分析專欄高企的油價(jià)正拖垮新興市場的一切資產(chǎn)價(jià)格

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1、安邦集團(tuán)研究總部總第2539期2008年6月18日星期三每日金融P1www.anbound.com.cnFINANCEDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn訂購熱線：010-59001200010-59001366服務(wù)熱線：010-59001377（北京）021-62488666（上海）0755-82903344（深圳）028-68222002（成都）分析專欄：高企的油價(jià)正拖垮新興市場的一切資產(chǎn)價(jià)格央行認(rèn)為平準(zhǔn)基金入市是救市良方3央票發(fā)行力度大減，從緊政策或現(xiàn)松動？3為堵熱錢外匯局?jǐn)M將“關(guān)注類名

2、單”制度引進(jìn)服務(wù)貿(mào)易4管理層投石問路是否有大利好政策出臺？4合資券商獲批經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)昭示證券業(yè)對外開放的意圖4美國債占比持續(xù)下降顯示外儲資產(chǎn)多元化方向5股市大跌之下市場監(jiān)管層為千夫所指5信用緊縮使小企業(yè)用信用卡套現(xiàn)來解資金之渴6流動性緊縮促使中小銀行季末壓縮票據(jù)業(yè)務(wù)6滬中小銀行集體違規(guī)非交易性“轉(zhuǎn)按揭”政策6與G7比較，英國通脹創(chuàng)新高也可能不愿加息7二季度業(yè)績是觀察歐美金融市場狀況的重要指標(biāo)7高盛認(rèn)為美國各銀行仍需650億美元新資本7中行報(bào)告認(rèn)為菲律賓可能成為下一個(gè)越南8越南流行“攬儲大賽”8每日金融P9〖分析專欄〗【高

3、企的油價(jià)正拖垮新興市場的一切資產(chǎn)價(jià)格】最近以越南為代表的新興市場國家通脹問題，突然吸引了全世界的目光。去年還是諸多投資者青睞的對象，一夜之間就成為了投資者拋棄的對象。到底是什么促成了這種轉(zhuǎn)變？它山之石，可以攻玉。雖然專家們對原因眾說紛紜，但幾乎所有人都改變不了新興市場國家的事實(shí)：它們的貿(mào)易赤字正在飆漲。這不僅是這些國家資金流出的主要力量，更重要的是，這種流出竟然起源于一個(gè)被迫的因素：石油價(jià)格的飆漲?，F(xiàn)在貨幣面臨貶值壓力的國家，無一不是從去年或者今年開始，突然就從貿(mào)易順差國轉(zhuǎn)變?yōu)橘Q(mào)易逆差國，也無一不是石油的凈進(jìn)口國。從

4、韓國、菲律賓到越南和印度，甚至包括原先屬于石油出口國的印尼，也轉(zhuǎn)變?yōu)槭蛢暨M(jìn)口國。與這些國家貿(mào)易狀況惡化同時(shí)發(fā)生的，就是今年以來，國際石油價(jià)格飆漲了近50%。紐約市場的原油期貨價(jià)格，年初還報(bào)100美元/桶不到，到如今，價(jià)格已經(jīng)飛漲到接近140美元的水平。幾乎所有石油都依賴進(jìn)口的越南，似乎首先繃不住這種來自于石油漲價(jià)的壓力。早在2006年，越南一年就需要進(jìn)口1000多萬噸石油，進(jìn)口金額就已經(jīng)高達(dá)近60億美元。在經(jīng)歷了2007年接近10%的經(jīng)濟(jì)高增長之后，2008年的越南如果要保持經(jīng)濟(jì)增速，需要進(jìn)口多少石油？我們不要忘記

5、，如今的石油價(jià)格已經(jīng)是2006年平均水平的2倍以上。即便越南今年石油進(jìn)口量保持與2006年一樣，越南也將僅僅因?yàn)槭唾Q(mào)易，就要產(chǎn)生超過120億美元的貿(mào)易逆差。這是一個(gè)區(qū)區(qū)700億美元的經(jīng)濟(jì)體所難以承受的。石油價(jià)格的飆漲，已經(jīng)將越南整個(gè)國家所有可能產(chǎn)生的利潤席卷一空。在這樣的情況下，投資者又有什么理由繼續(xù)看好在越南的投資收益呢？當(dāng)全球投資者僅僅從石油價(jià)格上漲中，就攫取了越南整個(gè)國家可能創(chuàng)造的利潤，他們確實(shí)沒有任何理由再對這個(gè)國家再增加哪怕是1分錢。唯一的選擇，就是撤出這個(gè)市場。越南的這種困境，印度也正在承受著一樣的、越

6、來越大的壓力。據(jù)印度商工部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，印度今年1－3月的貿(mào)易逆差高達(dá)204.86億美元，較去年同期飆升近1倍。6月6日，公布的最新通脹指數(shù)也跳升至8.24%。在這種情況下，印度盧比同樣遭遇投資者無情的拋售，4月以來最大跌幅超過7%。印度股市也沒能幸免，今年已累計(jì)下跌30%。布隆博格監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，海外投資者在印度股票市場上投入的資金，已經(jīng)從凈流入轉(zhuǎn)為凈流出，這是自2000年以來的第一次。與此相關(guān)的另一組數(shù)據(jù)是：印度75%的原油消耗依賴進(jìn)口，預(yù)計(jì)2008年印度按目前油價(jià)水平進(jìn)行原油補(bǔ)貼，全年補(bǔ)貼金額將高達(dá)292億美元，

7、相當(dāng)于2008年預(yù)計(jì)GDP規(guī)模的2.2%，是2007年的3倍。特別是進(jìn)入2008年以后，印度又加大了石油進(jìn)口力度。毫無疑問，石油價(jià)格的飆漲，也已經(jīng)極大蠶食了印度企業(yè)未來可能的利潤空間，使得全球投資者只能離開這個(gè)市場，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。印度之所以沒有爆發(fā)越南這樣的貨幣危機(jī)，一個(gè)可能的原因，就是它石油貿(mào)易逆差的GDP占比，還沒有高到足夠的程度，畢竟印度現(xiàn)在是個(gè)1萬億美元以上的經(jīng)濟(jì)體。對比印度、越南的遭遇，中國現(xiàn)在的處境也不遑多讓。2007年中國進(jìn)口原油高達(dá)1.63億噸，花費(fèi)了800億美元，均價(jià)大約70美元/桶不到。如果今年中國

8、石油進(jìn)口均價(jià)達(dá)到現(xiàn)在140美元/桶的水平，這將意味著中國將額外增加800億美元的花費(fèi)。如果算上一年100多億美元的成品油進(jìn)口，今年中國可能因?yàn)槭蜐q價(jià)就多付出1000www.anbound.com.cnE-mail:aic@anbound.com.cn電話:010-59001200傳真:010-59001355安邦集團(tuán)ANBOUND010-59