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《pta行業(yè)專題報告：pta行業(yè)盈利逐步改善，有望迎來景氣向上周期》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、[Table_main]公司研究類模板化工-PTA行業(yè)報告日期：2017年12月30日專題報PTA行業(yè)盈利逐步改善，有望迎來景氣向上周期告──PTA行業(yè)專題報告[table_zw]：楊云執(zhí)業(yè)證書編號：公司S0860510120006研究類模板[table_invest]行：021-80108120評級看好業(yè)：caochengan@stocke.com.cn報告聯(lián)系人：曹承安上次評級首次評級公司報告導(dǎo)讀研PX供應(yīng)有望逐步寬松，有助PTA成本降低；聚酯行業(yè)景氣度回升，有究｜望拉動PTA需求；PTA產(chǎn)能增速放緩，行業(yè)供需關(guān)系
2、不斷改善；PTA所盈利大幅提升，有望迎來景氣向上周期。屬投資要點行?PX供應(yīng)有望逐步寬松，有助PTA成本降低業(yè)｜我國現(xiàn)有PX產(chǎn)能1440萬噸/年，產(chǎn)能供給嚴重不足，同時受制于國內(nèi)石腦油供應(yīng)緊張，行業(yè)開工率僅有65%，2016年我國PX進口量1236萬噸，對外依賴度高達57%。過去幾年由于國內(nèi)PTA產(chǎn)能過剩，原材料PX嚴重依賴進口，導(dǎo)致PTA行業(yè)整體經(jīng)營困難。隨著我國民營大煉化項目的逐步崛起，2018~2020年預(yù)計國內(nèi)新增PX產(chǎn)能達到2130萬噸/年，PX供應(yīng)有望逐步寬松，有助于降[Table_relate]相關(guān)報告低
3、PTA生產(chǎn)成本。?聚酯行業(yè)景氣度回升，有望拉動PTA需求我國超過90%的PTA用于聚酯生產(chǎn)，以滌綸長絲為主，2011年下半年開始滌綸長絲行業(yè)景氣度逐漸下滑，經(jīng)歷了近五年的低迷調(diào)整，供給增速下滑，需求穩(wěn)步提升，供需關(guān)系得到有效改善，2016年下半年進入景氣上升通道。2017年以來，滌綸長絲行業(yè)供需兩旺，前10個月產(chǎn)量和需求同比分別增長7.7%和8.6%，明顯超過往年，四季度淡季不淡，盈利進一步向好，同時紡織品服裝出口增速轉(zhuǎn)正，顯示行業(yè)景氣度持續(xù)向好，有望拉動PTA需求。?PTA產(chǎn)能增速放緩，行業(yè)供需關(guān)系不斷改善我國PTA
4、產(chǎn)能在2011~2014年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，增速分別達到31.1%、56.8%、4.7%和31.6%，2010年以來年均復(fù)合增長21.4%。由于產(chǎn)能投放過快，需求短[table_research]報告撰寫人：楊云期無法爆發(fā)，導(dǎo)致PTA產(chǎn)能嚴重過剩，產(chǎn)能利用率由近90%大幅下滑至64.5%。近兩年我國PTA產(chǎn)能平均增速6.5%，而同期表觀消費量平均增速8%左右，特數(shù)據(jù)支持人：曹承安別是2017年前10個月我國PTA產(chǎn)能增速不足3%，而表觀消費量增速達到8.9%，表明PTA行業(yè)供需關(guān)系不斷改善。?PTA盈利大幅改善，有望迎來
5、景氣向上周期國內(nèi)PTA行業(yè)自2012年開始進入大面積虧損狀態(tài)，上游PX依賴進口，行業(yè)自身產(chǎn)能嚴重過剩，下游聚酯行業(yè)表現(xiàn)低迷，導(dǎo)致其對產(chǎn)業(yè)鏈上下游均缺少議價權(quán)。今年三季度以來，PTA行業(yè)盈利狀況大幅改善，與主要原材料PX的平均價差達到856元/噸，同比擴大約488元/噸，部分龍頭企業(yè)PTA稅前利潤有望達到約300元/噸，進入四季度以來，PTA平均價差839元/噸，繼續(xù)維持在證較高水平，PTA行業(yè)有望迎來景氣向上周期。券研?投資建議（未覆蓋，不予評級）究推薦重點關(guān)注：恒逸石化（權(quán)益615萬噸/年）、桐昆股份（400萬噸/年
6、）、榮盛報石化（權(quán)益600萬噸/年）告http://research.stocke.com.cn1/15請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分[table_page]PTA行業(yè)專題報告正文目錄1.行業(yè)基本情況介紹...................................................................................................................42.原材料PX供應(yīng)有望逐步寬松............................
7、......................................................................43.下游聚酯行業(yè)需求穩(wěn)步提升.....................................................................................................63.1.滌綸長絲景氣回升，需求持續(xù)向好........................................................
8、....................................................................63.2.“禁廢令”推出，原生聚酯需求有望增加...........................................................................
