中級財務(wù)管理習(xí)題答案終稿.docx

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1、《中級財務(wù)管理》習(xí)題集答案內(nèi)蒙古財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院財務(wù)管理系中級財務(wù)管理課程組編寫2013.3目錄第一章投資組合理論2第二章債券和股票8第三章企業(yè)價值評估17第四章復(fù)雜條件下的資本預(yù)算27第五章期權(quán)估計答案41第六章資本結(jié)構(gòu)理論55第七章復(fù)雜股利分配64第八章租賃籌資70第九章復(fù)雜條件下的營運資本投資73第一章投資組合理論一、單項選擇題1.【答案】D【解析】在其他條件不變時，如果兩只股票收益率的相關(guān)系數(shù)越小，組合的標準差越小，表明組合后的風(fēng)險越低，組合中分散掉的風(fēng)險越大，其投資組合可分散的投資風(fēng)險的效

2、果就越大。即投資組合的風(fēng)險與其相關(guān)系數(shù)有關(guān)。2.【答案】A【解析】協(xié)方差是一個用于測量投資組合中某一具體投資項目相對于另一投資項目風(fēng)險的統(tǒng)計指標。其計算公式為：COV（R1，R2）=r1，2σ1σ2=0.6×0.5×0.8=0.24。3.【答案】B【解析】當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負值，則意味著反方向變化，抵消的風(fēng)險較多。4.【答案】A【解析】本題的主要考核點是資本市場線的意義。總期望報酬率=140%×10%+（1-140%）×5%=12%總標準差=140%×12%=16.8%。5.【答案】A【解析】β系數(shù)反映了

3、相對于市場組合的平均風(fēng)險而言單項資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險的大小，因此選項A正確。如果β系數(shù)是負數(shù)，表明這類資產(chǎn)收益與市場平均收益的變化方向相反，因此選項B不正確。β=1，表示該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險程度與市場組合的風(fēng)險一致，因此選項C不正確。β系數(shù)是度量一項資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險的指標，因此選項D不正確。6.【答案】D【解析】由公式βJ=rJM，已知A股票的β=1.5，與市場組合的相關(guān)系數(shù)rJM=0.88，市場組合的標準差=0.4，則可求得A股票的標準差=（1.5×0.4）/0.88=0.68。7．【答案】D【解析】貝塔系數(shù)＝相

4、關(guān)系數(shù)×該股票收益率的標準差/市場組合收益率的標準差＝0.8927×2.8358/2.1389＝1.18。8．【答案】A【解析】Q＝1＋20%＝120%，總期望報酬率＝120%×5%＋（1－120%）×1%＝5.8%，總標準差＝120%×2%＝2.4%。9．【答案】B【解析】表示隨機變量離散程度的指標，最常用的是方差和標準差，所以，選項A的說法正確；根據(jù)計算公式可知，標準差的最小值為0，所以，選項C的說法正確；標準差是一個絕對數(shù)指標，用來衡量絕對風(fēng)險，變化系數(shù)（標準差/預(yù)期值）是一個相對數(shù)指標，用來

5、衡量相對風(fēng)險，因此，選項B的說法不正確，正確結(jié)論應(yīng)該是“B的相對風(fēng)險比A證券大”。如果標準差等于0，則變化系數(shù)也等于0，所以，說明既沒有絕對風(fēng)險也沒有相對風(fēng)險，選項D的說法正確。10．【答案】A【解析】風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例＝250/200＝125%；無風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例為1－125%＝－25%總期望報酬率＝125%×15%＋（－25%）×8%＝16.75%總標準差＝125%×20%＝25%。11．【答案】D【解析】某證券的β系數(shù)=該證券與市場組合的相關(guān)系數(shù)×該證券的標準差/市場組合標準差，可見當(dāng)證券與

6、市場組合的相關(guān)系數(shù)小于0時，該證券β系數(shù)為負值，所以選項A不正確；必要報酬率Ri＝無風(fēng)險收益率＋風(fēng)險收益率＝Rf＋β（Rm－Rf），證券收益率受無風(fēng)險利率、市場組合收益率和β系數(shù)共同影響，所以選項B不正確；投資組合的β系數(shù)是組合中各證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以選項C不正確。二、多項選擇題1.【答案】ABD【解析】本題的主要考核點是有效邊界的含義。有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：（1）相同的標準差和較低的期望報酬率；（2）相同的期望報酬率和較高的標準差；（3）較低報酬率和較高的

7、標準差。以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個組合，以達到提高期望報酬率而不增加風(fēng)險，或者降低風(fēng)險而不降低期望報酬率的組合。2.【答案】ABC【解析】單項資產(chǎn)β系數(shù)的影響因素有：（1）該股票與整個股票市場的相關(guān)性（同向）；（2）股票自身的標準差（同向）；（3）整個市場的標準差（反向）。3.【答案】ABC【解析】系統(tǒng)風(fēng)險是不可分散風(fēng)險，所以選項A錯誤；證券投資組合得越充分，能夠分散的風(fēng)險越多，所以選項B錯誤；最小方差組合是所有組合中風(fēng)險最小的組合，但其收益

8、不是最大的，所以選項C不正確。在投資組合中投資項目增加的初期，風(fēng)險分散的效應(yīng)比較明顯，但增加到一定程度，風(fēng)險分散的效應(yīng)就會減弱。有經(jīng)驗數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)投資組合中的資產(chǎn)數(shù)量達到二十個左右時，絕大多數(shù)非系統(tǒng)風(fēng)險均已被消除，此時，如果繼續(xù)增加投資項目，對分散風(fēng)險已沒有多大實際意義。4.【答案】AD【解析】單項資產(chǎn)或特定資產(chǎn)組合的必要收益率受到無風(fēng)險收益率Rf、市場組合的平均收益率Rm和β系數(shù)三個因素的影響，均為同向影響；市場風(fēng)險溢價率（Rm-Rf）反映市場整體對風(fēng)險的偏好，如果