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1、蛋價短線反彈難改長期弱勢2018年玉米價格以穩(wěn)為主、玉米淀粉供大于求1、玉米市場2017年回顧2017年5月前，國內(nèi)玉米價格從上年第四季度的超跌狀態(tài)下呈恢復(fù)性上漲。2016年第四季度國內(nèi)玉米市場價格在政府首次放開臨時收儲政策后出現(xiàn)了暴跌，東北玉米價格一度跌至種植成本區(qū).在此期間，各貿(mào)易環(huán)節(jié)及飼料、深加工行業(yè)基本處于零庫存狀態(tài)，市場交投及其為清淡。此后，玉米市場季節(jié)性需求到來，同時，東北三省及內(nèi)蒙古自治區(qū)分別出臺旨在鼓勵玉米深加工企業(yè)的加工補貼政策，在此情況下，東北各貿(mào)易環(huán)節(jié)及飼料、深加工行業(yè)份份入市采購，各環(huán)節(jié)全部都需要補充庫存，玉
2、米供給出現(xiàn)了階段性緊缺，市場價格持續(xù)上漲。東北主產(chǎn)區(qū)吉林四平地區(qū)三等玉米出庫價由2017年1月的1250元/噸上漲到4月下旬的1480元/噸。產(chǎn)區(qū)價格上漲拉動北方港口價格上漲，1月上旬，錦州港玉米平艙價格為1500元/噸，4月下旬漲至1680元/噸。同時期，大連期貨市場C1709合約由1月上旬的1510元/噸上漲到4月下旬的1640元/噸，期貨價格較現(xiàn)貨價格，由1月上旬的略有升水到4月下旬的少量貼水。在2017年5月至年末，東北玉米價格總體呈箱體震蕩走勢。5月-9月間，由于東北各省區(qū)玉米加工補貼的期限是6月30日，所以，在此期限之前
3、眾多飼料及深加工企業(yè)開足產(chǎn)能、備滿庫存，這極大地支持了當(dāng)時的玉米市場價格。另外，5月份至10月份期間政府大量拋儲，給市場提供了充足的流動性，緩解了糧源的供給緊張。主產(chǎn)區(qū)吉林四平地區(qū)玉米價格在供給處于青黃不接的9月下旬達到箱體高位，為1560元/噸。2017年10月份到年末這段時間里，東北市場在新糧上市的壓力下逐步走軟，至11月上旬，四平地區(qū)玉米價格降至1430元/噸時止跌企穩(wěn)。此后糧價在多元主體積極入市采購、多環(huán)節(jié)貿(mào)易商增補庫存、華北地區(qū)傳統(tǒng)采購方轉(zhuǎn)向東北地區(qū)采購等因素的作用下緩步上升，至2017年12月下旬四平地區(qū)玉米價格再次升至
4、年內(nèi)高點，1560元/噸。2017年5月至年末，北方港口錦州港玉米平艙價格維持在1670-1770元/噸之間來回波動，5月上旬錦州港口平艙價格是1700元/噸，至12月下旬，平艙價格升至年內(nèi)高位，1760元/噸。同時期，大連期貨市場C1801合約在5月上旬時的價格是1680元/噸，至12月下旬，價格為1730元/噸，期貨價格較現(xiàn)貨價格在這段時間里維持少量貼水的狀況。2、國內(nèi)玉米供給仍然充裕2.1本年度玉米產(chǎn)量減少在玉米的播種面積和產(chǎn)量的估值方面，國內(nèi)多家機構(gòu)公布的數(shù)據(jù)相差還是比較大的。在2017年春耕生產(chǎn)的初期，東北三省一區(qū)農(nóng)委分別
5、通報了本省區(qū)2017年玉米種植面積調(diào)減計劃，黑龍江省、吉林省、遼寧省、內(nèi)蒙古自治區(qū)和河北省分別計劃調(diào)減玉米種植面積1000萬畝、170萬畝、120萬畝、200萬畝和100萬畝，共計調(diào)減玉米種植面積1590萬畝。農(nóng)業(yè)部在《2017年12月份中國農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析報告》中預(yù)估，2017/2018年度，中國玉米播種面積35445千公頃，較上年度減少1315千公頃，減幅為3.58%，主要原因是玉米供給側(cè)結(jié)構(gòu)調(diào)整超預(yù)期；玉米單產(chǎn)每公頃6091公斤，較上年度每公頃增加118公斤，增幅為1.98%；玉米總產(chǎn)量達到21589萬噸，與上年度相比減少了
6、366萬噸，減少幅度為1.67%。再來看天下糧倉的預(yù)估數(shù)據(jù)，天下糧倉在12月份公布的月度報告中預(yù)測，2017/2018年度中國玉米播種面積為3440萬公頃，較2016/2017年度播種面積3586萬公頃，減少了146萬公頃，減少幅度為4.07%；玉米總產(chǎn)量為20372萬噸，較2016/2017年度產(chǎn)量21172萬噸相比，減少了800萬噸，減少幅度為3.78%。中國玉米網(wǎng)在12月公布的中國玉米供需平衡報告中顯示，預(yù)測2017/2018年度中國玉米播種面積為3373萬公頃，較2016/2017年度播種面積3602萬公頃，減少了229萬公
7、頃，減少幅度為6.36%；玉米總產(chǎn)量為20022萬噸，較2016/2017年度產(chǎn)量20647萬噸相比，減少了625萬噸，減少幅度為3.03%。盡管政府及幾家民間機構(gòu)對2017/2018年度中國玉米產(chǎn)量的預(yù)估值不盡相同，但共同點是2017/2018年度中國玉米播種面積及產(chǎn)量同比變化是減少的。2.2歷史庫存依然龐大2008/2009年度到2015/2016年度期間，政府在東北三省一區(qū)實行了八年玉米臨時收儲政策，其中2012/2013年度到2015/2016年度政府連續(xù)4個年度啟動了超大規(guī)模臨儲收購。8個年度政府總共收購了35156萬噸，
8、除去各種拍賣、輪換、定向銷售之后，2016年的年末玉米的臨儲庫存還有2.3億噸。按照農(nóng)業(yè)部預(yù)測2017/2018年度中國玉米的產(chǎn)量是2.1589億噸、年度使用量是2.2096億噸看，2016年的年末中國玉米的臨儲庫存量已超過了中國玉米
