企業(yè)盈利質(zhì)量和未來盈利能力研究

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1、企業(yè)盈利質(zhì)量和未來盈利能力研究　　【摘要】企業(yè)盈利質(zhì)量與未來盈利能力是會計信息使用者關(guān)注的焦點。文章重點從現(xiàn)金流量的角度來評價企業(yè)的盈利質(zhì)量，選擇評價指標(biāo)對企業(yè)的盈利能力做進一步的修復(fù)與檢驗，真實地反映企業(yè)的盈利狀況和未來的盈利能力?！娟P(guān)鍵詞】盈利質(zhì)量；經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量；主營業(yè)務(wù)；盈利能力“盈利質(zhì)量”觀念最早起源于20世紀(jì)30年代的美國。20世紀(jì)60年代，美國財務(wù)分析專家奧特洛弗（O’Glove）出版了頗具影響力的投資咨詢報告《盈利質(zhì)量》（QualityofEarnings）。從這個時候開始盈利質(zhì)量日益受

2、到投資者、債權(quán)人、政府部門及其他機構(gòu)等信息使用者的重視。投資者最為關(guān)注的是企業(yè)未來的盈利能力，他們用企業(yè)過去和當(dāng)期的盈利信息來分析目標(biāo)投資企業(yè)未來的前景并進行決策，債權(quán)人本息的安全性和可靠性最終亦以盈利作為保障。一、評價盈利質(zhì)量的意義8在我國，上市公司為了獲得股票初次發(fā)行（IPO）和配股資格，減少納稅，避免被證監(jiān)會摘牌，都有可能通過盈余管理來提升企業(yè)價值。過度的盈余管理，一旦超越會計準(zhǔn)則及制度的規(guī)定，則被稱為利潤操縱，它會導(dǎo)致會計信息不能真實反映企業(yè)的經(jīng)濟實力和發(fā)展前景，誤導(dǎo)投資者。盈余管理的主體是企業(yè)的管

3、理層。他們作為企業(yè)信息的加工者和披露者，有權(quán)利選擇會計政策和方法，有權(quán)利變更會計估計，有權(quán)利安排交易發(fā)生的時間和方式等。而信息的不對稱和信息披露的不完全為他們進行盈余管理提供了條件。會計報表上的利潤不能夠準(zhǔn)確地表示企業(yè)的盈利狀況，必須結(jié)合現(xiàn)金流量分析才能進一步肯定其盈利質(zhì)量。二、盈利質(zhì)量與盈利能力的關(guān)系盈利質(zhì)量與盈利能力既有聯(lián)系，又有差別。企業(yè)盈利質(zhì)量高，反映其未來盈利能力亦強。傳統(tǒng)評價盈利能力的指標(biāo)包括凈利潤、凈資產(chǎn)收益率、成本費用占主營收入比率、每股收益、銷售利潤率、總資產(chǎn)收益率等。企業(yè)盈利能力的評價以

4、權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，反映企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。在分析企業(yè)的盈利能力時，往往不可忽視其盈利質(zhì)量。盈利質(zhì)量是在評價盈利能力的基礎(chǔ)上，以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)，結(jié)合現(xiàn)金流量表所列示的經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，對企業(yè)盈利水平的進一步修復(fù)與檢驗。三、評價盈利質(zhì)量指標(biāo)的選擇8如果僅以傳統(tǒng)的盈利能力指標(biāo)評價企業(yè)的盈利狀況，企業(yè)在盈利狀況非常好的時候，現(xiàn)金流短缺的風(fēng)險常常不會顯現(xiàn)出來，不能及時進行財務(wù)預(yù)警；企業(yè)在盈利狀況不理想的時候，往往通過盈余管理來粉飾財務(wù)報表，向信息使用者報告不真實的財務(wù)信息。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量能夠確切

5、地反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，利用經(jīng)營活動現(xiàn)金流量來計算盈利質(zhì)量指標(biāo)，以確定會計報表所反映的企業(yè)經(jīng)營成果的真實性，預(yù)示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。本文從盈利的現(xiàn)金保障性、持續(xù)性、增長性三個方面來選擇指標(biāo)，評價企業(yè)盈利質(zhì)量的高低。（一）反映盈利現(xiàn)金保障性的指標(biāo)盈利的收現(xiàn)性是指盈利轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力，由于現(xiàn)金是變現(xiàn)能力最快、流動性最強的流動資產(chǎn)，因此，現(xiàn)金流量的大小最能說明企業(yè)盈利質(zhì)量的高低。其計算公式分別為：1.主營業(yè)務(wù)收現(xiàn)率=銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入該指標(biāo)用來分析主營業(yè)務(wù)收入有多大比例轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金，又有多少收入以

6、應(yīng)收賬款的形式存在。企業(yè)應(yīng)收賬款的增加有兩方面原因：一是為了擴大市場份額而導(dǎo)致賒銷增加，表現(xiàn)為銷售現(xiàn)金比率持續(xù)上升；二是盈余管理促成虛列收入，應(yīng)收賬款增加。該指標(biāo)是對銷售利潤率的有效補充。2.凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/平均凈資產(chǎn)該指標(biāo)是對凈資產(chǎn)收益率的有效補充，對那些提前確認(rèn)收入而長期未收現(xiàn)的企業(yè)，可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進行對比，從而看出凈資產(chǎn)收益率的一些水分。3.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤8如果指標(biāo)小于1，說明本期部分利潤沒有現(xiàn)金保證，即使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)

7、金短缺，企業(yè)產(chǎn)生的盈利不可靠，盈利質(zhì)量不高。4.資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/平均資產(chǎn)該指標(biāo)反映資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越高，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量就越多。（二）反映盈利持續(xù)性的指標(biāo)從長期來看，高質(zhì)量的盈利不僅表現(xiàn)為當(dāng)期的盈利狀況，而且應(yīng)保持持續(xù)穩(wěn)定的趨勢。企業(yè)財務(wù)報表中的利潤構(gòu)成，除了包括主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤外，還包括非經(jīng)常性損益。主營業(yè)務(wù)收入是企業(yè)營業(yè)收入持續(xù)、穩(wěn)定的來源，在營業(yè)收入中所占比重越大，盈利質(zhì)量就越高。計算公式為：1.主營業(yè)務(wù)貢獻率=主營業(yè)務(wù)利潤①/利潤總額該

8、指標(biāo)反映企業(yè)實現(xiàn)利潤依靠主營業(yè)務(wù)的程度。指標(biāo)等于或接近于1，說明企業(yè)的盈利主要依靠主營業(yè)務(wù)，盈利具有持久、穩(wěn)定性，盈利質(zhì)量較高；指標(biāo)小于1，說明企業(yè)的盈利來自于非主營業(yè)務(wù)，盈利具有不穩(wěn)定性；指標(biāo)大于1，說明企業(yè)當(dāng)期對外投資出現(xiàn)虧損或發(fā)生資產(chǎn)減值損失、公允價值變動損失、營業(yè)外損失。2.非主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入比=其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流入/經(jīng)營活動現(xiàn)金流入8該指標(biāo)反映租金收入等非主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流入占經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的比重