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《中小盤中期策略：中報來臨緊抓業(yè)績，估值回落關愛成長》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、證券研究報告
2、行業(yè)研究價值分析【聯(lián)訊中小盤中期策略】中報來臨緊抓業(yè)績，估值回落關愛成長2017年07月10日投資要點分析師：王鳳華?核心觀點執(zhí)業(yè)編號：S0300516060001郵箱：wangfenghua@lxsec.com下半年，業(yè)績仍是衡量股票投資價值的核心點：1）雖然上證50與滬深300在白馬股股價走勢的推動下震蕩上行，但我們橫向對比了其與中小板綜與創(chuàng)研究助理：徐鴻飛業(yè)板綜的估值，藍籌股與白馬股仍具備相對的估值優(yōu)勢；2）考慮中期業(yè)績電話：010-64408919郵箱：xuhongfei@
3、lxsec.com表現(xiàn)，中小盤中業(yè)績優(yōu)異的成長股的價值正在凸顯；3）次新股大規(guī)模上市，給市場注入新鮮血液，建議選擇業(yè)績優(yōu)良的次新股持續(xù)跟蹤。相關研究《【聯(lián)訊傳媒中期策略】移動化、社交化趨?估值：橫向比較藍籌股仍具吸引力，縱觀分位創(chuàng)業(yè)板指估值接近歷史低點勢延續(xù)，商業(yè)模式成熟、低估值的市場份上半年估值兩極分化：大盤藍籌估值穩(wěn)中有升，中小創(chuàng)估值總體回落。橫向額領導者為首選股》2017-07-10比較，以大盤藍籌股為主的上證50與滬深300仍然較低；但如果考慮歷史《【聯(lián)訊有色事件點評】打黑及收儲仍支撐分
4、位的話，截至6月30日，滬深300指數已經位于指數發(fā)布以來的48.74%稀土價格中短期上漲、可短線關注稀土及位置，而創(chuàng)業(yè)板指已回到20%以下，接近2012年的底部位置。創(chuàng)業(yè)板指相磁材類個股》2017-07-10對滬深300估值比例也接近2012年低點，估值優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。?下半年次新股仍有階段性行情，發(fā)行或再次提速壓力仍不容小覷整個上半年IPO發(fā)行節(jié)奏明顯提速，給次新股上市后股價表現(xiàn)造成極大壓力。IPO發(fā)行速度受到市場情緒影響，5月底開始放緩。以目前仍有500余家公司等待發(fā)行審核，長期看IPO放緩
5、不可持續(xù)。7月首批IPO審批數量增加釋放出證監(jiān)會對IPO發(fā)行的態(tài)度，也是對市場情緒的試探。如果下半年市場情緒穩(wěn)定，指數上行，IPO或再次提速。我們認為，下半年次新股指數存在階段性行情。一是在發(fā)行壓力上，近6周發(fā)行速度放緩，隨著前期發(fā)行開板超4個月的次新股剔除出指數樣本，那么短期內次新股指數樣本數量將回落，供給短暫下降；二是從3月到6月，次新股指數連續(xù)下跌，幅度達到55%，指數短期也有反彈的需求。我們認為下半年是存在階段性行情；但長期看，發(fā)行節(jié)奏再次提速壓力猶存，次新股指數趨勢向下壓力不減。?增發(fā)
6、受限、規(guī)?；芈洌枰虿①徍髽I(yè)績無法兌現(xiàn)所產生的商譽減值風險今年2月，證監(jiān)會對再融資政策做出調整，進一步完善再融資規(guī)則，上半年的增發(fā)節(jié)奏明顯放緩。如果按照上半年批復速度，預計下半年增發(fā)融資總額約2300億元左右；預計全年再融資募集資金凈額與2014年水平相當。對于中小板與創(chuàng)業(yè)板企業(yè)來說，外延并購是保持利潤高速增長的重要手段。證監(jiān)會對增發(fā)監(jiān)管趨嚴將在一定程度上影響中小創(chuàng)企業(yè)通過并購增厚利潤，這也成為市場擔憂中小創(chuàng)企業(yè)高成長不可持續(xù)的原因之一。由于前期收購溢價偏高，后期若不能完成業(yè)績承諾，集體商譽減
7、值將給公司業(yè)績帶來極大負擔。請務必閱讀最后特別聲明與免責條款www.lxsec.com1/25行業(yè)研究。。。。。。。。。。?減持新規(guī)成減持計劃披露分水嶺，下半年解禁壓力弱化5月底證監(jiān)會出臺減持新規(guī)。新政規(guī)范了大股東“過橋減持”、董監(jiān)高辭職減持等問題。受新規(guī)影響，披露減持計劃的公司大幅增加，上半年有近1/3減持計劃是在新規(guī)后公布。我們統(tǒng)計了上半年223家披露減持計劃的上市公司走勢，發(fā)現(xiàn)減持計劃披露后，大多數公司在其后60天內有不同程度的下跌，且時間越長，下跌幅度越大。披露減持計劃給公司股價產生極強
8、的負面影響，其中尤以大股東、實際控制人和5%以上股東影響為甚。下半年將迎來解禁高峰，但受限于新規(guī)對減持時間和減持比例做出的規(guī)定，減持高峰將被平滑。?推薦定制家具板塊：白馬龍頭的搖籃消費升級以及消費需求結構的有利變化帶給家具行業(yè)紅利；隨著80-90后消費群體進入市場，個性化需求日增，以及人均可支配收入的增加，消費者對定制家具，尤其是全屋定制需求不斷增長。上半年，定制家具龍頭企業(yè)密集上市，反應定制家具行業(yè)正處于上升周期。對比8家定制家具龍頭公司與家具、白色家電、彩電等行業(yè)的盈利水平，定制家具企業(yè)已具
9、備優(yōu)質白馬股特質，兼具成長股業(yè)績快速增長的潛力，板塊具備長期持續(xù)跟蹤投資的價值。推薦歐派家居（603833.SH）、志邦股份（603801.SH）。?風險提示1、中期業(yè)績披露成為近期市場關注重點，警惕個股業(yè)績增長不及預期的風險；2、IPO審核仍有提速風險；3、減持披露計劃增多對市場情緒的負面影響。請務必閱讀最后特別聲明與免責條款www.lxsec.com2/25行業(yè)研究。。。。。。。。。。目錄一、行情回顧：指數走強個股走弱，白馬股表現(xiàn)搶眼.............................
