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1、評《股權(quán)激勵、盈余管理與公司治理》原創(chuàng)作者：蘇冬蔚林大龐評論人員：羅岸摘要產(chǎn)權(quán)多元化、股權(quán)激勵和公司治理是考察我國國有企業(yè)改革成效的一個重要課題。本文根據(jù)我國資本市場獨(dú)特的制度變化，從盈余管理的角度對股權(quán)激勵的公司治理效應(yīng)進(jìn)行研究并發(fā)現(xiàn):股權(quán)分置改革后尚未提出股權(quán)激勵的上市公司，其CEO股權(quán)和期權(quán)占總薪酬比率與盈余管理呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，而提出或通過激勵預(yù)案的公司，其CEO股權(quán)和期權(quán)報(bào)酬與盈余管理的負(fù)相關(guān)關(guān)系大幅減弱并不再統(tǒng)計(jì)顯著，盈余管理加大了CEO行權(quán)的概率，而且CEO行權(quán)后公司業(yè)績大幅下降。本文的研究結(jié)果表明，正式的股權(quán)激勵具有負(fù)面的公司治理效應(yīng)，只有繼續(xù)
2、深化國有企業(yè)改革并加快現(xiàn)代公司制度建設(shè)，才能強(qiáng)化CEO與股東之間有效的制衡和監(jiān)督機(jī)制，切實(shí)改善公司治理。關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵?盈余管理?公司治理?股權(quán)分置改革AbstractToassessthestateenterprisereforminChina，itisimportanttoexaminetherelationshipamongownershipstructure，CEOstockincentivesandcorporategovernance.Fromtheperspectiveofearningsmanagement，thispaperanalyzest
3、hecorporategovernanceeffectofCEOstockincentivesafterthereformofnonradableshares.ThepaperfindsthatCEOstockincentives，asmeasuredbythepercentageofsharesandoptionsintotalCEOcompensations，arenegativelyrelatedtoearningsmanagementforpubliclylistedfirmswhichhavenotdeclareCEOstockincentivepla
4、ns.ThisnegativerelationshipbecomesstatisticallyinsignificantforfirmswhichhaveeitherformallyannouncedorapprovedCEOstockincentivesplans.Inaddition，thereisstrongevidencethatearningsmanagementispositivelyrelatedtotheprobabilityofstockoptionsexercisesbytheCEOs.Moreover，industry?adjustedRO
5、AsignificantlydeclinesafteraCEOexerciseshisstockoptions.ThefindingsofthispaperindicatethatCEOstockincentiveshavenegativeeffectoncorporategovernance.Therefore，tostrengthentheeffectivenessofcorporategovernance，theChinesegovernmentshouldcontinuetodeepenstateenterprisereformsandfosteramo
6、revibrantmodernenterprisesystem.Keywords：CEOStockIncentives；EarningsManagement；CorporateGovernance；ReformofNontradableShares一、論文選題背景（一）選題背景評價(jià)在對本文的選題背景進(jìn)行分析時(shí)，我們首先必須首先弄明白“盈余管理”“行權(quán)”的相關(guān)概念。盈余管理是指企業(yè)管理當(dāng)局在遵循會計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，通過對企業(yè)對外報(bào)告的會計(jì)收益信息進(jìn)行控制或調(diào)整，以達(dá)到主體自身利益最大化的行為。我們都知道企業(yè)的管理人員可以選擇不同會計(jì)政策，而不同會計(jì)政策會使企業(yè)對外報(bào)
7、告的會計(jì)收益信息不同，但不管手段如何，其目的都是使主體自身利益最大化。行權(quán)則指權(quán)證持有人要求發(fā)行人按照約定時(shí)間、價(jià)格和方式履行權(quán)證約定的義務(wù)。如果你手中有100股甲股票的認(rèn)購權(quán)證，行權(quán)日是8月1日。行權(quán)價(jià)格是5元。就是說，到8月1日這天，你有資格用5元/股的價(jià)格買該股票100股。如果到了這天，該股的市場價(jià)是8元，別人買100股要花800元，而你這天則可以用500元就買100股，假如當(dāng)初你買入權(quán)證時(shí)每股權(quán)證0.50元，那么你一共花了550元，你當(dāng)然合算了。如果你真買，這個行為就叫行權(quán)。那么我們由此可知，行權(quán)就是權(quán)證持有人有權(quán)行使買入或賣出股票的權(quán)利。文章先引入于C
8、EO股權(quán)激勵是否有助于改
