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《華創(chuàng)債券基金四季報(bào)點(diǎn)評(píng)：貨基規(guī)模增幅腰斬，債基業(yè)績(jī)表現(xiàn)趨弱》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫(kù)。
1、債券研究債券深度報(bào)告證券研究報(bào)告2018年01月29日債【債券深度報(bào)告】券研究貨基規(guī)模增幅腰斬，債基業(yè)績(jī)表現(xiàn)趨弱——華創(chuàng)債券基金四季報(bào)點(diǎn)評(píng)20180129投資要點(diǎn)華創(chuàng)證券研究所近日四季度公募基金季報(bào)完成公布，本文中我們主要從資產(chǎn)規(guī)模、申購(gòu)贖證券分析師：李俊江回、業(yè)績(jī)表現(xiàn)、杠桿率和資產(chǎn)配置等方面對(duì)債券基金（分為中長(zhǎng)期純債、執(zhí)業(yè)編號(hào)：S0360517090001混合一級(jí)債基、混合二級(jí)債基）、貨幣基金進(jìn)行詳細(xì)的分析。電話：010-665008581、四季度債券基金資產(chǎn)凈值環(huán)比降幅放緩至757億元，但貨幣基金新成郵箱：lijunji
2、ang@hcyjs.com立基金數(shù)量由三季度26只大幅降至四季度1只，規(guī)模增幅由二三季度均超萬(wàn)億腰斬。去年公募基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定會(huì)對(duì)以后成立的新基金規(guī)相關(guān)研究報(bào)告模和貨基行業(yè)整體收益率形成一定負(fù)面影響，但考慮到未來(lái)銀行理財(cái)凈值化和理財(cái)供給減少，而且貨基相較于銀行活期存款仍有明顯優(yōu)勢(shì)，因此居《區(qū)別看待地方數(shù)據(jù)擠水分——華創(chuàng)債券大數(shù)據(jù)看宏觀系列專題之十六20180114》民需求將支撐未來(lái)貨基發(fā)展。2018-01-142、四季度貨幣基金收益率和杠桿率小幅上升，但受流動(dòng)性新規(guī)中對(duì)高流《微觀視角下的經(jīng)濟(jì)基本面——華創(chuàng)債券專題報(bào)動(dòng)性
3、資產(chǎn)配置需求等規(guī)定的影響，組合平均久期明顯縮短，債券配置中金告》融債占比有所提升。此外，盡管四季度貨幣基金偏離度絕對(duì)均值環(huán)比略降，2018-01-16但去年四季度債市大幅調(diào)整使得整體負(fù)偏離壓力有所上升?！镀毕橥?，先苦后甜——華創(chuàng)債券2018年利率策略報(bào)告》3、四季度債基整體杠桿維持平穩(wěn)，規(guī)模繼續(xù)下滑，其中中長(zhǎng)期純債債基2018-01-16跌幅有所收窄,一級(jí)和二級(jí)債基跌幅均有所擴(kuò)大，整體凈贖回率有所上升?！独硇該肀^(qū)塊鏈——2018年華創(chuàng)債券團(tuán)隊(duì)基金凈值增長(zhǎng)方面，長(zhǎng)期純債、一級(jí)債基和二級(jí)債基平均凈值增長(zhǎng)率結(jié)束Fintech專
4、題報(bào)告》了17年初以來(lái)持續(xù)改善的態(tài)勢(shì)，當(dāng)季平均凈值增長(zhǎng)率分別下滑為負(fù)數(shù)，2018-01-16而且以債基凈值增長(zhǎng)率（3/4分位數(shù)-1/4分位數(shù)）為代表的離散度擴(kuò)大。《歸本溯源：從2017到2018的監(jiān)管圖譜——從大類資產(chǎn)配置角度來(lái)看，盡管四季度中長(zhǎng)期純債、一級(jí)債基和二級(jí)債基2018年華創(chuàng)債券金融監(jiān)管年度報(bào)告》資產(chǎn)規(guī)模均有下滑，但呈現(xiàn)不同特點(diǎn)，中長(zhǎng)期純債銀行存款和債券資產(chǎn)下2018-01-16滑，而一級(jí)債基和二級(jí)債基下滑主要集中為債券。債券資產(chǎn)內(nèi)部，四季度主要債券基金均主要減持國(guó)債和企業(yè)債，二級(jí)債基各類債券資產(chǎn)均呈減持狀態(tài)。4、
5、展望未來(lái)，金融去杠桿打擊同業(yè)鏈條，對(duì)機(jī)構(gòu)客戶集中度很高的定制基金發(fā)展構(gòu)成了很大制約，外加債市調(diào)整導(dǎo)致業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，二者均使得債券基金規(guī)模下滑。另一方面，盡管金融去杠桿和貨基新規(guī)對(duì)貨幣基金規(guī)模也有負(fù)面影響，但貨基業(yè)績(jī)表現(xiàn)跟隨債券收益率上行而上行，而且居民需求將支撐未來(lái)貨基發(fā)展。因此相比之下，未來(lái)高流動(dòng)性資產(chǎn)配置要求更有支撐，流動(dòng)性弱的資產(chǎn)需求更弱。證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載債券深度報(bào)告目錄一、四季度債基規(guī)模下滑放緩，貨基規(guī)模增幅腰斬，但居民需求將支撐未來(lái)貨基發(fā)展.
6、.........................................4二、債市調(diào)整導(dǎo)致貨基負(fù)偏離壓力上升，流動(dòng)性新規(guī)使得貨基組合久期縮短、金融債占比上升............................5三、四季度債基整體凈贖回率有所上升，凈值增長(zhǎng)率為負(fù)，且業(yè)績(jī)內(nèi)部離散度擴(kuò)大..............................................6證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210號(hào)2債券深度報(bào)告圖表目錄圖表1四季度債基規(guī)模下滑放緩，貨基規(guī)模增幅腰斬
7、........................................................................................4圖表2四季度純債基金降幅明顯收窄，一二級(jí)債基降幅走擴(kuò)..............................................................................5圖表3四季度純債基金在債券基金中規(guī)模占比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)..........................................
8、.............................5圖表4四季度貨幣基金杠桿率小幅回升..................................................................................................
