoothpasting”condition.Keywords:RMBexchangerate;fore
5、ignexchangereserves;exchangeratetargetzonemodel;artificialneuralnetworks1 引言70年代初布雷頓森林體系崩潰后,西方國家紛紛實(shí)行管理浮動(dòng)匯率制.但在隨后的十多年內(nèi),主要貨幣間的雙邊匯率卻經(jīng)歷了頻繁而劇烈的波動(dòng).匯率的過度波動(dòng)給貿(mào)易、投資、國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)帶來了前所未有的困難.80年代中期以來,西方一些有識(shí)之士為探求一種更合理的匯率制度而提出諸項(xiàng)建議方案,“匯率目標(biāo)區(qū)域”即為其中最具代表性的方案之一.方案的提出在學(xué)術(shù)界引起強(qiáng)烈的反響和不小的爭議,但[1]直至1991年才創(chuàng)立匯率目標(biāo)
6、區(qū)域的第一個(gè)規(guī)范理論模型,Krugman的基本目標(biāo)區(qū)域模型(thebasica收稿日期:1998201212資助項(xiàng)目:國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(批準(zhǔn)號(hào):79800019)?1995-2005TsinghuaTongfangOpticalDiscCo.,Ltd.Allrightsreserved.56系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐1999年10月targetzonemodel).它的產(chǎn)生使匯率目標(biāo)區(qū)域超出原來僅作為匯率改革方案而存在的范疇,開始形成自已獨(dú)有的理論框架.本文首先描述Krugman的匯率目標(biāo)區(qū)域理論模型及其主要結(jié)論,繼而簡要分析我國目前所實(shí)行的管理浮動(dòng)
7、匯率制度的基本特點(diǎn),運(yùn)用自匯率并軌以來的月度數(shù)據(jù),分析人民幣匯率與外匯儲(chǔ)備的關(guān)系,探討建立人民幣匯率目標(biāo)區(qū)域模型的可行性及模型界定的基本要求,應(yīng)用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)建立人民幣匯率的非線性模型:目標(biāo)區(qū)域模型;并運(yùn)用所建立的模型對(duì)1997年4-9月的人民幣匯率走勢進(jìn)行預(yù)測.結(jié)果表明該模型具有令人滿意的擬合與預(yù)測能力.基于目標(biāo)區(qū)域模型在中國的適用性,應(yīng)用該模型的平滑過渡條件,求出我國外匯儲(chǔ)備的最佳上限.在確定出人民幣匯率的目標(biāo)區(qū)域的基礎(chǔ)上,提出應(yīng)適度貶值人民幣,將人民幣匯率“管理”到目標(biāo)區(qū)域內(nèi)部的政策建議.并論述實(shí)行這一舉措在貨幣政策方面的可行性和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增
8、長、緩解就業(yè)壓力的必要性.2 匯率目標(biāo)區(qū)域理論模型匯率目標(biāo)區(qū)域的涵義有多種界定.十國集團(tuán)的定義是“有關(guān)當(dāng)局設(shè)
