【精品】國(guó)內(nèi)影子銀行研究文獻(xiàn)綜述

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1、國(guó)內(nèi)影子銀行研究文獻(xiàn)綜述摘要：目前國(guó)內(nèi)學(xué)者普遍認(rèn)為中國(guó)尚未形成完整的影子銀行體系，其構(gòu)成與發(fā)達(dá)市場(chǎng)國(guó)家的影子銀行也存在較大區(qū)別，對(duì)中國(guó)影子銀行的研究主要從監(jiān)管較少或不受監(jiān)管的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)兩方面展開(kāi)。本文從中國(guó)影子銀行的內(nèi)涵、特征、類型、資金來(lái)源及運(yùn)用、影響作用、潛在風(fēng)險(xiǎn)等角度，綜述了國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中國(guó)影子銀行的研究文獻(xiàn)，并提出規(guī)范其健康發(fā)展的相關(guān)建議。一、中國(guó)影子銀行的內(nèi)涵及主要特征(一)內(nèi)涵2010年12月150,周小川在北京大學(xué)的演講《金融政策對(duì)金融危機(jī)的響應(yīng)》中指出，中國(guó)的影子銀行主要包括私募股權(quán)基金、私募投資基金以及開(kāi)展銀

2、信理財(cái)合作的投資公司、民間借貸機(jī)構(gòu)等。劉煜輝(2011)將中國(guó)的影子銀行分為兩部分，一部分主要是銀行機(jī)構(gòu)不受監(jiān)管或監(jiān)管不足的證券化業(yè)務(wù)，以銀信合作為主要代表，還包括委托貸款、小額貸款公司、擔(dān)保公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等進(jìn)行的“儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資”業(yè)務(wù)；另一部分為不受監(jiān)管的民間金融，主要包括地下錢莊、民間借貸、典當(dāng)行等。合肥中支金融穩(wěn)定處課題組(2011)則根據(jù)金融穩(wěn)定理事會(huì)關(guān)于影子銀行的定義，把信托公司、財(cái)務(wù)公司、汽車金融公司、貸款公司、貨幣市場(chǎng)基金、各類私募基金、典當(dāng)行、擔(dān)保公司、小額貸款公司、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、地下錢莊

3、以及各類金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品等表外業(yè)務(wù)、民間融資等納入中國(guó)影子銀行的統(tǒng)計(jì)范圍。易憲容(2011)認(rèn)為影子銀行在我國(guó)主要表現(xiàn)為銀信合作理財(cái)以及地下錢莊、小額貸款公司、典當(dāng)行等非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款，這種融資方式把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系。同時(shí)認(rèn)為盡管中國(guó)以證券化為核心的影子體系沒(méi)有建立起來(lái)，但變異形式的影子銀行體系卻在逐步發(fā)展，包括地方政府融資平臺(tái)、房地產(chǎn)信貸產(chǎn)品及個(gè)人理財(cái)信托產(chǎn)品等。部分學(xué)者對(duì)中國(guó)影子銀行的研究則側(cè)重于分析影子銀行產(chǎn)品。王增武(2010)指出中國(guó)影子銀行體系主要以影子銀行產(chǎn)品為主，如(陽(yáng)光)私

4、募股權(quán)基金、證券投資基金、券商集合理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品等。袁增霆(2011)認(rèn)為對(duì)中國(guó)影子銀行的研究應(yīng)按照銀行的產(chǎn)品線和業(yè)務(wù)線來(lái)梳理，如銀行理財(cái)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品，特別是資產(chǎn)池、委托貸款項(xiàng)目、銀信合作的貸款類理財(cái)產(chǎn)品等。(二)主要特征周小川(2010),龔明華、張曉樸、文竹(2011),合肥中支金融穩(wěn)定處課題組(2011)等研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)影子銀行總體呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)眾多、規(guī)模較小、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)簡(jiǎn)單、杠桿化水平較低但發(fā)展較快的特征，其表現(xiàn)形式與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家有很大區(qū)別。一是中國(guó)影子銀行體系的規(guī)模較小，運(yùn)作形式也較為簡(jiǎn)單

5、。如資產(chǎn)證券化尚在試點(diǎn)進(jìn)程中未全面推開(kāi)，信用衍生產(chǎn)品交易沒(méi)有開(kāi)展，因此產(chǎn)品和工具的復(fù)雜程度遠(yuǎn)比美歐等國(guó)低。二是中國(guó)影子銀行體系的杠桿率低，我國(guó)在杠桿率管理上非常謹(jǐn)慎，如商業(yè)銀行不得為私募股權(quán)基金發(fā)放并購(gòu)貸款。三是中國(guó)影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)源與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家不同，主要體現(xiàn)在民間金融、非正規(guī)的資產(chǎn)證券化、私募投資等監(jiān)管灰色地帶。2011年8月200,中信銀行副行長(zhǎng)曹彤在第五屆中國(guó)銀行家高峰論壇上歸納了中國(guó)影子銀行的主要特征。從融資角度來(lái)看，中國(guó)影子銀行大部分表現(xiàn)為信貸融資和股權(quán)股本融資這兩類業(yè)務(wù)范圍；從金融工具來(lái)看，中國(guó)影子銀行的

6、資產(chǎn)證券化程度較低，資金來(lái)源跟傳統(tǒng)商業(yè)銀行非常相似，且杠桿率較低；從業(yè)務(wù)屬性看，中國(guó)影子銀行是在實(shí)體經(jīng)濟(jì)背景下對(duì)商業(yè)銀行一部分業(yè)務(wù)的替代，屬于融資型影子銀行而非金融交易型影子銀行。二、中國(guó)影子銀行的類型及發(fā)展現(xiàn)狀(-)類型文維虎、陳榮(2010),邵延進(jìn)(2011)等學(xué)者主要基于機(jī)構(gòu)類型角度對(duì)影子銀行進(jìn)行劃分，認(rèn)為中國(guó)的影子銀行有三大類：一是經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)管部門批準(zhǔn)的非銀行類金融機(jī)構(gòu)，這類機(jī)構(gòu)經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立，不組織吸收公眾存款，而依據(jù)核準(zhǔn)的業(yè)務(wù)范圍，從事特定的金融業(yè)務(wù)。這類機(jī)構(gòu)主要包括信托公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、汽車金融公司

7、、金融租賃公司、貨幣經(jīng)紀(jì)公司、金融資產(chǎn)管理公司等；二是經(jīng)政府或有關(guān)部門批準(zhǔn)設(shè)立的準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)，這類機(jī)構(gòu)是相關(guān)主管部門依據(jù)職責(zé)分工，為支持特定群體或達(dá)到特定目標(biāo)而創(chuàng)設(shè)的特有功能機(jī)構(gòu)，主要包括典當(dāng)行、小額貸款公司、融資性擔(dān)保公司、私募股權(quán)投資基金等；三是其他融資中介，包括在一定范圍辦理現(xiàn)金存、貸、匯等金融業(yè)務(wù)的農(nóng)村資金互助組織、民間借貸、第三方支付以及地下錢莊等。龔明華、張曉樸、文竹(2011),易憲容(2011),合肥中支金融穩(wěn)定處課題組(2011)等認(rèn)為，中國(guó)影子銀行的范圍不僅包括以上機(jī)構(gòu)，也應(yīng)包括各類監(jiān)管不足或不受監(jiān)管的業(yè)務(wù)

8、和產(chǎn)品，如資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、銀行理財(cái)產(chǎn)品等，部分學(xué)者還著重對(duì)此類業(yè)務(wù)和產(chǎn)品進(jìn)行分析。袁增霆(2011)主要分析了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的影子銀行性質(zhì)，指出活躍于國(guó)外影子銀行體系的金融工具與業(yè)務(wù)關(guān)系，在國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品體系中幾乎都可以找到簡(jiǎn)易型版本的對(duì)應(yīng)。如貨幣型或利率型產(chǎn)品非常類似于貨幣市場(chǎng)存款賬戶；