粕類期貨期權(quán)月報(bào)：阿根廷干旱助豆粕起飛

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1、粕類期貨期權(quán)月報(bào)：阿根廷干旱助豆粕起飛2018-2-26月報(bào)要點(diǎn)何曙慧農(nóng)產(chǎn)品研究員從業(yè)資格號(hào)：F3030450美國(guó)大豆：2月23日美國(guó)農(nóng)業(yè)部在其年度展望論壇會(huì)議上預(yù)測(cè)2018電話：0571-28132528年度美國(guó)大豆種植面積9000萬(wàn)英畝，此前分析師預(yù)期9060萬(wàn)英畝。從2010郵箱：heshuhui@cindasc.com年開始，美國(guó)北部北達(dá)科他州和南達(dá)科他州的土地不斷被開墾種植大豆，大豆種植面積每年以2%的速度增長(zhǎng)，種植面積不增反降，將奠定2018年張秀峰農(nóng)產(chǎn)品研究員美豆價(jià)格上漲的基調(diào)。投資咨詢號(hào)：Z0011152電話：0571-28132619南美大豆：阿根廷天氣形勢(shì)依然是目前市

2、場(chǎng)交易的核心。從一月初開郵箱:zhangxiufeng@cindasc.com始，阿根廷干旱已初現(xiàn)端倪，1月中旬之后沒有出現(xiàn)過(guò)有效降雨。未來(lái)兩周圣塔菲、布宜諾斯艾利斯和科爾多瓦幾個(gè)大豆主產(chǎn)區(qū)日均降水不足2毫米。阿根廷大豆干旱已持續(xù)近兩個(gè)月，阿根廷大豆單產(chǎn)下滑，產(chǎn)量下降將成為必然。巴西降雨正常，收割進(jìn)度正常。國(guó)內(nèi)豆粕：2018年1月中國(guó)進(jìn)口大豆848萬(wàn)噸，同比增加10.8%，比預(yù)報(bào)的780萬(wàn)噸多了70萬(wàn)噸，油廠壓榨利潤(rùn)從2017年8月以來(lái)一直維持良好，一有豆子就壓榨，豆粕供應(yīng)壓力較大，大豆、豆粕庫(kù)存紛紛處于高位。但經(jīng)過(guò)春節(jié)假期的停工，令庫(kù)存慢慢消化，正常情況下油廠一般在正月十二之后陸續(xù)開工

3、，這也緩解了豆粕高庫(kù)存的壓力。信達(dá)期貨有限公司國(guó)內(nèi)菜粕：1月到港菜籽在37萬(wàn)噸，不會(huì)出現(xiàn)菜籽供應(yīng)斷檔現(xiàn)象，整CINDAFUTURESCO.,LTD體菜粕的供給仍有保障。需求方面，1季度是菜粕消費(fèi)淡季，水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)杭州市文暉路108號(hào)浙江出版物資入淡季，菜粕需求明顯下滑。綜上而言，菜粕供給相對(duì)充裕，而需求較為大廈1125室、1127室、12樓和16樓低迷，靠外盤豆類上漲提振，不建議追多。全國(guó)統(tǒng)一服務(wù)電話：4006-728-728策略推薦：信達(dá)期貨網(wǎng)址：www.cindaqh.com期貨：不建議追多期權(quán)：期權(quán)上建議賣出下方2850以下的看跌期權(quán)，倉(cāng)位可放大至50%-60%。1。一、行情回顧圖1

4、：國(guó)內(nèi)外豆類漲跌圖12.00%10.78%10.00%8.00%6.00%5.22%5.07%3.99%4.00%2.63%2.00%0.00%資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)信達(dá)期貨研發(fā)中心截至2018年2月26日9:002月國(guó)內(nèi)外豆類、粕類經(jīng)歷上漲行情，受南美天氣影響，當(dāng)月美豆主力合約上漲3.99%，美豆粕上漲最為兇猛，一月大漲10.78%，國(guó)內(nèi)粕類在外盤帶動(dòng)下集體上漲。二、宏觀環(huán)境從2017年12月初開始，美元匯率持續(xù)走弱，美元指數(shù)屢創(chuàng)新低，也加強(qiáng)了美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力，也對(duì)豆價(jià)造成支撐。整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局，美豆較國(guó)內(nèi)粕類走勢(shì)更好。到2月初美元逐漸企穩(wěn)現(xiàn)小幅反彈，外強(qiáng)內(nèi)弱的格局有所改變

5、。2圖2：美元兌人民幣即期匯率7.20007.00006.80006.60006.40006.20006.0000資料來(lái)源：WIND信達(dá)期貨研發(fā)中心三、大豆篇3.1USDA2月報(bào)告影響較小USDA2月大豆供需報(bào)告顯示：美豆產(chǎn)量43.92億蒲（上月43.92、上年42.96），出口21億蒲（上月21.60、上年21.74），結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存5.30億蒲（預(yù)期4.92、上月4.70、上年3.02）。美豆產(chǎn)量不動(dòng)，但出口大幅下調(diào)令美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存增幅明顯大于預(yù)期，巴西大豆產(chǎn)量增加恰好抵消阿根廷產(chǎn)量損失那部分，但全球大豆庫(kù)存意外小降，本次報(bào)告中性偏空，但實(shí)際影響不大。3.2大豆出口進(jìn)度偏慢USDA上周公布的

6、出口銷售報(bào)告顯示，截至2月15日當(dāng)周，美國(guó)2017/18年度大豆出口銷售凈減10.91萬(wàn)噸，較上周及前四周均值大幅下降，預(yù)估60-90萬(wàn)噸。2018/19年度大豆凈銷售22.21萬(wàn)噸，略高于市場(chǎng)預(yù)估的0-20萬(wàn)噸。2017/18年度累計(jì)出口銷售4471.34萬(wàn)噸，完成銷售預(yù)期的78.23%，遠(yuǎn)落后于去年同期93.34%。按照目前的銷售進(jìn)度，后期仍有200-500萬(wàn)噸的下調(diào)空間。壓榨方面，NOPA壓榨月報(bào)顯示，1月份美國(guó)大豆壓榨量1.63111億蒲式耳（預(yù)期1.65511，上年1.60621，上月1.66305）。雖然大豆壓榨不及市場(chǎng)預(yù)期，但仍為歷史同期最高，美國(guó)國(guó)內(nèi)大豆需求良好。33.3

7、種植面積不增反減FARMFUTURES農(nóng)場(chǎng)主雜志在2017年12月4日到2018年1月3日在線調(diào)查了925名農(nóng)戶發(fā)現(xiàn)，2018年美國(guó)農(nóng)民可能傾向于維持2017年一樣的種植面積，達(dá)到9010萬(wàn)英畝。與去年保持一致。近幾年的持續(xù)跟蹤發(fā)現(xiàn)，只要美豆種植期間沒有很大的天氣干擾，農(nóng)場(chǎng)主雜志所調(diào)查的種植面積與實(shí)際面積相差不大。此前在2017年該機(jī)構(gòu)調(diào)查結(jié)果顯示美豆面積較2016年大增8.5%，也符合2017年實(shí)際情況。2月23日美國(guó)農(nóng)業(yè)部在其年