鄭商所pta期貨價(jià)格形成機(jī)制的實(shí)證研究

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1、鄭商所PTA期貨價(jià)格形成機(jī)制的實(shí)證研究摘要2007年，國(guó)際原油期貨價(jià)格一路高歌猛進(jìn)并屢創(chuàng)歷史新高，而國(guó)內(nèi)PTA工廠卻在苦苦吞咽產(chǎn)能擴(kuò)張速度過(guò)快的惡果。由于自身供需形式逆轉(zhuǎn)，除3月至5月有一波上漲行情外，PTA期價(jià)幾乎是一路下跌。遠(yuǎn)月期價(jià)從年初9000點(diǎn)跌至7000點(diǎn)，整整下跌了2000點(diǎn)或20%；同為工業(yè)品生產(chǎn)的原料，為何兩者的命運(yùn)是如此不同，人們?cè)谶駠u不已感慨的同時(shí)也開(kāi)始深深的反思。淡忘過(guò)去，展望未來(lái)。把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、分析上下游產(chǎn)業(yè)鏈供需狀況，將會(huì)有助于我們得出結(jié)論。論文嘗試通過(guò)實(shí)證分析，研究鄭商所PTA期貨價(jià)格形成機(jī)制，并建立多元回歸模型對(duì)主要影響因素進(jìn)行分析，然后根據(jù)建立的模型對(duì)其中的

2、多因素進(jìn)行對(duì)比分析，并在此基礎(chǔ)上對(duì)PTA期貨價(jià)格的形成機(jī)制進(jìn)行相關(guān)性和因果性分析，最后對(duì)鄭商所PTA期貨收盤(pán)價(jià)格運(yùn)用短期動(dòng)態(tài)均衡模型進(jìn)行了預(yù)測(cè)?！⊥ㄟ^(guò)對(duì)鄭商PTA期、現(xiàn)貨基本情況的分析，論文探討了鄭商所期貨價(jià)格形成機(jī)制，認(rèn)為PTA期貨價(jià)格主要受到供求關(guān)系、國(guó)際原油價(jià)格、PX價(jià)格等因素的影響。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用簡(jiǎn)單線性回歸分析和因果性分析研究了鄭商所PTA期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，重點(diǎn)選取了內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨價(jià)格、紐約原油期貨價(jià)格、PX價(jià)格、人民幣兌美元匯率和輕紡城紡織面料成交量等十二個(gè)變量，運(yùn)用多元回歸法建立和改進(jìn)了鄭商所PTA期貨價(jià)格形成模型。為量化變量對(duì)期貨價(jià)格形成的影響，論文首先對(duì)初始多元回歸模型的

3、相關(guān)系數(shù)表進(jìn)行分析，驗(yàn)證了各個(gè)因素的相關(guān)性。然后，對(duì)改進(jìn)的多元回歸模型的多因素進(jìn)行了因果性分析，并重點(diǎn)對(duì)比分析了PTA內(nèi)外盤(pán)期現(xiàn)貨價(jià)格的格蘭杰因果影響關(guān)系。最后用兩種預(yù)測(cè)方法有效地對(duì)鄭商所PTA最近5周的收盤(pán)價(jià)進(jìn)行了預(yù)測(cè)，并建立了有效的短期動(dòng)態(tài)均衡模型。關(guān)鍵詞:鄭商所，PTA期貨，價(jià)格形成機(jī)制，因果性分析，短期動(dòng)態(tài)均衡模型60THEFORMINGMECHANISMOFTHEFUTURESPRICEOFPTAINZHENGZHOUCOMMODITYEXCHANGETHROUGHEMPIRICALRESEARCHABSTRACTCrudeoilfuturespricestillstaysinthe

4、historicaltopin2007,butChinesePTAfactorysufferagiganticlossbecausetheproductionissurplus.InadditiontoatemporarygrowthfromMarchtoMay,ThePTAfuturespricehavedropped2000pointto7000point.Whythedestinyofthemissodifferent?ForgetthepastandLookforwardtothefuture.IfwecanknowtheMacro-economicenvironmentandanal

5、ysesthesituationsofsupplyanddemand,itwillhelpustocometoaconclusion.ThepaperattemptstostudytheformingmechanismoftheforwardpriceofPTAinZhengzhouCommodityExchangethroughempiricalresearch,andanalyzesthemajorfactorsbyestablishingmultiplelinearregressionmodel,thencarriesonthecontrastanalysistothemajorfact

6、ors,andinvestigatesthepriceformationmechanismbycarryingoncorrelationandthegrangercausalityanalysis,finallyforecaststheclosingpriceofPTAinZhengzhouCommodityExchangebyutilizingtheshort-termdynamicequalizationmodel.ThroughtheanalysisofthebasicsituationofPTAfuturesandspotgoodsinZhengzhouCommodityExchang

7、e,thepaperdiscussesthepriceformationmechanismoftheforwardpriceofPTAinCZCE,andthinksthattheforwardpriceofPTAinCZCEismainlyinfluencedbythesupply-demandrelations,thecrudeoilpriceaswellasthepriceofPXandso