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《中小盤投資策略探討系列報告之二：估值與業(yè)績影響幾何？》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、證券研究報告
2、行業(yè)策略報告其它
3、中小市值推薦（維持）估值與業(yè)績影響幾何？2018年02月28日中小盤投資策略探討系列報告之二上證指數(shù)3292為規(guī)避末尾異常值影響,本報告對上一篇系列中分類進行修正,增加”殼股”類別。本文采用整體法和平均法兩種方式分析大/中/小盤股市值與業(yè)績情況，并對估值與業(yè)行業(yè)規(guī)?？儍梢蛩貙κ兄涤绊懥M行了分析。占比%股票家數(shù)（只）280.8總市值（億元）21120.4?新增“殼公司”分類，定義為總市值處于末尾10%區(qū)間段個股的集合。修正流通市值（億元）15200.3后,大/中/小盤/殼股的分類方式：選取總市值指標，
4、按照20%：50%：20%:10%的比例進行劃分。行業(yè)指數(shù)%1m6m12m?在計算估值時，我們采用整體法和平均法兩種方式。整體法中計算業(yè)績時，絕對表現(xiàn)-4.7-13.7-17.2為了消除板塊個股數(shù)增長對板塊整體業(yè)績影響，我們用平均凈利潤來描述板相對表現(xiàn)2.7-20.6-35.0塊的業(yè)績情況。(%)中小市值滬深30030?整體法（板塊整體市值/板塊整體業(yè)績）：2010大盤股：業(yè)績方面，近16年整體表現(xiàn)為逐漸提升過程；估值方面，2006年0以后整體PE去除牛市上漲及牛市后調(diào)整階段，估值中樞在10-20倍之間；估-10-20值與業(yè)績變化方
5、向協(xié)同方面存在不定期的切換。-30Mar/17Jun/17Oct/17Jan/18中盤股：業(yè)績方面，近16年呈現(xiàn)周期性逐步增長的趨勢，成長性凸顯；估值資料來源：貝格數(shù)據(jù)、招商證券方面，波動區(qū)間基本在30-130倍之間。估值與業(yè)績變化僅2007年及2015相關報告年牛市上漲過程中呈現(xiàn)同向關系。1、《中小盤投資策略探討系列報告—小盤股：業(yè)績方面，相比大/中盤股穩(wěn)定性有差距，2010年以前整體平均歸母—如何度量中小盤指數(shù)？》凈利潤大部分時間處于虧損；估值方面，波動劇烈，指標絕對值異常值幾率2018-01-16高，底部在50倍左右；?平均法
6、（主要有算術平均、中位數(shù)、加權平均等幾種方式）：1、幾種數(shù)據(jù)處理方式得到大/中/小盤歷年PE情況走勢基本一致；2、歷年PE高低次序基本維持固定：大盤<中盤<小盤；3、近兩年大盤股整體估值相對穩(wěn)定，中/小盤股整體估值處于明顯收縮狀態(tài)。?通過對Price=PE*EPS做一定數(shù)學變換來解析估值與業(yè)績變化分別對股價影響的大?。憾鸨?21-68407847大盤股：估值因素對大盤股市值影響具有明顯的持續(xù)性（有效率為88.89%），dongruibin@cmschina.com.cn而業(yè)績因素僅在部分時間段起到重要影響（有效率為50.79%）；
7、且近期大盤S1090516030002股正處于估值及業(yè)績因子共振影響的狀態(tài)。楊玨中盤股&小盤股：估值因素及業(yè)績因素對中盤股市值變化影響相對零散（中盤021-68407543yangjue@cmschina.com.cn股：有效率分別為73.02%及50.79%；小盤股：有效率分別為63.49%及S109051707000355.56%）；且絕大多數(shù)時間市值變化偏向于僅受單個因素影響。敬請閱讀末頁的重要說明行業(yè)研究正文目錄一、末尾公司單獨分類，規(guī)避異常值影響.......................................
8、.............................3二、大/中/小盤估值與業(yè)績情況.....................................................................................41、整體法.....................................................................................................................4（1）大盤股.........
9、.........................................................................................................4（2）中盤股..................................................................................................................5（3）小盤股....................................
10、..............................................................................6（4）殼股.................................
