關(guān)于影子銀行體系探究文獻(xiàn)綜述

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1、關(guān)于影子銀行體系探究文獻(xiàn)綜述　　【摘要】影子銀行系統(tǒng)作為現(xiàn)代美國(guó)金融體系最具創(chuàng)新性的金融安排機(jī)制，成為了推動(dòng)本次美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生并蔓延至全世界的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。這個(gè)體系規(guī)模龐大且結(jié)構(gòu)復(fù)雜，與傳統(tǒng)銀行體系競(jìng)爭(zhēng)與合作，在推進(jìn)金融全球化，增強(qiáng)市場(chǎng)流動(dòng)性，降低交易成本，提高資源配置效率，促進(jìn)市場(chǎng)繁榮的同時(shí)，其難以克服的期限錯(cuò)配、高桿桿、信息不透明以及對(duì)監(jiān)管的刻意規(guī)避，給整個(gè)金融體系帶來(lái)了新的潛在危機(jī)。本文將從概念、構(gòu)成、規(guī)模、成因和監(jiān)管五個(gè)方面對(duì)國(guó)內(nèi)外影子銀行的研究現(xiàn)狀進(jìn)行分析，最后并作簡(jiǎn)單的評(píng)述?！娟P(guān)鍵詞】影子銀行體系金融創(chuàng)新金融監(jiān)管一、引言在傳統(tǒng)的金融體系之外，還存在著一個(gè)處于監(jiān)管灰色地

2、帶的影子金融體系，它的發(fā)展與繁榮是二十世紀(jì)九十年代以來(lái)國(guó)際金融市場(chǎng)的一大特征。它之前一直不為人所知，但擴(kuò)張速度驚人，觸角涉及現(xiàn)代金融業(yè)的各個(gè)角落，它的存在在一定程度上提高了資本的流動(dòng)性，擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)來(lái)源，促進(jìn)了金融市場(chǎng)的繁榮。11但與此同時(shí)，它的高杠桿操作加上缺乏有效監(jiān)管也讓其成為金融業(yè)的一大隱患。從次貸危機(jī)到歐債危機(jī)，影子銀行體系如影相隨，并且其資產(chǎn)規(guī)模之大，擴(kuò)張速度之快，使其在本輪全球金融危機(jī)中扮演著特殊角色，另外影子銀行在中國(guó)也成為越來(lái)越重要的客觀(guān)存在，雖然規(guī)模與銀行體系相比還相去甚遠(yuǎn)，但中國(guó)影子銀行發(fā)展速度之快，社會(huì)影響面之廣，均值得重視和研究。本文將從概念、構(gòu)

3、成、規(guī)模、成因和監(jiān)管五個(gè)方面對(duì)國(guó)內(nèi)外影子銀行的研究現(xiàn)狀進(jìn)行分析，最后并作簡(jiǎn)單的評(píng)述。二、影子銀行的概念研究（一）國(guó)外關(guān)于影子銀行概念的研究率先提出影子銀行這一概念的是美國(guó)太平洋投資管理公司（PIMCO）的執(zhí)行董事McCulley，他于2007年8月將其定義為“一整套被杠桿化的非銀行投資管道、載體與結(jié)構(gòu)”，意指游離于監(jiān)管體系之外的、與傳統(tǒng)接受中央銀行監(jiān)管的商業(yè)銀行系統(tǒng)相對(duì)應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)。同年11月，PIMCO創(chuàng)始人、“債券之王”BillGross指出影子銀行是借助杠桿持有大量證券、債券和復(fù)雜信貸產(chǎn)品的金融中介機(jī)構(gòu)。2008年6月，時(shí)任紐聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)的蓋特納指出，金融體系結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性

4、變化，傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)之外存在“非銀行”運(yùn)營(yíng)的融資安排，他稱(chēng)之為“平行銀行系統(tǒng)”，該系統(tǒng)中的非銀行機(jī)構(gòu)利用短期融資資金購(gòu)買(mǎi)大量高風(fēng)險(xiǎn)、低流動(dòng)性的長(zhǎng)期資產(chǎn)。2008年10月，IMF在全球金融穩(wěn)定報(bào)告中首次使用“準(zhǔn)銀行”的概念，指出準(zhǔn)銀行體系的職能與傳統(tǒng)銀行類(lèi)似，但不受中央銀行監(jiān)管。11美聯(lián)儲(chǔ)紐約分行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pozsar等于2010年將影子銀行定義為“從事期限、信用及流動(dòng)性轉(zhuǎn)換，但無(wú)法獲得中央銀行流動(dòng)性支持或公共部門(mén)信用擔(dān)保的金融中介”。同年，金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)指出影子銀行是傳統(tǒng)的商業(yè)銀行體系之外從事與商業(yè)銀行類(lèi)似的業(yè)務(wù)活動(dòng)并很少或不受監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)。金融穩(wěn)定委員會(huì)在綜合考量各方面的

5、因素后，于2011年4月從三個(gè)層面給出了一個(gè)較為全面的定義：影子銀行體系廣義上是指由在常規(guī)銀行體系之外的實(shí)體及其活動(dòng)所組成的一個(gè)信貸中介系統(tǒng)；影子銀行體系狹義上是指上述系統(tǒng)中那些具有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患和監(jiān)管套利隱患的實(shí)體及其活動(dòng)；此外，影子銀行體系還包括那些僅為期限轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換以及杠桿交易提供便利的實(shí)體。（二）國(guó)內(nèi)關(guān)于影子銀行概念的研究劉文雯（2010）認(rèn)為影子銀行就是以信貸資產(chǎn)證券化、開(kāi)發(fā)復(fù)雜金融衍生工具等多種方式行使傳統(tǒng)銀行的功能，采用與傳統(tǒng)銀行不同的組織形式、資金來(lái)源和運(yùn)作模式來(lái)解決社會(huì)資金供求之間的不平衡的金融中介機(jī)構(gòu)。苗曉宇（2012）認(rèn)為影子銀行的界定不應(yīng)該拘泥于機(jī)

6、構(gòu)界限、監(jiān)管與否和業(yè)務(wù)品種的劃分，而應(yīng)該有一個(gè)明確的標(biāo)準(zhǔn)，他認(rèn)為只要能夠存在信用，但不向央行繳納準(zhǔn)備金的業(yè)務(wù)或機(jī)構(gòu)都被界定為影子銀行體系。11部分學(xué)者將影子銀行界定為游離于金融監(jiān)管體系之外的金融機(jī)構(gòu)，但各自強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)不同。巴曙松（2009）強(qiáng)調(diào)其為次級(jí)貸款者和市場(chǎng)富裕資金搭建了橋梁，成為次級(jí)貸款者融資的主要中間媒介；王增武（2010）強(qiáng)調(diào)其為不受監(jiān)管或少受監(jiān)管的性質(zhì)；王海全（2012）強(qiáng)調(diào)其為采用杠桿度較高的創(chuàng)造性融資手段從事信用創(chuàng)造業(yè)務(wù)的市場(chǎng)型非銀行機(jī)構(gòu)；覃道愛(ài)（2012）強(qiáng)調(diào)其為通過(guò)金融創(chuàng)新創(chuàng)造市場(chǎng)流動(dòng)性并放大了金融風(fēng)險(xiǎn)的各種金融機(jī)構(gòu)與中介組織。易憲容（2013）于2013

7、年又從廣義與狹義的角度來(lái)理解影子銀行。前者是指常規(guī)銀行體系之外的實(shí)體與其活動(dòng)所組成的一個(gè)信貸中介系統(tǒng)；后者是上述系統(tǒng)中那些在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利方面需要受到關(guān)注的實(shí)體及活動(dòng)。他特別指出影子銀行本質(zhì)上是一系列的金融活動(dòng)、市場(chǎng)、合約、機(jī)構(gòu)與金融行為；并且這些機(jī)構(gòu)通過(guò)大量的、多個(gè)業(yè)務(wù)連接起來(lái)所構(gòu)成的信用擴(kuò)張鏈。考慮到中國(guó)國(guó)情的不同，雷曜（2013）定義影子銀行為不受傳統(tǒng)貨幣調(diào)控和金融監(jiān)管的信用中介組織、業(yè)務(wù)或產(chǎn)品，具有期限/流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、杠桿化經(jīng)營(yíng)等傳統(tǒng)銀行的基本功能，但缺乏央行流動(dòng)性支持的制度性安