機(jī)械行業(yè)1~3q17業(yè)績(jī)回顧：行業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，推薦業(yè)績(jī)優(yōu)秀標(biāo)的

《機(jī)械行業(yè)1~3q17業(yè)績(jī)回顧：行業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，推薦業(yè)績(jī)優(yōu)秀標(biāo)的》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。

1、證券研究報(bào)告2017年11月1日機(jī)械機(jī)械行業(yè)1~3Q17業(yè)績(jī)回顧：行業(yè)繼續(xù)復(fù)蘇，推薦業(yè)績(jī)優(yōu)秀標(biāo)的業(yè)績(jī)回顧目標(biāo)P/E(x)股票名稱評(píng)級(jí)價(jià)格2017E2018E機(jī)械行業(yè)三季報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期三一重工-A推薦10.1524.716.31~3Q17A股機(jī)械行業(yè)（中金統(tǒng)計(jì)的239家）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7,435億元恒立液壓-A推薦26.0038.526.2（28.5%YoY），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)347.5億元（92.6%YoY）。其中3Q17中集集團(tuán)-A推薦22.7521.818.0A股機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2,640.9億元（34.0%YoY），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)中金環(huán)境-A推薦22.6227.122.4130.3億元（1

2、34.3%YoY）。龍馬環(huán)衛(wèi)-A推薦34.6031.422.7利潤(rùn)表：1~3Q17機(jī)械行業(yè)銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別變動(dòng)諾力股份-A推薦33.0031.623.30.2/-0.9/0.4ppt至4.8%/9.1%/2.0%，行業(yè)凈利率同比上升1.8ppt柳工-A中性10.7726.816.2至5.0%，ROE同比上升1.6ppt至3.8%。其中3Q17機(jī)械行業(yè)銷(xiāo)中國(guó)通號(hào)-H推薦7.3012.39.7售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率變動(dòng)0.5/-0.8/0.5ppt至5.1%/9.3%/2.2%，中集集團(tuán)-H推薦17.1015.112.1行業(yè)凈利率同比上升2.5ppt至5.2%。資產(chǎn)負(fù)債表：截

3、至三季度末，機(jī)械行業(yè)存貨余額較年初增長(zhǎng)17.9%至3,940億元，應(yīng)收賬款增長(zhǎng)16.4%至3,991億元，而行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率下降0.4ppt至56.6%。現(xiàn)金流量表：1~3Q17經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流回升至14.9億元，較1~3Q16多流入52.7億元，現(xiàn)金流改善明顯。發(fā)展趨勢(shì)中金一級(jí)行業(yè)工業(yè)機(jī)械行業(yè)收入繼續(xù)復(fù)蘇，行業(yè)盈利能力提升。從收入端看，機(jī)械行業(yè)3Q17增速34%，收入明顯加速。其中工程機(jī)械、煤炭機(jī)械、滬深300中金機(jī)械127自動(dòng)化、機(jī)械基礎(chǔ)件和內(nèi)燃機(jī)等行業(yè)都出現(xiàn)顯著的復(fù)蘇。從盈利118能力看，盡管原材料價(jià)格上漲較多，但行業(yè)整體的盈利能力仍然提升明顯，主要得益于規(guī)模效應(yīng)的提升。往前看

4、，我們認(rèn)為工程(%)109機(jī)械仍將繼續(xù)復(fù)蘇；軌道交通迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，明年增長(zhǎng)性較為確100相對(duì)值定；自動(dòng)化板塊繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注鋰電池設(shè)備和OLED訂單情況。91繼續(xù)關(guān)注行業(yè)復(fù)蘇和業(yè)績(jī)改善的優(yōu)秀標(biāo)的。1）關(guān)注處于復(fù)蘇通道82的子行業(yè)，如工程機(jī)械、軌道交通和集裝箱等。2）優(yōu)選業(yè)績(jī)優(yōu)秀2016-112017-012017-052017-082017-10的低估值標(biāo)的，如中集集團(tuán)、恒立液壓、康尼機(jī)電和中金環(huán)境等。相關(guān)研究報(bào)告盈利預(yù)測(cè)?中聯(lián)重科-A

5、1H17業(yè)績(jī)符合預(yù)期，計(jì)提減值輕裝上陣(2017.08.31)維持行業(yè)內(nèi)公司盈利預(yù)測(cè)不變。?三一重工-A

6、1H17業(yè)績(jī)低于預(yù)期，存量風(fēng)險(xiǎn)釋放利好中期

7、發(fā)展(2017.08.30)估值與建議?鼎漢技術(shù)-A

8、1H17業(yè)績(jī)低于預(yù)期，全年業(yè)績(jī)保持謹(jǐn)慎目前A股機(jī)械行業(yè)2017/18年P(guān)/E（整體法）分別為35x/27x。推(2017.08.29)薦中集集團(tuán)、恒立液壓、康尼機(jī)電和中金環(huán)境等。?中集集團(tuán)-A

9、集裝箱/道路運(yùn)輸車(chē)輛快速增長(zhǎng)，全年業(yè)績(jī)無(wú)憂(2017.08.29)風(fēng)險(xiǎn)?柳工-A

10、1H17業(yè)績(jī)符合預(yù)期，全年收入有望達(dá)百億原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，相關(guān)子行業(yè)的下游需求不振。(2017.08.29)?大族激光-A

11、業(yè)績(jī)指引超預(yù)期，小功率設(shè)備需求強(qiáng)勁(2017.08.28)資料來(lái)源：萬(wàn)得資訊、彭博資訊、中金公司研究部吳慧敏黃沖孔令鑫張梓丁分析員

12、分析員分析員分析員huimin.wu@cicc.com.cnchong.huang@cicc.com.cnlingxin.kong@cicc.com.cnziding.zhang@cicc.com.cnSAC執(zhí)證編號(hào)：S0080511030004SAC執(zhí)證編號(hào)：S0080517100005SAC執(zhí)證編號(hào)：S0080514080006SAC執(zhí)證編號(hào)：S0080517090002SFCCERef：AUZ699SFCCERef：BDA769請(qǐng)仔細(xì)閱讀在本報(bào)告尾部的重要法律聲明中金公司研究部:2017年11月1日A股機(jī)械行業(yè)收入和凈利潤(rùn)整體情況圖表1:A股機(jī)械行業(yè)1~3Q收入及同比增速圖

13、表2:A股機(jī)械行業(yè)1~3Q凈利潤(rùn)及同比增速800,000(百萬(wàn)元)50%60,000(百萬(wàn)元)100%47.1%92.6%700,00080%39.4%40%50,00068.6%600,00060%30%40,000500,00028.5%45.3%40%400,00020%30,00020%300,00010%20,0008.7%-0.9%0%200,000-1.2%0%10,000-18.2%-20%100,000-3.9%-3.4%-23.2%-25.0%-25.3%-6