鋼材期貨套期保值舉例分析

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1、鋼材期貨套期保值舉例分析一、鋼材期貨市場(chǎng)的套利????????????????????某投資者在3月1日同時(shí)買入6月份并賣出11月份線材期貨合約，價(jià)格分別在4000元/噸和3500元/噸，到了5月份線材期貨價(jià)格分別在4300元/噸和3600元/噸。此時(shí)平倉，盈虧為：?????6月份?????4300-4000=300元/噸?????11月份???3500-3600=-100元/噸????最后盈利200元/噸二、鋼材期貨市場(chǎng)的套期保值1.買入套期保值例如：某一大型建筑公司需要大量的螺紋鋼，2009年1月螺紋鋼的現(xiàn)貨價(jià)格為3500元/噸，該廠根據(jù)市場(chǎng)供求關(guān)系變化，認(rèn)為兩個(gè)月后螺紋鋼

2、的現(xiàn)貨價(jià)格將要上漲，為了回避兩個(gè)月后購進(jìn)600噸螺紋鋼時(shí)價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，該廠決定進(jìn)行買入套期保值。一月初以3550元/噸的價(jià)格買入600噸3月份到期的螺紋鋼期貨合約，到3月現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)上漲到3800元/噸。此時(shí)期貨價(jià)格亦上漲至3850元/噸。那么，該廠的經(jīng)營狀況如圖（一）：2.賣出套期保值某一鋼材貿(mào)易企業(yè)，2008年的銷售計(jì)劃是10000噸，2008年6月現(xiàn)貨市場(chǎng)線材價(jià)格為5000元/噸，該企業(yè)認(rèn)為這個(gè)價(jià)位是較滿意的銷售價(jià)格，于是就可以在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行賣出套期保值，建倉線材空單1000手，價(jià)格5050元/噸。到了2008年11月份，線材在現(xiàn)貨市場(chǎng)上下跌至4000元/噸，期貨市場(chǎng)

3、上11月份合約也跌至4050元/噸。那么企業(yè)經(jīng)營狀況如圖（二）：三、鋼材期貨市場(chǎng)重要作用——跨品種套保上海期貨交易所上市的鋼材期貨為螺紋鋼和線材兩個(gè)品種，雖然這兩個(gè)品種占到國內(nèi)鋼材產(chǎn)量的30%以上，但仍有其他70%的鋼材無法進(jìn)行直接套保。按照2008年5億噸的產(chǎn)量計(jì)算，有3.5億噸的鋼材需要進(jìn)行跨品種套保。????Y=δ+βX(Y和X是鋼材兩個(gè)不同的品種,δ是兩個(gè)品種之間的差價(jià),β是兩個(gè)品種的相關(guān)系數(shù))。???根據(jù)數(shù)據(jù)整理得，40MM中板與8MM線材價(jià)格相關(guān)性為0.88，而20MM中板與16MM螺紋鋼的相關(guān)性更是達(dá)到了0.94，如此高的相關(guān)性說明中板和螺紋鋼、線材的價(jià)格走勢(shì)趨同

4、性很強(qiáng)。鋼材分產(chǎn)品相關(guān)系數(shù)分析跨品種買入套保我們假設(shè)1月遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格是當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格加上10元/噸，2月遠(yuǎn)期期貨則為現(xiàn)貨價(jià)格加上20元/噸，以此類推。即現(xiàn)在如果是3月份，20MM螺紋鋼價(jià)格為3500元/噸，則4月份的期貨價(jià)格是3510元/噸，線材亦然。我們對(duì)40MM普通中板和8MM線材的價(jià)格數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，兩者價(jià)格走勢(shì)基本一致。對(duì)兩者進(jìn)行回歸分析，以40MM普通中板為Y值，8MM線材為X值，得到如下回歸方程：Y=1146.272+0.930613X。以2007年12月6日價(jià)格計(jì)算，當(dāng)天40MM中板的價(jià)格為5350元/噸，采購5000噸共需2675萬元，當(dāng)天的8MM線材現(xiàn)貨價(jià)格為

5、4530元/噸，依照我們之前的假設(shè)，0806線材期貨合約價(jià)格為4590元/噸，根據(jù)相關(guān)公式，則需套保手?jǐn)?shù)為：套保手?jǐn)?shù)=26750000/（4590*10）×0.930613≈543手???因此，我們12月6日在期貨市場(chǎng)上以4590元的價(jià)格買入543手線材期貨合約。圖（三）可見，我們通過在鋼材期貨市場(chǎng)的套期保值操作，使得在期貨市場(chǎng)上盈利了743.91萬元，不僅成功規(guī)避了原材料40MM中板價(jià)格上漲所帶來的700萬元的損失，甚至還有43.91萬元的額外盈利。圖（三）圖（二）圖（一）不同鋼材企業(yè)的不同鋼材期貨套期保值策略套期保值是指將期貨市場(chǎng)當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，利用期貨合約作為現(xiàn)貨

6、市場(chǎng)的對(duì)沖工具，對(duì)其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出的商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保值的交易活動(dòng)。套期之所以能夠保值，是因?yàn)橥环N特定商品的期貨和現(xiàn)貨的主要差異在于交貨日期前后不一，而它們的價(jià)格，則受相同的經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素影響和制約，而且，期貨合約到期必須進(jìn)行實(shí)貨交割的規(guī)定性，使現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格還具有趨同性，即當(dāng)期貨合約臨近到期日時(shí)，兩者價(jià)格的差異接近于零，否則就有套利的機(jī)會(huì)，因而，在到期日前，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格具有高度的相關(guān)性。在相關(guān)的兩個(gè)市場(chǎng)中，反向操作，必然有互相沖銷的效果。一、鋼鐵冶煉企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)套期保值策略??1、鋼材冶煉企業(yè)作為社會(huì)產(chǎn)品的供應(yīng)者，生產(chǎn)出來的是鋼鐵的原產(chǎn)品

7、，由于其在生產(chǎn)、流通等環(huán)節(jié)中擔(dān)心價(jià)格會(huì)出現(xiàn)下跌，往往在期貨市場(chǎng)以賣出套期保值策略對(duì)沖現(xiàn)貨鋼材下跌的風(fēng)險(xiǎn)。??2、鋼材儲(chǔ)運(yùn)商或貿(mào)易商來說，面臨著商品收購后尚未轉(zhuǎn)售出去時(shí)，鋼材價(jià)格下跌的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，這將會(huì)他的經(jīng)營利潤(rùn)減少甚至發(fā)生虧損。為回避此類的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，鋼材中間商可采用賣期保值方式來進(jìn)行價(jià)格避險(xiǎn)。??賣期保值是指市場(chǎng)經(jīng)營者為了防止已擁有的鋼材庫存或?qū)⑸a(chǎn)出來的鋼材因?yàn)閷韮r(jià)格下跌而造成損失，而預(yù)先在期貨市場(chǎng)賣出數(shù)量相應(yīng)的期貨合約，希望將來用期貨市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格下跌所帶來的損失，因其在期