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《新能源設(shè)備行業(yè)2017年年報(bào)前瞻及行業(yè)回顧：資源標(biāo)的業(yè)績繼續(xù)高增長，風(fēng)電有望迎來反轉(zhuǎn)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、2018年03月01日行業(yè)研究●證券研究報(bào)告新能源設(shè)備行業(yè)分析2017年年報(bào)前瞻及行業(yè)回顧：資源標(biāo)的業(yè)績繼投資評(píng)級(jí)領(lǐng)先大市-A維持續(xù)高增長，風(fēng)電有望迎來反轉(zhuǎn)首選股票評(píng)級(jí)002466天齊鋰業(yè)買入-A投資要點(diǎn)002460贛鋒鋰業(yè)買入-A603799華友鈷業(yè)買入-A?2017年新能源汽車產(chǎn)銷量繼續(xù)增長，全年產(chǎn)銷量分別為達(dá)到79.4萬輛和77.7601012隆基股份買入-A萬輛，同比分別增長53.8%和53.3%，超額完成了全年70萬輛的產(chǎn)銷量目標(biāo)。300316晶盛機(jī)電買入-A2017年Q4，新能車的搶裝效應(yīng)疊加傳統(tǒng)的銷售旺季，Q4的產(chǎn)
2、銷量分別為36.3002202金風(fēng)科技增持-A萬輛和37.3萬輛，同比增速分別達(dá)到了67%和70%，實(shí)現(xiàn)了大幅增長。我們發(fā)一年行業(yè)表現(xiàn)現(xiàn)新能車產(chǎn)銷量的變化，也迅速的反應(yīng)到了公司業(yè)績層面之上。我們從73家新能源汽車相關(guān)標(biāo)的公司中選取了48家代表公司，分成了資源、電池材料、動(dòng)力新能源設(shè)備滬深30026%電池、鋰電設(shè)備、電機(jī)電控板塊對(duì)其業(yè)績預(yù)告和業(yè)績快報(bào)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。20%14%?資源：產(chǎn)業(yè)鏈最受益的板塊，有望繼續(xù)保持高增長:2017年該板塊歸母凈利潤8%2%業(yè)績增速產(chǎn)業(yè)鏈第一，17年鈷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，全年金屬鈷價(jià)上漲近1.5倍，-4
3、%2017!-032017!-072017!-1117年碳酸鋰價(jià)格也有30%的增長，上游資源價(jià)格的上漲拉動(dòng)17年資源板塊歸-10%-16%母凈利潤預(yù)計(jì)同比增長約129%。價(jià)格上漲主要因素還是新能源汽車需求放量增長，但資源供給產(chǎn)能擴(kuò)張難度較大，稀缺性進(jìn)一步凸顯。該板塊在過去3年都資料來源：貝格數(shù)據(jù)是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上最受益的子板塊之一，供需格局的徹底扭轉(zhuǎn)預(yù)計(jì)將從升幅%1M3M12M2019-2020年開始，中短期資源品價(jià)格有望繼續(xù)上漲，板塊內(nèi)標(biāo)的持續(xù)受益。相對(duì)收益4.32-6.34-18.48?電池材料：業(yè)績整體小幅增長，高鎳三元
4、材料商將受益:2017年該板塊歸母凈絕對(duì)收益-0.91-5.71-2.14利潤預(yù)計(jì)同比增長約18%，生產(chǎn)電池材料的企業(yè)由于受到資源類的成本限制，分析師林帆板塊整體業(yè)績彈性低于資源類企業(yè)，由于正負(fù)極材料類公司基本都是賺取固定的SAC執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0910516040001加工費(fèi)，因此隨下游量的增長，仍能夠?qū)崿F(xiàn)利潤增長。但隔膜和電解液企業(yè)因產(chǎn)linfan@huajinsc.cn021-20377188品價(jià)格下滑較大，業(yè)績整體有所下降。政策鼓勵(lì)企業(yè)發(fā)展高能量密度和高續(xù)航里報(bào)告聯(lián)系人肖索程產(chǎn)品，三元替代磷酸鐵鋰大勢所趨，未來高鎳三元材
5、料的廠商有望受益。xiaosuo@huajinsc.cn021-20377056?動(dòng)力電池：2017年出現(xiàn)負(fù)增長，預(yù)計(jì)2018年行業(yè)仍處于大洗牌階段：2017年報(bào)告聯(lián)系人沈俐婷該板塊歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比降低約4%，主要是因?yàn)樽鳛楫a(chǎn)能過剩的中游板塊，shenliting@huajinsc.cn同時(shí)受到上、下游兩頭的擠壓利潤，中短期議價(jià)能力較弱，預(yù)計(jì)2018年電芯產(chǎn)相關(guān)報(bào)告品價(jià)格仍處于下降通道，洗牌結(jié)束后有望恰逢資源品供需格局反轉(zhuǎn)，在新能源設(shè)備：第9周周報(bào)：2018年補(bǔ)貼政策2019-2020年期間板塊有望實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)，技術(shù)和成本優(yōu)勢顯著
6、并且綁定大客戶的正式落地，推動(dòng)全年新能車產(chǎn)銷量高增長龍頭公司有望脫穎而出。2018-02-26?鋰電設(shè)備：2017年業(yè)績增速較大，充分受益于電芯擴(kuò)產(chǎn)的景氣周期:2017年該新能源設(shè)備：新能源汽車補(bǔ)貼調(diào)整政策落地，板塊的歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比增長104%，增速僅次于上游資源的增速。由于我國總體好于預(yù)期2018-02-14的產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)是扶強(qiáng)扶優(yōu)，有意鼓勵(lì)龍頭公司繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，有意培育電芯的新能源設(shè)備：2018年1月新能源汽車產(chǎn)銷量世界級(jí)巨頭，導(dǎo)致全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能繼續(xù)加速擴(kuò)張。目前來看，動(dòng)力電池中低端產(chǎn)能分析：產(chǎn)量同比增長4.6倍，高增長有
7、望延已顯著過剩，未來產(chǎn)能擴(kuò)張速度或?qū)⒎啪彛?018年鋰電設(shè)備增速或?qū)㈦A段性見續(xù)至二季度2018-02-12頂。新能源設(shè)備：第6周周報(bào)：18年首批新能車推廣目錄下發(fā)，一季度新能車產(chǎn)銷量有望大http://www.huajinsc.cn/1/15請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分行業(yè)分析?電機(jī)電控：2017年業(yè)績小幅增長，盈利能力受限:2017年該板塊的盈利增速較幅增長2018-02-05低，2017年的歸母凈利潤預(yù)期同比增長約7%。我們認(rèn)為電機(jī)端的企業(yè)較多，新能源設(shè)備：第5周周報(bào)：18年新能源乘用行業(yè)壁壘相對(duì)較小，所以面臨競爭大。營
8、收雖然能夠隨新能車放量增長，但利潤車企規(guī)劃銷量超70萬臺(tái)，鈷資源價(jià)格繼續(xù)創(chuàng)增速卻難以同步，板塊業(yè)績彈性有限，同時(shí)由于上游磁材稀土原材料漲價(jià)，使得新高2018-01-29利潤有所侵蝕。?風(fēng)電：新增裝機(jī)量下滑，發(fā)電量同比增長，2018年有望實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)：2017年該板塊
