鄭商所pta期貨價格形成機制的實證研究

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1、鄭商所PTA期貨價格形成機制的實證研究摘要2007年，國際原油期貨價格一路高歌猛進并屢創(chuàng)歷史新高，而國內PTA工廠卻在苦苦吞咽產(chǎn)能擴張速度過快的惡果。由于自身供需形式逆轉，除3月至5月有一波上漲行情外，PTA期價幾乎是一路下跌。遠月期價從年初9000點跌至7000點，整整下跌了2000點或20%；同為工業(yè)品生產(chǎn)的原料，為何兩者的命運是如此不同，人們在唏噓不已感慨的同時也開始深深的反思。淡忘過去，展望未來。把握宏觀經(jīng)濟形勢、分析上下游產(chǎn)業(yè)鏈供需狀況，將會有助于我們得出結論。論文嘗試通過實證分析，研究鄭商

2、所PTA期貨價格形成機制，并建立多元回歸模型對主要影響因素進行分析，然后根據(jù)建立的模型對其中的多因素進行對比分析，并在此基礎上對PTA期貨價格的形成機制進行相關性和因果性分析，最后對鄭商所PTA期貨收盤價格運用短期動態(tài)均衡模型進行了預測?！⊥ㄟ^對鄭商PTA期、現(xiàn)貨基本情況的分析，論文探討了鄭商所期貨價格形成機制，認為PTA期貨價格主要受到供求關系、國際原油價格、PX價格等因素的影響。在此基礎上，運用簡單線性回歸分析和因果性分析研究了鄭商所PTA期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能，重點選取了內盤PTA現(xiàn)貨價格、紐約原油

3、期貨價格、PX價格、人民幣兌美元匯率和輕紡城紡織面料成交量等十二個變量，運用多元回歸法建立和改進了鄭商所PTA期貨價格形成模型。為量化變量對期貨價格形成的影響，論文首先對初始多元回歸模型的相關系數(shù)表進行分析，驗證了各個因素的相關性。然后，對改進的多元回歸模型的多因素進行了因果性分析，并重點對比分析了PTA內外盤期現(xiàn)貨價格的格蘭杰因果影響關系。最后用兩種預測方法有效地對鄭商所PTA最近5周的收盤價進行了預測，并建立了有效的短期動態(tài)均衡模型。關鍵詞:鄭商所，PTA期貨，價格形成機制，因果性分析，短期動態(tài)均

4、衡模型60THEFORMINGMECHANISMOFTHEFUTURESPRICEOFPTAINZHENGZHOUCOMMODITYEXCHANGETHROUGHEMPIRICALRESEARCHABSTRACTCrudeoilfuturespricestillstaysinthehistoricaltopin2007,butChinesePTAfactorysufferagiganticlossbecausetheproductionissurplus.Inadditiontoatemporaryg

5、rowthfromMarchtoMay,ThePTAfuturespricehavedropped2000pointto7000point.Whythedestinyofthemissodifferent?ForgetthepastandLookforwardtothefuture.IfwecanknowtheMacro-economicenvironmentandanalysesthesituationsofsupplyanddemand,itwillhelpustocometoaconclusio

6、n.ThepaperattemptstostudytheformingmechanismoftheforwardpriceofPTAinZhengzhouCommodityExchangethroughempiricalresearch,andanalyzesthemajorfactorsbyestablishingmultiplelinearregressionmodel,thencarriesonthecontrastanalysistothemajorfactors,andinvestigate

7、sthepriceformationmechanismbycarryingoncorrelationandthegrangercausalityanalysis,finallyforecaststheclosingpriceofPTAinZhengzhouCommodityExchangebyutilizingtheshort-termdynamicequalizationmodel.ThroughtheanalysisofthebasicsituationofPTAfuturesandspotgoo

8、dsinZhengzhouCommodityExchange,thepaperdiscussesthepriceformationmechanismoftheforwardpriceofPTAinCZCE,andthinksthattheforwardpriceofPTAinCZCEismainlyinfluencedbythesupply-demandrelations,thecrudeoilpriceaswellasthepriceofPXandso