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《煤炭行業(yè)2018年投資策略報(bào)告：供需緊平衡，行業(yè)高景氣》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、[Table_Industry]證券研究報(bào)告/行業(yè)深度報(bào)告2018年01月15日2018年煤炭行業(yè)投資策略報(bào)告:煤炭開采-供需緊平衡，行業(yè)高景氣[Table_Main][Table_Title]評(píng)級(jí)：增持（維持）[Table_Finance]重點(diǎn)公司基本狀況分析師：篤慧簡稱股價(jià)EPSPEPB評(píng)級(jí)執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0740510120023(元)201520162017E2018E201520162017E2018E兗州煤業(yè)16.40.250.421.431.7065.39.211.59.71.51買入電話：021-20315133陜西煤業(yè)9.058-0.30
2、.281.101.17-30.932.38.27.72.14買入Email：duhui@r.qlzq.com.cn潞安環(huán)能12.00.0300.290.880.96401241.513.712.51.75買入聯(lián)系人：陳晨西山煤電10.440.040.140.610.71262.374.917.214.81.82買入中國神華24.380.811.142.332.6430..021.410.59.21.66買入電話：備注股價(jià)日期為62018年1月14日1Email：chenchen@r.qlzq.com.cn[投資要點(diǎn)Table_Summary]?2018年預(yù)
3、計(jì)新增產(chǎn)量有限。（1）行業(yè)產(chǎn)能利用率仍僅7成，2018年預(yù)計(jì)繼續(xù)堅(jiān)定去產(chǎn)能；（2）為保供應(yīng)和穩(wěn)煤價(jià)，產(chǎn)出、庫存、消費(fèi)等環(huán)節(jié)的調(diào)控手段越來越突出；（3）受制于投資不足，預(yù)計(jì)2018年新增產(chǎn)量約0.7-1.0億噸（2%-3%）；（4）預(yù)計(jì)政策對(duì)劣質(zhì)進(jìn)口煤的管控越來越嚴(yán)，2018年煤炭進(jìn)口量預(yù)計(jì)約2.5億噸。[基本狀況able_Profit]?電力消費(fèi)彈性系數(shù)恢復(fù)，2018年消費(fèi)量繼續(xù)看漲。（1）工業(yè)企業(yè)淘汰低效上市公司數(shù)36產(chǎn)能及主動(dòng)去庫存之后，產(chǎn)能利用率提升，工業(yè)增加值增速恢復(fù)，帶動(dòng)電行業(yè)總市值(百萬元)1101890.22力消費(fèi)彈性系數(shù)恢復(fù)，疊加“十三五”
4、期間水電裝機(jī)增速下滑，我們預(yù)計(jì)2018年火電產(chǎn)量增速約3%-4%；（2）國內(nèi)固定資產(chǎn)投資具有韌性，2018行業(yè)流通市值(百萬元)1007376.16485616年粗鋼產(chǎn)量有望增加2%-3%，水泥或略有增長；（3）預(yù)計(jì)2018年煤炭消515273費(fèi)新增約0.8億噸（約2%），行業(yè)供需格局仍然緊張，價(jià)格中樞較難回落。[Table_QuotePic]行業(yè)-市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)比?國際煤企資本開支持續(xù)下滑，海外供需格局可能進(jìn)一步緊張。（1）澳洲、印尼等主要煤企資本開支持續(xù)大幅下滑，短期復(fù)產(chǎn)較難實(shí)現(xiàn)。（2）海外制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)持續(xù)走強(qiáng)，作為基礎(chǔ)能源消費(fèi)品的煤炭預(yù)計(jì)需求不俗，煤
5、炭供需關(guān)系可能進(jìn)一步緊張。?2018年國企改革有望深化。（1）隨著行業(yè)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)及前期工作的推進(jìn)，2018年或?qū)⑾破饑蟾母锔叱保苿?dòng)煤炭股估值修復(fù)。（2）改革方向可能聚焦：考核機(jī)制的轉(zhuǎn)變；集團(tuán)資產(chǎn)證券化的加快；鋼鐵、煤炭、電力等業(yè)務(wù)的整合。?2018年投資機(jī)會(huì)的判斷：行業(yè)盈利能力仍然強(qiáng)勁，若公司業(yè)績兌現(xiàn)，股票可能迎來戴維斯雙擊。較好的投資時(shí)點(diǎn)可能在：（1）春季新開工疊加環(huán)保限產(chǎn)退出預(yù)期，可能存在超額收益；（2）秋季預(yù)計(jì)煤價(jià)風(fēng)險(xiǎn)基本釋放，市公司持有該股票比例場(chǎng)預(yù)期較為充分，同時(shí)下游可能在供暖季環(huán)保限產(chǎn)前增加補(bǔ)庫，板塊或出[Table_Report相關(guān)報(bào)
6、告]現(xiàn)超額收益。<<煤炭行業(yè)周報(bào)20180107：供需緊張，?核心標(biāo)的：看好具備有業(yè)績、低估值，還有國企改革概念的標(biāo)的。焦煤（潞漲勢(shì)依舊>>2018.01.07安環(huán)能、西山煤電、開灤股份）；動(dòng)力煤（兗州煤業(yè)、陜西煤業(yè)、中國神華、陽泉煤業(yè)、山煤國際）；煤電鋁一體（神火股份、露天煤業(yè)）。<<煤炭行業(yè)周報(bào)20180101：供需緊張，?風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）行政性去產(chǎn)能不確定性；（2）經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；（3）煤價(jià)繼續(xù)上漲>>2018.01.01新能源持續(xù)替代風(fēng)險(xiǎn)；（4）進(jìn)口煤政策的不確定性。<<旺季需求提振，煤價(jià)繼續(xù)上漲>>2017.12.23請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的重
7、要聲明部分行業(yè)深度研究內(nèi)容目錄核心觀點(diǎn)..............................................................................................................-5-2017年回顧：深化供給側(cè)改革，供需關(guān)系緊張，煤價(jià)高位...............................-6-2018年將迎來哪些變化？...........................................................................
8、.....-11-供給側(cè)：2018年預(yù)計(jì)新增產(chǎn)量有限.......
