風(fēng)險(xiǎn)投資公司介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理的研究綜述

風(fēng)險(xiǎn)投資公司介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理的研究綜述

ID:7337354

大小:33.55 KB

頁數(shù):9頁

時(shí)間:2018-02-11

風(fēng)險(xiǎn)投資公司介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理的研究綜述_第1頁
風(fēng)險(xiǎn)投資公司介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理的研究綜述_第2頁
風(fēng)險(xiǎn)投資公司介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理的研究綜述_第3頁
風(fēng)險(xiǎn)投資公司介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理的研究綜述_第4頁
風(fēng)險(xiǎn)投資公司介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理的研究綜述_第5頁
資源描述:

《風(fēng)險(xiǎn)投資公司介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理的研究綜述》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。

1、風(fēng)險(xiǎn)投資公司介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理的研究綜述  (西安工業(yè)大學(xué),陜西西安710032)   摘要:文章結(jié)合國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn),從風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的介于程度、影響介入的因素以及介入產(chǎn)生的影響幾個(gè)方面進(jìn)行了歸納和研究。   關(guān)鍵詞:后續(xù)管理;介入方式;風(fēng)險(xiǎn)投資公司;風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理   中圖分類號(hào):F279.23文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1007—6921(XX)17—0043—02   1風(fēng)險(xiǎn)投資公司介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理的研究現(xiàn)狀   目前已有大量關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資的研究,但是這些研究主要集中于風(fēng)險(xiǎn)投資家的融資職能,對(duì)其他職能的研究還很少。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的行業(yè),行業(yè)內(nèi)部逐漸分離

2、化和專業(yè)化,因此風(fēng)險(xiǎn)投資家的其他職能也越來越受到關(guān)注,例如管理咨詢、顧問、朋友及董事會(huì)成員。而這些問題主要集中于:①風(fēng)險(xiǎn)投資家介入的程度;②導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家更多地介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的因素;③風(fēng)險(xiǎn)投資介入產(chǎn)生的影響。   大量研究表明風(fēng)險(xiǎn)投資家除了提供資金外,還可以影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī)(FriedandHisrich1995)。例如,在一項(xiàng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)公司和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的研究中,有52家公司參與調(diào)查,受訪者評(píng)價(jià)了他們相互作用的種類及力度。Sapienza(1992)通過測(cè)量風(fēng)險(xiǎn)投資家作為風(fēng)險(xiǎn)投資代理的重要程度來測(cè)量其介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的有效性,得出風(fēng)險(xiǎn)投資家除提供資金支持外還可提供增值服務(wù)。De

3、-Noble,etal.(1994)調(diào)查了47個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),發(fā)現(xiàn),“風(fēng)險(xiǎn)投資家與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家之間良好的合作會(huì)產(chǎn)生一種協(xié)同關(guān)系,最終把風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)推向更高的層次?!豹?   VC除了提供股本融資外還可以提供其他服務(wù)。在對(duì)15個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的調(diào)查中,F(xiàn)riedandHisrich(1995)發(fā)現(xiàn)VC主要提供資金,社會(huì)關(guān)系網(wǎng)路,道德支持,商業(yè)知識(shí)以及行業(yè)規(guī)則。GormanandSahlman(1989)調(diào)查了49為風(fēng)險(xiǎn)投資家,讓他們按重要性列出了管理支持的類型。結(jié)果為:①建立投資團(tuán)隊(duì)幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獲得后續(xù)融資;②加入管理團(tuán)隊(duì);③審查并幫助制定商業(yè)戰(zhàn)略;④協(xié)助制定可行性計(jì)劃;⑤幫助介紹潛在的顧客。當(dāng)VC追

4、加資金,以及風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)存在技術(shù)缺口時(shí),VC會(huì)加大介入力度。   MacMillan,Khoylian,andKulow(1989)調(diào)查了62名風(fēng)險(xiǎn)投資家,讓他們指出在20項(xiàng)活動(dòng)中,對(duì)每一項(xiàng)的介入程度。結(jié)果表明以下6種活動(dòng)最重要:①加入董事會(huì);②獲得股本融資可替代的資源;③與投資團(tuán)隊(duì)交換意見;④監(jiān)控財(cái)務(wù)業(yè)績(jī);⑤監(jiān)控經(jīng)營(yíng)績(jī)效;⑥獲得債務(wù)融資的可替代資源。在研究風(fēng)險(xiǎn)投資家與企業(yè)家的關(guān)系時(shí),F(xiàn)riedandHisrich(1995)提出:風(fēng)險(xiǎn)投資家可以擔(dān)任董事會(huì)的重要職位。Timmons(1987)提出風(fēng)險(xiǎn)投資者最重要的貢獻(xiàn)是提供咨詢。   在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)投資者介入程度時(shí),Mac

5、Millan,KholianandKolow(1989)將風(fēng)險(xiǎn)投資家的參與程度分為三個(gè)水平:放任型、中度介入和深度介入,以銷售量、市場(chǎng)份額、利潤(rùn)和投資回報(bào)率來衡量風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效?;貧w分析結(jié)果顯示,在三種不同程度的介入水平下,風(fēng)險(xiǎn)投資家的管理參與活動(dòng)與被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效呈現(xiàn)出不同的相關(guān)性。在放任型政策下,專業(yè)的業(yè)務(wù)支持與企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效表現(xiàn)出很強(qiáng)的正相關(guān),而確定客戶和分銷渠道、處理危機(jī)和問題與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況表現(xiàn)出很強(qiáng)的負(fù)相關(guān);在中度介入政策下,制訂企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和尋找管理團(tuán)隊(duì)候選人與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況表現(xiàn)出負(fù)的相關(guān)性,而對(duì)企業(yè)運(yùn)作情況的監(jiān)督與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況是正相關(guān)的;在深度介入政策下,尋找管

6、理團(tuán)隊(duì)候選人與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況表現(xiàn)出負(fù)的相關(guān)性。研究還表明,過度的介入會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)績(jī)下降。   2影響風(fēng)險(xiǎn)投資家介入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理方式和程度的因素 2.1投資階段   根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)所處的發(fā)展階段不同,風(fēng)險(xiǎn)投資后管理的方式和參與程度應(yīng)有所不同。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的早期階段,由于創(chuàng)業(yè)者一般缺乏創(chuàng)業(yè)管理的經(jīng)驗(yàn),管理班子往往不健全,各種關(guān)系網(wǎng)絡(luò)特別是市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)尚未建立起來,這時(shí)風(fēng)險(xiǎn)投資家的積極介入對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的成功與否十分關(guān)鍵。此外,創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)開始創(chuàng)辦的階段常常會(huì)遇到各種挫折或障礙,并且伴隨著孤獨(dú),風(fēng)險(xiǎn)投資家的介入不僅給創(chuàng)業(yè)者商業(yè)上的支持,而且還能夠給他們感情上的支持,使他們能調(diào)節(jié)與超越孤獨(dú)。隨

7、著風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展壯大,增值服務(wù)的方式和內(nèi)容將隨之變化,風(fēng)險(xiǎn)投資家介入程度可能沒有早期那么深,且多提供戰(zhàn)略管理方面的幫助。 2.2投資股份   風(fēng)險(xiǎn)投資公司根據(jù)投資于風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資本股權(quán)的比例不同確定風(fēng)險(xiǎn)投資后管理的方式和參與程度。一般來說,股權(quán)比例越大,參與越深,選擇的方式越多。比如,股份很少,可能只參與股東大會(huì)行使股東權(quán)力即可;股份多,則可能參加董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、甚至派員出任總經(jīng)理(或副總經(jīng)理)、財(cái)務(wù)部經(jīng)理等,顯然其參與的程度深得多。 2.3投資行業(yè)

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁,下載文檔查看全文

此文檔下載收益歸作者所有

當(dāng)前文檔最多預(yù)覽五頁,下載文檔查看全文
溫馨提示:
1. 部分包含數(shù)學(xué)公式或PPT動(dòng)畫的文件,查看預(yù)覽時(shí)可能會(huì)顯示錯(cuò)亂或異常,文件下載后無此問題,請(qǐng)放心下載。
2. 本文檔由用戶上傳,版權(quán)歸屬用戶,天天文庫負(fù)責(zé)整理代發(fā)布。如果您對(duì)本文檔版權(quán)有爭(zhēng)議請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系客服。
3. 下載前請(qǐng)仔細(xì)閱讀文檔內(nèi)容,確認(rèn)文檔內(nèi)容符合您的需求后進(jìn)行下載,若出現(xiàn)內(nèi)容與標(biāo)題不符可向本站投訴處理。
4. 下載文檔時(shí)可能由于網(wǎng)絡(luò)波動(dòng)等原因無法下載或下載錯(cuò)誤,付費(fèi)完成后未能成功下載的用戶請(qǐng)聯(lián)系客服處理。