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《通信行業(yè)：正式牌照將落地，虛商進入發(fā)展嶄新階段》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、[Table_Summary]正式牌照將落地，虛商進入發(fā)展嶄新階段行業(yè)深度報告行業(yè)研究方正證券研究所證券研究報告通信行業(yè)2018.02.22/推薦通信行業(yè)首席分析師[TABLE_ANALYSISINFO]馬軍1、移動轉售正式牌照頒發(fā)在即，監(jiān)管規(guī)范化，競爭者有望減執(zhí)業(yè)證書編號：S1220516030001少TEL:010-685892792018年1月24日，工信部公開《關于移動通信轉售業(yè)務正式E-mail：majun1@foundersc.com商用的通知（征求意見稿）》，預計2018年將會是國內(nèi)虛擬運營商正式商用的元年。我們
2、判斷轉售行業(yè)逐漸規(guī)范，監(jiān)管趨嚴[Table_Author]聯(lián)系人：宋輝下競爭者有望減少，牌照稀缺程度有望提升。TEL：010-685848612、根據(jù)國際經(jīng)驗，MVNO占據(jù)的市場份額基本在3%-10%，按照E-mail：songhui@foundersc.com保守預計取下限，國內(nèi)虛擬運營商市場規(guī)模至少有400億，其重要數(shù)據(jù)：潛能不可小視。[Table_Industry上市公司總家數(shù)Info]1003、國內(nèi)虛擬運營商用戶超過5000萬，用戶數(shù)在經(jīng)歷3年快速總股本(億股)916.14增長之后進入平穩(wěn)發(fā)展期，預計每年保持1000萬
3、左右行業(yè)凈銷售收入(億元)4732.86增，用戶規(guī)模具備可運營基礎。利潤總額(億元)247.104、整體盈利狀況大為改善，市場集中化格局不斷加強，頭部行業(yè)平均PE104.45企業(yè)盈利狀況大有改善。擁有實體渠道、互聯(lián)網(wǎng)、行業(yè)應用背景的企業(yè)在市場競爭中表現(xiàn)更為突出。平均股價(元)16.985、“價格戰(zhàn)”邊際效應遞減，細分市場創(chuàng)新業(yè)務價值逐漸凸顯。向流量經(jīng)營、物聯(lián)網(wǎng)、可穿戴設備、國際漫游、企業(yè)市場等新行業(yè)相對指數(shù)表現(xiàn)：領域拓展，提升用戶活躍度和ARPU等價值指標。[TABLE_QUOTEINFO]26%450006、相關標的：重點推
4、薦愛施德：民營分銷龍頭，虛商及金融有4000017%望高增長；重點關注天音控股：“1+N”產(chǎn)業(yè)布局，主業(yè)結構逐3500030000漸改善。8%250007、風險提示：正式牌照頒發(fā)時間不及預計；政策監(jiān)管風險；物20000-1%15000聯(lián)網(wǎng)及行業(yè)應用落地不及預期。-10%100005000-19%02017/22017/52017/82017/11成交金額(百萬)通信滬深300數(shù)據(jù)來源：wind方正證券研究所相關研究[《稀缺光芯片龍頭承載產(chǎn)業(yè)破局希望，升級TABLE_REPORTINFO]研發(fā)平臺助力創(chuàng)新能力再進化》2018.0
5、2.11《北斗全球覆蓋加速，國防軍工采購復蘇+萬物互聯(lián)PNT應用驅(qū)動產(chǎn)業(yè)進入“黃金期”》2018.02.08《ICT與教育發(fā)展穩(wěn)健，并購帶來新機遇》2018.02.06《鐵塔降費進行時，運營商收益提升》2018.02.04《軍工訂單恢復性增長，信息化裝備及軍民融合市場未來空間廣闊》2018.02.04請務必閱讀最后特別聲明與免責條款研究源于數(shù)據(jù)1研究創(chuàng)造價值[Table_Page]通信-行業(yè)深度報告目錄1什么是虛擬運營商及行業(yè)特征.................................................
6、..................................................51.1虛擬運營商定義.......................................................................................................................................51.2移動轉售VS流量經(jīng)營商：品牌、計費、客服系統(tǒng)是關鍵.........................................
7、..........................51.3虛擬運營商商業(yè)模式及成本分析：關注營銷成本及人力成本控制....................................................61.4虛擬運營商五力模型分析：夾縫中求生，細分市場或是重要突破口................................................82國內(nèi)政策積極推進，移動轉售正式牌照頒發(fā)在即，競爭者有望減少...................................93用戶突破500
8、0萬，業(yè)務增長進入平穩(wěn)期，頭部企業(yè)盈利狀況大有改善.............................93.1用戶突破5000萬戶，用戶進入平穩(wěn)增長期............................................................
