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1、粕類期貨期權月報：豆粕弱勢上行，賣出看跌期權何曙慧月報要點農產品研究員從業(yè)資格號：F3030450電話：0571-28132528美國大豆：USDA1月供需報告顯示：美豆產量43.92億蒲（預期44.26、郵箱：heshuhui@cindasc.com上月44.25、上年42.96），期末庫存4.70（預期4.75、上月4.45、上年3.02）。美豆產量意外調低，令結轉庫存略低于預期，此外，美國農業(yè)部張秀峰還低調了大豆出口至5789萬噸，較上月下調177萬噸，從大豆出口銷售農產品研究員投資咨詢號：Z0011152進度來看，調低出口也在預期之中。
2、電話：0571-28132619郵箱:zhangxiufeng@cindasc.com南美大豆：目前南美大豆正處生長期，市場焦點關注阿根廷天氣與巴西天氣。巴西未來兩周降雨偏多，也讓亞洲銹病有了傳播的條件，目前巴西仍受大豆亞洲銹病侵襲，全國168例，其中帕拉納州88例，占全國52%。阿根廷未來兩周缺乏有效降雨，大豆生長具有壓力，可能引發(fā)干燥的擔憂。天氣的不確定給豆價提供了一定支撐，后期仍需重點關注南美天氣狀況。國內豆粕：由于油廠壓榨利潤恢復，疊加春節(jié)前期是油脂消費旺季，油廠進口大豆意愿增強，1月大豆預報在780萬噸左右，油廠壓榨利潤好，一有豆子就
3、壓榨，豆粕供應壓力依然較大。信達期貨有限公司國內菜粕：12月到港菜籽33萬噸，不會出現(xiàn)菜籽供應斷檔現(xiàn)象，截CINDAFUTURESCO.,LTD杭州市文暉路108號浙江出版物資至1月19日，國內菜粕庫存5.94萬噸，整體菜粕的供給仍有保障。需求大廈1125室、1127室、12樓和16樓方面，水產養(yǎng)殖進入淡季，菜粕需求明顯下滑。短期菜粕跟隨豆粕走勢。全國統(tǒng)一服務電話：4006-728-728策略推薦：信達期貨網址：www.cindaqh.com期貨：M1805，等待機會，2700以下可逢低建倉。期權：期權上建議賣出下方2650以下的看跌期權，賣M
4、1805-P-2600，或M1805-P-2650。。1一、行情回顧圖1：國內外豆類漲跌圖7.00%5.80%6.00%5.00%4.00%3.00%2.43%2.00%1.00%0.31%0.07%0.00%-1.00%-2.00%-3.00%-2.73%-4.00%資料來源：文華財經信達期貨研發(fā)中心截至2018年1月28日1月國內外豆類、粕類經歷震蕩行情，1月USDA報告意外利多，當天美豆主力合約大漲1.41%，之后豆價整體偏強運行，國內粕類在外盤帶動下反彈。二、宏觀環(huán)境從2017年12月初開始，美元匯率持續(xù)走弱，美元指數(shù)屢創(chuàng)新低，大大加強
5、了美國農產品出口競爭力，也對豆價造成支撐。整個農產品呈現(xiàn)外強內弱的格局，美豆較國內粕類走勢更好。2圖2：美元兌人民幣即期匯率7.20007.00006.80006.60006.40006.20006.0000資料來源：wind信達期貨研發(fā)中心三、大豆篇3.1USDA1月報告意外調低產量USDA1月供需報告顯示：美豆產量43.92億蒲（預期44.26、上月44.25、上年42.96），期末庫存4.70（預期4.75、上月4.45、上年3.02）。美豆產量意外調低，令結轉庫存略低于預期，此外，美國農業(yè)部還低調了大豆出口至5789萬噸，較上月下調17
6、7萬噸，從大豆出口銷售進度來看，調低出口也在預期之中。3.2大豆出口進度偏慢USDA上周公布的出口銷售報告顯示，截至1月18日當周，美國2017/18年度大豆出口銷售61.62萬噸，符合市場預期，較上周減少50.3%。2018/19年度大豆凈銷售14.3萬噸。美豆2017/18年度累計出口銷售4323.56萬噸，完成銷售預期的71.39%，遠落后于去年同期89.34%，這也是USDA下調出口的一個考量，對本年度后半段大豆出口潛力的預估。壓榨方面，NOPA壓榨月報顯示，12月份美國大豆壓榨量1.66382億蒲式耳（預期1.65385，上年1.60
7、176，上月1.63546）隨著美豆產量持續(xù)處于高位，大豆供應充足，12月大豆壓榨量也創(chuàng)出歷史紀錄。3圖3：美豆1月供需平衡表資料來源：USDA信達期貨研發(fā)中心圖4：美國大豆累計出口單位：噸圖5：美國大豆周度裝船量單位：千蒲式耳70000000600000060000000500000050000000400000040000000300000030000000200000020000000100000010000000009-210-211-212-21-22-23-24-25-26-27-28-29-210-211-212-21-22-23
8、-24-25-26-27-28-22010/112011/122012/132013/142010/112011/122012/132013/1420
