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《中美兩國(guó)次級(jí)債券比較分析》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、財(cái)經(jīng)論壇CONTEMPORARYECONOMICS中美兩國(guó)次級(jí)債券的比較分析○傅波（華南農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院廣東廣州510642）【摘要】在美國(guó)次貸危機(jī)給全世界經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊的次級(jí)債券是一種可流通的債務(wù)工具，根據(jù)巴塞爾協(xié)議，次同時(shí)，我國(guó)各大商業(yè)銀行也都在不斷發(fā)行次級(jí)債券。本文首先級(jí)債券在一定條件下可計(jì)入銀行附屬資本。因此，相對(duì)于發(fā)行分析了美國(guó)次級(jí)債券的特點(diǎn)，之后闡明了我國(guó)次級(jí)債券發(fā)行的普通股和優(yōu)先股補(bǔ)充資本的方式來(lái)說，發(fā)行程序相對(duì)簡(jiǎn)單、周現(xiàn)狀及特點(diǎn)，最后將兩國(guó)次級(jí)債券進(jìn)行了比較分析。期短，是一種快捷、可持續(xù)的補(bǔ)充資本金的方式。雖然次級(jí)債券【關(guān)鍵詞】次級(jí)債券
2、商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化房地產(chǎn)是銀行資本中一個(gè)相對(duì)較小的組成部分，但卻是銀行長(zhǎng)期資金2007年4月始發(fā)于美國(guó)次級(jí)抵押信貸償付危機(jī)的金融風(fēng)重要的來(lái)源。在美國(guó)，次級(jí)債券的發(fā)行人以大銀行和銀行控股暴，不僅給美國(guó)經(jīng)濟(jì)，更給世界經(jīng)濟(jì)造成了巨大沖擊。雖然美國(guó)公司為主，原因是次級(jí)債券發(fā)行成本一般高于普通債券。因此及世界各國(guó)紛紛采取行動(dòng)，試圖將此次次貸危機(jī)的影響控制在1992—2007年間，大型銀行次級(jí)債券的發(fā)行規(guī)模不斷上升。至最小范圍，但從目前看來(lái)，這場(chǎng)金融風(fēng)暴不僅沒有減弱，反而愈2006年底，在全美國(guó)總余額為10萬(wàn)億美元的住房抵押貸款中，演愈烈，大有席卷全球之勢(shì)。自2003年
3、12月我國(guó)銀監(jiān)會(huì)確定將次級(jí)抵押貸款為1.5萬(wàn)億美元，占比15%左右。由于發(fā)行規(guī)模巨次級(jí)債券記入附屬資本以來(lái)，我國(guó)各大商業(yè)銀行也在不斷發(fā)行大，主要又是大銀行發(fā)行，所以一旦借款人違約，美國(guó)很多大銀次級(jí)債券。比較兩國(guó)次級(jí)債券的特點(diǎn)，總結(jié)美國(guó)次貨危機(jī)產(chǎn)生行都因此受到?jīng)_擊，甚至倒閉。的原因和教訓(xùn)，對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行次級(jí)債券發(fā)行具有極其現(xiàn)實(shí)的2、涉及范圍廣意義。次級(jí)貸款危機(jī)爆發(fā)后，最先受到影響的是歐洲和日本等發(fā)一、美國(guó)次級(jí)債券的特點(diǎn)分析達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)。法國(guó)巴黎銀行、澳大利亞麥格商業(yè)銀行次級(jí)債券是由商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的償里銀行、荷蘭銀行等都因投資以美國(guó)次級(jí)
4、抵押貸款為主要目標(biāo)還順序列于商業(yè)銀行其他債務(wù)之后的、先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券而蒙受巨大損失。這其中一個(gè)重要原因就是發(fā)達(dá)國(guó)家的的債券，是商業(yè)銀行一種特殊的債務(wù)形式、也是西方商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展得較為成熟，它們資金實(shí)力雄厚，進(jìn)行跨國(guó)投補(bǔ)充資本金的一種重要措施。次級(jí)抵押信貸源自美國(guó)房地產(chǎn)市資，在全球配置資產(chǎn)。這些機(jī)構(gòu)投資者主要包括養(yǎng)老基金、共同場(chǎng)。美國(guó)發(fā)放房屋抵押貸款，要按借款人的信用好壞分等級(jí)。美基金、保險(xiǎn)基金、投資銀行和商業(yè)銀行。次級(jí)住房抵押貸款違約國(guó)抵押貸款市場(chǎng)的“次級(jí)”和“優(yōu)惠級(jí)”是以借款人的信用條件直接給這些機(jī)構(gòu)投資者帶來(lái)?yè)p失，另外，美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格下挫
5、也作為劃分界限的。其中，“次級(jí)”是次級(jí)按揭貸款，是給信用狀況使得這些機(jī)構(gòu)投資者持有的其他美國(guó)金融資產(chǎn)遭受損失。例較差、沒有收入和還款能力證明、其他負(fù)債較重的個(gè)人發(fā)放的如，2007年11月，世界第一大再保險(xiǎn)企業(yè)瑞士再保險(xiǎn)宣布已為住房按揭貸款。和信用好的人相比，次級(jí)按揭貸款的利率通常次級(jí)貸款相關(guān)的衍生品撇賬12億瑞士法郎（約合10.7億美元）。比優(yōu)惠級(jí)抵押貸款高2%～3%。隨著近年資產(chǎn)證券化的發(fā)展，眾公告顯示，該公司損失主要來(lái)自其出售的與次級(jí)貸款和資產(chǎn)證多金融機(jī)構(gòu)將其次級(jí)貸款打包，再發(fā)行次級(jí)債券。2006年以來(lái)，券化產(chǎn)品（ABS）相關(guān)的債務(wù)抵押證券（CDO）。美
6、國(guó)30家涉及次級(jí)抵押貸款的機(jī)構(gòu)申請(qǐng)破產(chǎn)，次貸危機(jī)全面爆3、金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移不徹底發(fā)。美國(guó)次貸危機(jī)的產(chǎn)生有其獨(dú)特的背景，如高消費(fèi)低儲(chǔ)蓄的抵押貸款二級(jí)市場(chǎng)成就了新世紀(jì)等抵押貸款公司的規(guī)模社會(huì)特征、流動(dòng)性過剩以及房地產(chǎn)泡沫的破滅等。但美國(guó)次級(jí)擴(kuò)張，但證券化過程中風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的不徹底導(dǎo)致了這些公司的最債券本身的特點(diǎn)則是這次危機(jī)爆發(fā)的直接導(dǎo)火索。后崩潰。在出售次級(jí)貸款證券的過程中，行業(yè)涉及面非常廣，各1、發(fā)行規(guī)模過大行業(yè)的聯(lián)系更加緊密、交錯(cuò)。抵押貸款公司將抵押貸款賣給銀134《當(dāng)代經(jīng)濟(jì)》2009年1月（上）財(cái)經(jīng)論壇CONTEMPORARYECONOMICS行，銀行將其打
7、包發(fā)行證券由投資銀行承購(gòu)，投資銀行再出售說，成本不小。高的發(fā)行成本限制了金融機(jī)構(gòu)的發(fā)行規(guī)模。給機(jī)構(gòu)投資者。銀行在與次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)簽訂合同時(shí)申明，如果三、中美兩國(guó)次級(jí)債券的比較分析貸款人拖欠還貸，就必須回購(gòu)貸款。因此，在這個(gè)資金鏈中，風(fēng)由于美國(guó)債券市場(chǎng)占到國(guó)際債券市場(chǎng)的一半左右，其發(fā)行險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是不徹底的。而且，其中一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)差錯(cuò)，就會(huì)導(dǎo)致多規(guī)模之大、涉及范圍之廣以及風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的不徹底，導(dǎo)致了危機(jī)米諾骨牌效應(yīng)，導(dǎo)致危機(jī)的全面爆發(fā)。發(fā)達(dá)國(guó)家的機(jī)構(gòu)投資者的爆發(fā)。相比較而言，我國(guó)的次級(jí)債券要安全得多，主要體現(xiàn)在大多數(shù)是采取全球投資組合策略，一旦某一重要市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)如下幾個(gè)
8、方面。格出現(xiàn)波動(dòng)，會(huì)直接影響機(jī)構(gòu)投資者的資產(chǎn)價(jià)值，從
