2022年7月信貸持續(xù)疲弱，寬松落地旨在提振信心

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2022年08月14日證券研究報(bào)告資源與環(huán)境研究中心房地產(chǎn)行業(yè)研究買入（維持評(píng)級(jí)）行業(yè)周報(bào))市場(chǎng)數(shù)據(jù)(人民幣）7月信貸持續(xù)疲弱，寬松落地旨在提振信心市場(chǎng)優(yōu)化平均市盈率18.90國(guó)金房地產(chǎn)指數(shù)1854行業(yè)點(diǎn)評(píng)滬深300指數(shù)4191上證指數(shù)3277?本周A股地產(chǎn)漲港股地產(chǎn)跌，物業(yè)板塊表現(xiàn)較弱。本周申萬(wàn)A股房地產(chǎn)板塊深證成指12419漲跌幅為+1.7%，在各板塊中位列第16；WIND港股房地產(chǎn)板塊漲跌幅為-中小板綜指129891.8%，在各板塊中位列第20。本周恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)漲跌幅為-1.9%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)漲跌幅為-0.6%，滬深300指數(shù)漲跌幅為+0.8%；物業(yè)指數(shù)對(duì)恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)和滬深300的相對(duì)收益分別為-1.3%和-2.8%。?上周深圳天津土拍結(jié)束，本周土地市場(chǎng)回歸低溫態(tài)勢(shì)。本周全國(guó)300城宅地2238成交建面344萬(wàn)㎡，單周環(huán)比-62%，單周同比-59%，平均溢價(jià)率2%。20892022年初至今，全國(guó)300城累計(jì)宅地成交建面28409萬(wàn)㎡，累計(jì)同比-194048%；年初至今，華潤(rùn)臵地、保利發(fā)展、招商蛇口、中國(guó)海外發(fā)展、濱江集1791團(tuán)的權(quán)益拿地金額位居行業(yè)前五。16411492?本周新房成交延續(xù)淡季走勢(shì)，同比環(huán)比下降。本周（8月6日-8月12日），35個(gè)城市商品房成交合計(jì)329萬(wàn)平米，周環(huán)比-24%，周同比-38%。其中，一線城市周環(huán)比-24%，周同比-26%；二線城市周環(huán)比-24%，周同比-39%；210816211116220216220516三四線城市周環(huán)比-23%，周同比-53%。國(guó)金行業(yè)滬深300?本周二手房受二三四線城市驅(qū)動(dòng)，環(huán)比下降，同比提升。15個(gè)城市二手房成交合計(jì)154萬(wàn)平米，周環(huán)比-1%，周同比+7%。其中，一線城市周環(huán)比-4%，周同比-23%；二線城市周環(huán)比+0%，周同比+20%；三四線城市周環(huán)比-1%，周同比+24%。相關(guān)報(bào)告1.《廊坊官宣取消限購(gòu)，需求側(cè)密集放松可?購(gòu)房意愿較弱，7月居民中長(zhǎng)期新增人民幣貸款延續(xù)低迷。2022年7月，期-地產(chǎn)行業(yè)點(diǎn)評(píng)》，2022.8.8全國(guó)新增人民幣貸款6790億元，同比少增4042億元（-37.1%），其中居民2.《紓困基金設(shè)立保交樓，深圳土拍維持分中長(zhǎng)期貸款新增1486億元，同比少增2488億元（-62.6%）。2022年以化-地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)》，2022.8.7來(lái)，每月居民中長(zhǎng)期貸款（多為住房貸款）新增額同比均為負(fù)，主要由于居民購(gòu)房意愿不高，更傾向還貸，導(dǎo)致住房貸款新增額較低。3.《百?gòu)?qiáng)房企銷售降幅收窄，央國(guó)企補(bǔ)貨上海-地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)》，2022.7.31?南京取消認(rèn)房又認(rèn)貸，多地出臺(tái)寬松政策提振市場(chǎng)信心。2022年8月12日4.《“穩(wěn)”字當(dāng)頭，壓實(shí)責(zé)任保交樓-地產(chǎn)行江蘇省市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)文取消“認(rèn)房又認(rèn)貸”，有房無(wú)貸或無(wú)房首業(yè)點(diǎn)評(píng)》，2022.7.28付比例調(diào)整為最低30%（此前為50%）；有房有貸首付比例調(diào)整為最低60%5.《強(qiáng)者恒強(qiáng)，改善房企正把握行業(yè)新機(jī)遇-（此前為80%）。隨著近期寬松政策的密集出臺(tái)，后續(xù)其他城市或有望取消地產(chǎn)行業(yè)專題》，2022.7.26認(rèn)房又認(rèn)貸。除了南京外，北京、廣州、杭州、廊坊等各能級(jí)城市近期寬松政策密集出臺(tái)。我們認(rèn)為這一系列的政策措施，或在一定程度提振市場(chǎng)銷售，吸引房企拿地，但行業(yè)恢復(fù)的關(guān)鍵在于市場(chǎng)信心，供需兩端須協(xié)同發(fā)力，需求側(cè)或?qū)⒊掷m(xù)寬松，而供給側(cè)對(duì)房企的紓困也需推進(jìn)。投資建議?2022年居民購(gòu)房意愿不足，信貸持續(xù)疲弱，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)需求側(cè)調(diào)控將持續(xù)寬松，供給側(cè)也或有政策措施出臺(tái)提振信心。地產(chǎn)板塊，首推2021年下半年以來(lái)積極拿地，且主打改善產(chǎn)品的房企，如綠城中國(guó)、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)、濱江集團(tuán)。此外，建議關(guān)注強(qiáng)房產(chǎn)交易平臺(tái)貝殼，其有望享受銷售復(fù)蘇；以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的商管龍頭華潤(rùn)萬(wàn)象生活，其有望受益消費(fèi)場(chǎng)景復(fù)蘇。杜昊旻分析師SAC執(zhí)業(yè)編號(hào)：S1130521090001duhaomin＠gjzq.com.cn風(fēng)險(xiǎn)提示王祎馨聯(lián)系人?寬松政策對(duì)市場(chǎng)提振不佳；三四線城市恢復(fù)力度弱；多家房企出現(xiàn)債務(wù)違約wangyixin＠gjzq.com.cn-1-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

1本報(bào)告來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)公開渠道，版權(quán)歸原作者所有。如有疑問(wèn)，請(qǐng)聯(lián)系data@01caijing.com掃碼查看更多報(bào)告掃碼查看零壹報(bào)告

2行業(yè)周報(bào)內(nèi)容目錄7月居民中長(zhǎng)期新增人民幣貸款延續(xù)低迷.......................................................4近期各城市寬松政策密集落地........................................................................4行情回顧........................................................................................................5地產(chǎn)行情回顧.............................................................................................5物業(yè)行情回顧.............................................................................................5數(shù)據(jù)跟蹤........................................................................................................6宅地成交....................................................................................................6新房成交....................................................................................................8二手房成交...............................................................................................10重點(diǎn)城市庫(kù)存與去化周期...........................................................................11地產(chǎn)行業(yè)政策和新聞....................................................................................12地產(chǎn)公司動(dòng)態(tài)...............................................................................................12物管行業(yè)政策和新聞....................................................................................14物管公司動(dòng)態(tài)...............................................................................................14行業(yè)估值......................................................................................................15風(fēng)險(xiǎn)提示......................................................................................................16圖表目錄圖表1：新增人民幣貸款及同比.....................................................................4圖表2：居民中長(zhǎng)期新增人民幣貸款及同比....................................................4圖表3：歷年南京新房周度成交面積（萬(wàn)方）................................................4圖表4：申萬(wàn)A股房地產(chǎn)板塊本周漲跌幅排序................................................5圖表5：WIND港股房地產(chǎn)板塊本周漲跌幅排序.............................................5圖表6：本周地產(chǎn)個(gè)股漲跌幅前5名..............................................................5圖表7：本周地產(chǎn)個(gè)股漲跌幅末5名..............................................................5圖表8：本周恒生物管指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、滬深300漲跌幅................6圖表9：本周物業(yè)個(gè)股漲跌幅前5名..............................................................6圖表10：本周物業(yè)個(gè)股漲跌幅末5名............................................................6圖表11：全國(guó)300城單周宅地成交建面及平均成交溢價(jià)率............................7圖表12：全國(guó)300城累計(jì)宅地成交建面（萬(wàn)㎡）及同比................................7圖表13：2022年初至今權(quán)益拿地金額前20房企...........................................7圖表14：40城新房成交面積及同比增速........................................................8圖表15：各能級(jí)城市新房成交面積月初至今累計(jì)同比....................................9圖表16：各能級(jí)城市新房成交面積年初至今累計(jì)同比....................................9圖表17：35城新房成交明細(xì)（萬(wàn)平方米）....................................................9圖表18：15城二手房成交面積及同比增速（周）........................................10-2-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

3行業(yè)周報(bào)圖表19：一二三線城市二手房成交面積月初至今累計(jì)同比...........................10圖表20：一二三線城市二手房成交面積年初至今累計(jì)同比...........................10圖表21：15城二手房成交明細(xì)（萬(wàn)平方米）................................................11圖表22：12城商品房的庫(kù)存和去化周期.......................................................11圖表23：12城各城市能級(jí)的庫(kù)存去化周期...................................................11圖表24：12個(gè)重點(diǎn)城市商品房庫(kù)存及去化周期............................................11圖表25：地產(chǎn)行業(yè)政策新聞匯總.................................................................12圖表26：上市公司動(dòng)態(tài)...............................................................................12圖表27：物管行業(yè)資訊...............................................................................14圖表28：物管公司動(dòng)態(tài)...............................................................................14圖表29：A股地產(chǎn)PE-TTM.........................................................................15圖表30：港股地產(chǎn)PE-TTM........................................................................15圖表31：港股物業(yè)股PE-TTM.....................................................................15圖表32：覆蓋公司估值情況........................................................................16-3-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

4行業(yè)周報(bào)7月居民中長(zhǎng)期新增人民幣貸款延續(xù)低迷?7月居民中長(zhǎng)期新增人民幣貸款額延續(xù)低迷，同比-62.6%。2022年7月，全國(guó)新增人民幣貸款6790億元，同比少增4042億元（-37.1%），其中居民中長(zhǎng)期貸款新增1486億元，同比少增2488億元（-62.6%）。2022年以來(lái)，每月居民中長(zhǎng)期貸款（多為住房貸款）新增額同比均為負(fù)，主要由于居民購(gòu)房意愿不高，更傾向還貸，導(dǎo)致住房貸款新增額較低。圖表1：新增人民幣貸款及同比圖表2：居民中長(zhǎng)期新增人民幣貸款及同比45,00080%10,000750%40,00060%35,00040%8,000600%30,00020%25,0006,000450%0%20,00015,000-20%4,000300%10,000-40%5,000-60%2,000150%0-80%00%-2,000-150%2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07新增人民幣貸款（億元）同比2020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所注：2021年2月同比值為1009%近期各城市寬松政策密集落地?南京取消認(rèn)房又認(rèn)貸，多地出臺(tái)寬松政策提振市場(chǎng)信心。由于傳統(tǒng)淡季疊加風(fēng)險(xiǎn)事件的影響，南京7月下旬至8月上旬平均周度新房成交面積13萬(wàn)方，較6月周度均值環(huán)比下滑40%，也低于5月份的周度均值。2022年8月12日，江蘇省市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)文，在南京市區(qū)，有房貸記錄但申請(qǐng)購(gòu)房時(shí)實(shí)際沒(méi)有住房、有1套住房但沒(méi)有房貸記錄或房貸已結(jié)清的居民家庭，首付比例調(diào)整為最低30%（此前首付比例50%）；有1套住房且房貸未結(jié)清的居民家庭，首付比例調(diào)整為最低60%（此前首付比例80%）。除了南京外，北京、廣州、杭州、廊坊等各能級(jí)城市近期寬松政策密集出臺(tái)。我們認(rèn)為這一系列的政策措施，或在一定程度提振市場(chǎng)銷售，吸引房企拿地，但行業(yè)恢復(fù)的關(guān)鍵在于市場(chǎng)信心，供需兩端須協(xié)同發(fā)力，需求側(cè)或?qū)⒊掷m(xù)寬松，而供給側(cè)對(duì)房企的紓困也需推進(jìn)。圖表3：歷年南京新房周度成交面積（萬(wàn)方）6050403020100-102019年2020年2021年2022年來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所-4-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

5行業(yè)周報(bào)行情回顧地產(chǎn)行情回顧?本周申萬(wàn)A股房地產(chǎn)板塊漲跌幅為+1.7%，在各板塊中位列第16；WIND港股房地產(chǎn)板塊漲跌幅為-1.8%，在各板塊中位列第20。本周地產(chǎn)漲跌幅前5名為西藏城投、廣宇發(fā)展、廣匯物流、鐵嶺新城、陽(yáng)光城，漲跌幅分別為+25.2%、+14.1%、+13.6%、+13.3%、+11.2%；末5名為弘陽(yáng)地產(chǎn)、龍湖集團(tuán)、時(shí)代中國(guó)控股、時(shí)代中國(guó)控股、萬(wàn)業(yè)企業(yè)，漲跌幅分別為-17.3%、-13.5%、-11%、-11%、-10.8%。圖表4：申萬(wàn)A股房地產(chǎn)板塊本周漲跌幅排序圖表5：WIND港股房地產(chǎn)板塊本周漲跌幅排序6%6%5%5%4%3%4%2%3%1%0%2%-1%1%-2%-3%0%-4%-1%-5%能材電耐商資媒銀保公技多運(yùn)家消食食醫(yī)軟房汽制零半-2%源Ⅱ料Ⅱ信用業(yè)本體Ⅱ行險(xiǎn)Ⅱ用術(shù)元輸庭費(fèi)品品療件地車藥售導(dǎo)-3%服消和貨事硬金與者、與保與產(chǎn)Ⅱ與、業(yè)體綜化紡公非輕機(jī)建交傳國(guó)電建通家房有商電鋼休醫(yī)銀食計(jì)采汽農(nóng)務(wù)Ⅱ費(fèi)專物業(yè)Ⅱ件融個(gè)服飲主健服汽生與合工織用銀工械筑通媒防子筑信用地色業(yè)氣鐵閑藥行品算掘車林品業(yè)與人務(wù)Ⅱ料要設(shè)務(wù)車物半服事金制設(shè)材運(yùn)軍裝電產(chǎn)金貿(mào)設(shè)服生飲機(jī)牧與服設(shè)用與用備零科導(dǎo)裝業(yè)融造備料輸工飾器屬易備務(wù)物料漁服務(wù)備品煙品與部技體裝草零服件與生…務(wù)……來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所圖表6：本周地產(chǎn)個(gè)股漲跌幅前5名圖表7：本周地產(chǎn)個(gè)股漲跌幅末5名30%0%弘龍時(shí)時(shí)萬(wàn)-2%陽(yáng)湖代代業(yè)25%-4%地集中中企產(chǎn)團(tuán)國(guó)國(guó)業(yè)-6%20%控控-8%股股15%-10%-12%10%-14%-16%5%-18%0%-20%西廣廣鐵陽(yáng)藏宇匯嶺光城發(fā)物新城投展流城來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所物業(yè)行情回顧?本周恒生物業(yè)服務(wù)及管理指數(shù)漲跌幅為-1.9%，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)漲跌幅為-0.6%，滬深300指數(shù)漲跌幅為+0.8%；物業(yè)指數(shù)對(duì)恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)和滬深300的相對(duì)收益分別為-1.3%和-2.8%。本周物業(yè)漲跌幅前5名為建業(yè)新生活、合景悠活、金融街物業(yè)、弘陽(yáng)服務(wù)、中駿商管，漲跌幅分別為+7.1%、+7%、+5.3%、+5.3%、+2.7%；末5名為朗詩(shī)綠色生活、領(lǐng)悅服務(wù)集團(tuán)、旭輝永升服務(wù)、正榮服務(wù)、佳兆業(yè)美好，漲跌幅分別為-13.3%、-12.9%、-12.6%、-10.5%、-7.3%。-5-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

6行業(yè)周報(bào)圖表8：本周恒生物管指數(shù)、恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)、滬深300漲跌幅2%1%0%2022/8/82022/8/92022/8/102022/8/112022/8/12-1%-2%-3%-4%-5%-6%恒生物業(yè)服務(wù)及管理滬深300恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所圖表9：本周物業(yè)個(gè)股漲跌幅前5名圖表10：本周物業(yè)個(gè)股漲跌幅末5名8%0%朗領(lǐng)旭正佳7%-2%詩(shī)悅輝榮兆綠服永服業(yè)6%-4%色務(wù)升務(wù)美5%生集服好-6%活團(tuán)務(wù)4%3%-8%2%-10%1%-12%0%建合金弘中-14%業(yè)景融陽(yáng)駿新悠街服商生活物務(wù)管活業(yè)來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所數(shù)據(jù)跟蹤宅地成交?根據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，2022年第33周，全國(guó)300城宅地成交建面344萬(wàn)㎡，單周環(huán)比-62%，單周同比-59%，平均溢價(jià)率2%。?2022年初至今，全國(guó)300城累計(jì)宅地成交建面28409萬(wàn)㎡，累計(jì)同比-48%；年初至今，華潤(rùn)臵地、保利發(fā)展、招商蛇口、中國(guó)海外發(fā)展、濱江集團(tuán)的權(quán)益拿地金額位居行業(yè)前五，分別為600、467、463、392、392億元。-6-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

7行業(yè)周報(bào)圖表11：全國(guó)300城單周宅地成交建面及平均成交溢價(jià)率700045%40%600035%500030%400025%300020%15%200010%10005%00%周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周1473691013161922252831343740434649521215182124273033年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第20212021202120222022202220212021202120212021202120212021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022單周宅地成交建面(萬(wàn)㎡)平均溢價(jià)率來(lái)源：中指研究院，國(guó)金證券研究所圖表12：全國(guó)300城累計(jì)宅地成交建面（萬(wàn)㎡）及同比10000060%9000040%800007000020%600000%50000-20%4000030000-40%20000-60%100000-80%1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51W2021年累計(jì)宅地成交建面2022年累計(jì)宅地成交建面2021年累計(jì)同比2022年累計(jì)同比來(lái)源：中指研究院，國(guó)金證券研究所圖表13：2022年初至今權(quán)益拿地金額前20房企土地宗數(shù)權(quán)益拿地金額權(quán)益建筑面積總規(guī)劃建面樓面均價(jià)(元/排行企業(yè)名稱溢價(jià)水平(%)(宗)(億元)（萬(wàn)㎡）(萬(wàn)㎡)㎡)1華潤(rùn)臵地346003764185.41160582保利發(fā)展474673264964.55161173招商蛇口244632563415.94191024中國(guó)海外發(fā)展203922352395.67169975濱江集團(tuán)293921912835.25165256建發(fā)房產(chǎn)253571451938.28233557綠城中國(guó)203211691968.75180048越秀地產(chǎn)203041772287.52168379中國(guó)鐵建292473143703.37366-7-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

8行業(yè)周報(bào)10萬(wàn)科1420312314712.421667911華發(fā)股份1017158816.292806212廣州地鐵4165808002055413武漢城建集團(tuán)615310710701432414中國(guó)中鐵181512742763.41549615上海地產(chǎn)1135272704912616龍湖集團(tuán)151331431584.19986417中建東孚121211141501.47942018保利臵業(yè)910665656.511616919偉星房產(chǎn)9901091127.97824520中國(guó)金茂69065982.4812125來(lái)源：中指研究院，國(guó)金證券研究所注：截至2022年第33周（8月12日）新房成交?根據(jù)wind數(shù)據(jù)，本周（8月6日-8月12日），35個(gè)城市商品房成交合計(jì)329萬(wàn)平米，周環(huán)比-24%，周同比-38%，月度累計(jì)同比-28%，年度累計(jì)同比-32%，其中：?一線城市：周環(huán)比-24%，周同比-26%，月度累計(jì)同比-9%，年度累計(jì)同比-29%；?二線城市：周環(huán)比-24%，周同比-39%，月度累計(jì)同比-31%，年度累計(jì)同比-30%；?三四線城市：周環(huán)比-23%，周同比-53%，月度累計(jì)同比-41%，年度累計(jì)同比-46%。圖表14：40城新房成交面積及同比增速120060%40%100020%8000%600-20%400-40%200-60%0-80%2022/6/242022/7/12022/7/82022/7/152022/7/222022/7/292022/8/52022/8/1235城單周成交面積（萬(wàn)方）周環(huán)比周同比來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所-8-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

9行業(yè)周報(bào)圖表15：各能級(jí)城市新房成交面積月初至今累計(jì)同比圖表16：各能級(jí)城市新房成交面積年初至今累計(jì)同比20%0%2022/6/242022/7/82022/7/222022/8/510%-10%0%-20%2022/6/242022/7/82022/7/222022/8/5-10%-30%-20%-40%-30%-50%-40%-50%-60%一線城市二線城市三四線城市一線城市二線城市三四線城市來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所圖表17：35城新房成交明細(xì)（萬(wàn)平方米）城市本周成交周環(huán)比周同比月累計(jì)值月同比年累計(jì)值年同比北京19.0-13%-29%38.5-12%648-26%上海40.2-2%-5%73.00%929-30%廣州9.3-51%-58%20.5-44%638-34%深圳6.8-61%-37%23.428%309-19%杭州17.7-26%-39%27.2-47%647-34%寧波3.9-33%-80%7.5-70%240-55%南京9.0-48%-42%25.918%622-35%蘇州12.6-23%-36%27.6-21%680-20%武漢25.9-17%-14%47.3-19%1081-43%濟(jì)南17.7-32%-37%33.9-31%688-32%青島23.5-11%-18%44.1-7%11978%成都44.9-24%-49%101.2-29%1835-13%福州7.64%-31%13.0-29%206-46%廈門10.1-16%-33%10.1-33%219-48%佛山17.4-26%-22%33.4-12%869-24%南寧12.919%-33%21.7-39%456-33%無(wú)錫7.9-15%-46%7.9-76%279-37%常州-------紹興0.8380%-72%0.8-71%55-61%溫州8.7-43%-42%21.3-30%466-35%金華1.7-26%-55%3.4-47%118-32%惠州1.7-78%-42%9.456%108-52%泉州-------揚(yáng)州-------鎮(zhèn)江5.1-30%-33%10.7-17%309-28%連云港5.9-5%-66%11.6-59%277-50%鹽城1.3-61%-54%2.3-17%64-75%舟山2.2-8%-19%4.111%72-18%汕頭1.81%-68%3.1-67%94-44%江門2.8-17%42%5.277%131-5%-9-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

10行業(yè)周報(bào)清遠(yuǎn)-------莆田1.88%-58%2.5-63%57-63%蕪湖3.1-30%-64%6.9-55%185-61%岳陽(yáng)2.0-45%-51%5.1-32%101-39%韶關(guān)0.9-44%-44%1.9-23%86-9%來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所注：成交數(shù)據(jù)為各地房管局備案口徑，可能較實(shí)際市場(chǎng)情況滯后。二手房成交根據(jù)wind數(shù)據(jù)，本周（8月6日-8月12日），15個(gè)城市二手房成交合計(jì)154萬(wàn)平米，周環(huán)比-1%，周同比+7%，月度累計(jì)同比+23%，年度累計(jì)同比-21%，其中：一線城市：周環(huán)比-4%，周同比-23%，月度累計(jì)同比-15%，年度累計(jì)同比-36%；二線城市：周環(huán)比+0%，周同比+20%，月度累計(jì)同比+37%，年度累計(jì)同比-13%；三四線城市：周環(huán)比-1%，周同比+24%，月度累計(jì)同比+74%，年度累計(jì)同比-47%。圖表18：15城二手房成交面積及同比增速（周）20025%18020%16015%14010%1205%1000%80-5%6040-10%20-15%0-20%2022/6/242022/7/12022/7/82022/7/152022/7/222022/7/292022/8/52022/8/1215城單周成交面積（萬(wàn)方）周環(huán)比周同比來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所圖表19：一二三線城市二手房成交面積月初至今累計(jì)同比圖表20：一二三線城市二手房成交面積年初至今累計(jì)同比250%0%2022/6/242022/7/82022/7/222022/8/5200%-10%-20%150%-30%100%-40%50%-50%0%-60%2022/6/242022/7/82022/7/222022/8/5-50%-70%一線城市二線城市三四線城市一線城市二線城市三四線城市來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所-10-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

11行業(yè)周報(bào)圖表21：15城二手房成交明細(xì)（萬(wàn)平方米）城市本周成交周環(huán)比周同比月累計(jì)值月同比年累計(jì)值年同比北京27.7-4%-25%51.9-19%863-33%深圳5.0-7%-8%10.411%155-50%杭州7.014%-3%11.5-8%213-50%南京13.3-4%61%26.1129%393-37%蘇州19.427%11%34.516%418-24%成都36.513%306%67.9331%1,012230%廈門5.7-37%-26%14.421%240-32%南寧2.716%-26%5.0-19%94-15%青島9.7-16%-17%21.12%294-33%佛山14.513%-20%24.9-19%407-28%東莞2.1-69%-69%8.8-32%100-36%金華1.8-24%-55%4.0-44%94-54%江門1.66%-44%3.1-26%47-31%揚(yáng)州2.9-15%-6.2-76-27%衢州3.511%-1%6.734%39-70%來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所注：成交數(shù)據(jù)為各地房管局披露，為各地交易中心口徑，可能較實(shí)際市場(chǎng)情況滯后。重點(diǎn)城市庫(kù)存與去化周期本周12城商品房庫(kù)存（可售面積）為1.52億平米，環(huán)比+0.2%，同比+5.1%。以3個(gè)月移動(dòng)平均商品房成交面積計(jì)算，去化周期為17.2月，較上周+0個(gè)月，較去年同比+4.3個(gè)月。圖表22：12城商品房的庫(kù)存和去化周期圖表23：12城各城市能級(jí)的庫(kù)存去化周期45303040252535203020251515201015105105500-2018-122019-082020-042020-122021-082022-042018/12/162019/12/162020/12/162021/12/16一線城市去化周期（月）二線城市去化周期（月）商品房銷售面積（萬(wàn)方/日）商品房去化周期（月）來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所圖表24：12個(gè)重點(diǎn)城市商品房庫(kù)存及去化周期可售面積同比去年同3個(gè)月移動(dòng)日均成去化周期同期增減城市(萬(wàn)方）期交面積（萬(wàn)方）（月）（月）北京2,52711%3.028.30.61上海497-4%5.33.1-0.23廣州2,12726%3.619.80.99深圳77918%1.418.3-0.23杭州97110%3.210.20.33-11-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

12行業(yè)周報(bào)南京2,82719%2.636.81.05蘇州1,4962%4.112.30.03福州1,359-5%1.046.4-1.03南寧971-2%2.214.70.01泉州-----溫州1,27916%2.914.80.14莆田396-7%0.259.75.58來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所注：成交數(shù)據(jù)為各地房管局備案口徑，可能較實(shí)際市場(chǎng)情況滯后。地產(chǎn)行業(yè)政策和新聞圖表25：地產(chǎn)行業(yè)政策新聞匯總時(shí)間城市/機(jī)構(gòu)內(nèi)容河北廊坊市官方正式公布了《關(guān)于支持房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展的六條政策措施》，全面取消戶2022/8/8廊坊籍、社保個(gè)稅等方面不適應(yīng)當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)的“限制性購(gòu)房條件”，對(duì)“北三縣”和“雄安新區(qū)周邊”的住房限售年限要求也全面取消。凡在2022年8月8日至2023年2月8日期間，購(gòu)買中心城區(qū)范圍內(nèi)(包括高新區(qū)、渝水區(qū)、仙女湖2022/8/8新余區(qū)、新宜吉合作示范區(qū))新建商品住房且在2024年12月31日前繳清契稅，由受益財(cái)政給予以下補(bǔ)貼：屬首次購(gòu)買的，給予200元/平方米補(bǔ)貼；屬改善型的，給予100元/平方米補(bǔ)貼。連云港市住建局發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)連云港市房地產(chǎn)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展的通知》，將單方公積金貸款最高額度由30萬(wàn)元上調(diào)至50萬(wàn)元，雙方積金貸款最高額度由60萬(wàn)元上調(diào)至100萬(wàn)元；對(duì)擁有一套住2022/8/10連云港房并已結(jié)清相應(yīng)購(gòu)房貸款的家庭，為改善居住條件再次申請(qǐng)貸款購(gòu)買普通商品住房的，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行首套房貸款政策。自2022年6月10日起，湛江轄區(qū)銀行機(jī)構(gòu)對(duì)居民家庭首次購(gòu)買普通住房的商業(yè)性個(gè)人住房貸款，最低2022/8/10湛江首付款比例由25%下調(diào)至20%，參考全省實(shí)際情況合理確定商業(yè)性個(gè)人住房貸款最低利率水平。加大對(duì)購(gòu)買二手住房的貸款支持，貸款最長(zhǎng)年限增加至30年。長(zhǎng)春市住房保障和房屋管理局官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步給予進(jìn)城農(nóng)民和來(lái)（留）長(zhǎng)人才購(gòu)房補(bǔ)貼政策支持2022/8/11長(zhǎng)春的通知》，對(duì)購(gòu)買符合條件的新建商品住房的進(jìn)城農(nóng)民、來(lái)（留）長(zhǎng)春人才均給予200元/平方米的購(gòu)房補(bǔ)貼。江蘇省市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制發(fā)布《關(guān)于調(diào)整南京市差別化住房信貸政策的決議》，對(duì)南京市區(qū)（不含2022/8/12南京溧水區(qū)、高淳區(qū)）范圍內(nèi)，申請(qǐng)商業(yè)性個(gè)人住房貸款購(gòu)買普通住房的最低首付比例調(diào)整為不低于30%，二次申請(qǐng)住房的首付款比例不低于60%。自2022年8月15日起，在濟(jì)南市行政區(qū)域內(nèi)購(gòu)買第二套普通自住住房申請(qǐng)住房公積金貸款，最低首付2022/8/12濟(jì)南款比例由60%調(diào)整至40%。來(lái)源：各政府網(wǎng)站，中國(guó)新聞網(wǎng)，新京報(bào)，房天下產(chǎn)業(yè)網(wǎng)，界面新聞，國(guó)金證券研究所地產(chǎn)公司動(dòng)態(tài)圖表26：上市公司動(dòng)態(tài)公司名稱公告時(shí)間類型內(nèi)容公司7月實(shí)現(xiàn)簽約面積206.88萬(wàn)平方米，同比減少33.86%；簽約金額330.01億元，保利發(fā)展2022/8/8定期報(bào)告同比減少21.72%。公司1-7月實(shí)現(xiàn)簽約面積1514.19萬(wàn)平方米，同比減少23.68%；簽約金額2432.21億元，同比減少25.70%。公司7月份實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約108.90億元，比上年同期下降35.52%；銷售面積約107.87萬(wàn)平方米，比上年同期下降30.58%。公司1-7月累計(jì)合同銷售金額約760.50億中國(guó)金茂2022/8/8定期報(bào)告元，比上年同期下降43.48%；累計(jì)銷售面積約765.07萬(wàn)平方米，比上年同期下降38.42%。公司7月合約銷售金額約為20.55億元，合約銷售建筑面積約為12.9萬(wàn)平方米，合約平均售價(jià)約為每平方米人民幣1.59萬(wàn)元。公司1-7月累計(jì)合約銷售金額約為人民幣正榮地產(chǎn)2022/8/8定期報(bào)告233.72億元，合約銷售建筑面積約為143.4萬(wàn)平方米，合約平均售價(jià)約為每平方米人民幣1.63萬(wàn)元。公司7月協(xié)議銷售額約人民幣89.9億元；協(xié)議銷售樓面面積為約55.5萬(wàn)平方米；協(xié)遠(yuǎn)洋集團(tuán)2022/8/8定期報(bào)告議銷售均價(jià)為每平方米約人民幣1.62萬(wàn)元。公司1-7月累計(jì)協(xié)議銷售額約人民幣520.0-12-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

13行業(yè)周報(bào)億元；累計(jì)協(xié)議銷售樓面面積為約311萬(wàn)平方米；累計(jì)協(xié)議銷售均價(jià)為每平方米約人民幣1.67萬(wàn)元。公司7月的合約銷售金額為人民幣28.32億元；銷售面積為22.3萬(wàn)平方米；平均銷售弘陽(yáng)地產(chǎn)2022/8/8定期報(bào)告價(jià)格為每平方米人民幣1.27萬(wàn)元。公司1-7月累計(jì)合約銷售金額為人民幣224.43億元；累計(jì)銷售面積為163.2萬(wàn)平方米；平均銷售價(jià)格為每平方米人民幣1.37萬(wàn)元。公司7月合約銷售額及合約銷售面積分別約為人民幣32.09億元及22.3萬(wàn)平方米。公寶龍地產(chǎn)2022/8/8定期報(bào)告司1-7月的合約銷售總額及合約銷售總面積分別約為人民幣264.51億元及175.54萬(wàn)平方米，公司7月的合同銷售金額約人民幣26億元，合同銷售面積約14.7萬(wàn)平方米，合同銷售均價(jià)約人民幣1.75萬(wàn)元/平方米。公司1-7月的累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約人民幣190保利臵業(yè)2022/8/8定期報(bào)告億元，同比減少44%；累計(jì)合同銷售面積約100.8萬(wàn)平方米，合同銷售均價(jià)約人民幣1.89萬(wàn)元/平方米。公司7月實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約108.90億元，比上年同期下降35.52%；銷售面積約107.87萬(wàn)平方米，比上年同期下降30.58%。公司1-7月累計(jì)合同銷售金額約760.50億新城控股2022/8/8定期報(bào)告元，比上年同期下降43.48%；累計(jì)銷售面積約765.07萬(wàn)平方米，比上年同期下降38.42%。建業(yè)地產(chǎn)2022/8/8償還票據(jù)公司已全數(shù)償還2022年到期之5億美元6.875%優(yōu)先票據(jù)。公司7月實(shí)現(xiàn)歸屬本公司股東權(quán)益的合同銷售金額人民幣118.5億元，合同銷售面積龍湖集團(tuán)2022/8/9定期報(bào)告78.0萬(wàn)平方米。公司1-7月累計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬本公司股東權(quán)益的合同銷售金額人民幣683.6億元，合同銷售面積418.9萬(wàn)平方米。7月公司實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積84.9萬(wàn)平方米，同比減少2.51%；實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額招商蛇口2022/8/9定期報(bào)告238.97億元，同比增長(zhǎng)17.7%。2022年1-7月公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約銷售面積572.41萬(wàn)平方米，同比減少33.23%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額1427.24億元，同比減少27.65%。公司7月共實(shí)現(xiàn)簽約面積32.83萬(wàn)平方米，簽約金額79.25億元。公司1-7月共實(shí)現(xiàn)首開股份2022/8/9定期報(bào)告簽約面積177.29萬(wàn)平方米，同比降低25.47%；簽約金額514.11億元，同比降低32.97%。公司7月實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約人民幣4億元，公司1-7月實(shí)現(xiàn)合同銷售金額約人民幣港龍中國(guó)地產(chǎn)2022/8/10定期報(bào)告74.8億元。公司1-7月實(shí)現(xiàn)合約銷售金額約人民幣63.2億元，合約銷售面積約51.84萬(wàn)平方米，上坤地產(chǎn)2022/8/10定期報(bào)告合約平均銷售價(jià)約人民幣1.22萬(wàn)元╱平方米。公司7月合約銷售金額為人民幣29.52億元；銷售面積為20.1萬(wàn)平方米；平均銷售價(jià)禹洲集團(tuán)2022/8/10定期報(bào)告格為每平方米人民幣1.47萬(wàn)元。公司1-7月累計(jì)銷售金額為人民幣239億元；累計(jì)銷售面積為134.7萬(wàn)平方米；平均銷售價(jià)格為每平方米人民幣1.77萬(wàn)元。中國(guó)奧園2022/8/10定期報(bào)告公司1-7月累計(jì)物業(yè)合同銷售額累計(jì)約人民幣160.1億元。公司控股股東中南控股與江蘇資產(chǎn)簽署了合作框架協(xié)議，江蘇資產(chǎn)或其指定主體擬與中南建設(shè)2022/8/10合作中南控股或其指定主體共同設(shè)立規(guī)模人民幣20億元、存續(xù)期3年的基金，用于中南控股及關(guān)聯(lián)方投資的項(xiàng)目合作，包括不限于存量債務(wù)重組、現(xiàn)有項(xiàng)目續(xù)建等。公司預(yù)期上半年錄得的虧損凈額介乎約人民幣3.5億元至人民幣4.5億元，2021年同弘陽(yáng)地產(chǎn)2022/8/11業(yè)績(jī)預(yù)估期為凈利潤(rùn)人民幣9.9億元。公司1-7月合同銷售金額約人民幣21.10億元，合同銷售面積約20.7萬(wàn)平方米，平均新力控股2022/8/11定期報(bào)告銷售價(jià)格為每平方米人民幣1.02萬(wàn)元。金地集團(tuán)將以市場(chǎng)化方式在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買公司在銀行間市場(chǎng)發(fā)行的債券，首期規(guī)模不金地集團(tuán)2022/8/11回購(gòu)債券超過(guò)10億元。公司第一大股東上海格林蘭投資企業(yè)本次質(zhì)押股份數(shù)量7000萬(wàn)股，占其所持股份比例綠地控股2022/8/11股份質(zhì)押1.83%，占公司總股本比例0.5%。公司控股股東榮盛控股本次質(zhì)押數(shù)量1000萬(wàn)股，占其所持股份比例0.81%，占公司總榮盛發(fā)展2022/8/11股份質(zhì)押股本比例0.23%。公司7月合約銷售額約為人民幣68.2億元，合約銷售面積為42.2萬(wàn)平方米。公司1-世茂集團(tuán)2022/8/12定期報(bào)告7月累計(jì)合約銷售總額約為人民幣505.9億元，合約銷售總面積為313.1萬(wàn)平方米。公司7月總銷售收入共約人民幣19.0億元，銷售面積達(dá)約14.6萬(wàn)平方米。公司1-7富力地產(chǎn)2022/8/12定期報(bào)告月總銷售收入約人民幣284.0億元，銷售面積達(dá)約217.9萬(wàn)平方米。公司7月實(shí)現(xiàn)物業(yè)合同銷售額21.19億元，同比減少8.8%；合同銷售建筑面積約32.46萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)5.4%；對(duì)應(yīng)的平均銷售價(jià)格為每平方米0.65萬(wàn)元，同比降建業(yè)地產(chǎn)2022/8/12定期報(bào)告低13.5%。公司1-7月累計(jì)實(shí)現(xiàn)物業(yè)合同銷售總額161.58億元，同比減少51.6%；總合同銷售建筑面積約223.95萬(wàn)平方米，同比減少48.6%；對(duì)應(yīng)的平均銷售價(jià)格為每平方米0.72萬(wàn)元，同比降低5.8%。-13-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

14行業(yè)周報(bào)公司預(yù)期2022年上半年歸母凈利潤(rùn)較2021年同期的約人民幣13.82億元下跌65%-中梁控股2022/8/12業(yè)績(jī)預(yù)估75%。來(lái)源：公司公告，國(guó)金證券研究所物管行業(yè)政策和新聞圖表27：物管行業(yè)資訊時(shí)間城市/機(jī)構(gòu)內(nèi)容深圳市住房和建設(shè)局、深圳市財(cái)政局印發(fā)關(guān)于《深圳市物業(yè)服務(wù)企業(yè)疫情防控服務(wù)財(cái)政補(bǔ)助工作指引》的通知，對(duì)2022年1月至3月期間為深圳住宅物業(yè)項(xiàng)目提供物業(yè)服務(wù)，并按市區(qū)疫情防2022/8/10深圳控指揮部門要求向所在社區(qū)提供疫情聯(lián)防聯(lián)控服務(wù)、落實(shí)相關(guān)防疫要求的物業(yè)企業(yè)給予每平方米1元的補(bǔ)貼。來(lái)源：中國(guó)物業(yè)管理協(xié)會(huì)，國(guó)金證券研究所物管公司動(dòng)態(tài)圖表28：物管公司動(dòng)態(tài)公司名稱公告時(shí)間類型內(nèi)容南都物業(yè)2022/8/8成立新公司公司新增投資企業(yè)麗水南都智聯(lián)物業(yè)服務(wù)有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍含醫(yī)院管理等。公司旗下弘生活物業(yè)服務(wù)管理有限公司退出高力物業(yè)80%股權(quán)，由高力控股集團(tuán)有限公司弘陽(yáng)服務(wù)2022/8/8股權(quán)變更接手。公司聯(lián)合河南居德物業(yè)管理有限公司共同成立河南建業(yè)居德物業(yè)管理有限公司，公司持股建業(yè)物業(yè)2022/8/9成立新公司51%；居德物業(yè)持股49%。截至2022年6月30日止六個(gè)月，經(jīng)調(diào)整（剔除本年度計(jì)提源泉稅附注影響）公司歸母凈濱江服務(wù)2022/8/10業(yè)績(jī)預(yù)估利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)35%；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)25%。截至2022年6月30日止六個(gè)月，總收入人民幣10.9億元，同比增長(zhǎng)13.8%；在管面積越秀服務(wù)2022/8/11經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)?350萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)24.3%；合約面積為6260萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)18.8%。公司預(yù)計(jì)2022上半年未經(jīng)審核的歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)90%。主要是由于在管物業(yè)總金茂服務(wù)2022/8/12業(yè)績(jī)預(yù)估建筑面積增加以及增值服務(wù)收入上升。公司預(yù)估2022上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超50%（2021年同期為4360萬(wàn)元）。該增長(zhǎng)主要由和泓服務(wù)2022/8/12業(yè)績(jī)預(yù)估于和泓服務(wù)在管項(xiàng)目及在管物業(yè)總建筑面積增加及新收購(gòu)附屬公司帶來(lái)的財(cái)務(wù)影響。公司預(yù)期2022上半年歸母凈利潤(rùn)不超過(guò)約人民幣5000萬(wàn)元（2021年同期為人民幣2.09佳兆業(yè)美好2022/8/12業(yè)績(jī)預(yù)估億元）。董事會(huì)認(rèn)為該減少乃主要源于中國(guó)內(nèi)地宏觀經(jīng)濟(jì)的影響導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)疲弱。來(lái)源：公司公告，樂(lè)居財(cái)經(jīng)，國(guó)金證券研究所-14-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

15行業(yè)周報(bào)行業(yè)估值圖表29：A股地產(chǎn)PE-TTM25201510502016/7/12017/1/12017/7/12018/1/12018/7/12019/1/12019/7/12020/1/12020/7/12021/1/12021/7/12022/1/12022/7/1PE-TTMAVGAVG+STDVAVG-STDV來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所圖表30：港股地產(chǎn)PE-TTM20PE-TTMAVGAVG+STDVAVG-STDV1816141210864202016/7/12017/1/12017/7/12018/1/12018/7/12019/1/12019/7/12020/1/12020/7/12021/1/12021/7/12022/1/12022/7/1來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所圖表31：港股物業(yè)股PE-TTM120PE-TTMAVGAVG+STDVAVG-STDV1008060402002016/7/12017/1/12017/7/12018/1/12018/7/12019/1/12019/7/12020/1/12020/7/12021/1/12021/7/12022/1/12022/7/1來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所-15-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

16行業(yè)周報(bào)圖表32：覆蓋公司估值情況市值股票代碼公司評(píng)級(jí)PE歸母凈利潤(rùn)（億元）歸母凈利潤(rùn)同比增速（億元）202120222023202120222023202120222023AEEAEEAEE000002.SZ萬(wàn)科A增持1,8238.17.97.3225.2231.8250.1-46%3%8%600048.SH保利發(fā)展買入1,8616.86.15.2273.9307.1355.8-5%12%16%001979.SZ招商蛇口買入1,05210.19.78.1103.7108.4129.7-15%5%20%600153.SH建發(fā)股份買入3255.35.04.261.065.176.935%7%18%002244.SZ濱江集團(tuán)買入2678.86.65.130.340.352.830%33%31%3900.HK綠城中國(guó)買入3106.95.23.144.759.5100.718%33%69%1908.HK建發(fā)國(guó)際集團(tuán)買入2356.75.13.335.245.771.857%30%57%2423.HK貝殼*買入1,28856.283.925.222.915.451.2-60%-33%233%9666.HK金科服務(wù)買入615.83.92.610.615.623.371%48%49%9983.HK建業(yè)新生活買入365.94.23.26.28.711.345%40%30%6098.HK碧桂園服務(wù)買入42210.56.94.840.361.387.050%52%42%1209.HK華潤(rùn)萬(wàn)象生活買入66938.829.823.617.222.528.4111%30%26%1995.HK旭輝永升服務(wù)買入6811.08.05.96.28.511.658%38%35%平均值64713.914.07.867.576.196.227%23%49%中位值3258.16.65.135.245.771.835%30%31%來(lái)源：wind，國(guó)金證券研究所注：1）數(shù)據(jù)截至2022年8月12日；2）預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)為國(guó)金預(yù)測(cè)；貝殼的利潤(rùn)數(shù)據(jù)為Non-GAAP凈利潤(rùn)口徑。風(fēng)險(xiǎn)提示?寬松政策對(duì)市場(chǎng)提振不佳。目前房地產(chǎn)調(diào)控寬松基調(diào)已定，各地均陸續(xù)出臺(tái)房地產(chǎn)利好政策，若政策利好對(duì)市場(chǎng)信心的提振不及預(yù)期，市場(chǎng)銷售將較長(zhǎng)一段時(shí)間處于低迷態(tài)勢(shì)。?三四線城市恢復(fù)力度弱。目前一二線城市銷售已有企穩(wěn)復(fù)蘇跡象，而三四線城市成交量依然在低位徘徊，而本輪市場(chǎng)周期中三四線城市缺少棚改等利好刺激，市場(chǎng)恢復(fù)力度相對(duì)較弱。?多家房企出現(xiàn)債務(wù)違約。若在寬松政策出臺(tái)期間，多家房企出現(xiàn)債務(wù)違約，將對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生更大的沖擊，房企自救意愿低落、消費(fèi)者觀望情緒加劇、金融機(jī)構(gòu)擠兌債務(wù)等，房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)實(shí)現(xiàn)難度加大。-16-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

17行業(yè)周報(bào)公司投資評(píng)級(jí)的說(shuō)明：買入：預(yù)期未來(lái)6－12個(gè)月內(nèi)上漲幅度在15%以上；增持：預(yù)期未來(lái)6－12個(gè)月內(nèi)上漲幅度在5%－15%；中性：預(yù)期未來(lái)6－12個(gè)月內(nèi)變動(dòng)幅度在-5%－5%；減持：預(yù)期未來(lái)6－12個(gè)月內(nèi)下跌幅度在5%以上。行業(yè)投資評(píng)級(jí)的說(shuō)明：買入：預(yù)期未來(lái)3－6個(gè)月內(nèi)該行業(yè)上漲幅度超過(guò)大盤在15%以上；增持：預(yù)期未來(lái)3－6個(gè)月內(nèi)該行業(yè)上漲幅度超過(guò)大盤在5%－15%；中性：預(yù)期未來(lái)3－6個(gè)月內(nèi)該行業(yè)變動(dòng)幅度相對(duì)大盤在-5%－5%；減持：預(yù)期未來(lái)3－6個(gè)月內(nèi)該行業(yè)下跌幅度超過(guò)大盤在5%以上。-17-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明

18行業(yè)周報(bào)特別聲明：國(guó)金證券股份有限公司經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，已具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。本報(bào)告版權(quán)歸“國(guó)金證券股份有限公司”（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)金證券”）所有，未經(jīng)事先書面授權(quán)，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人均不得以任何方式對(duì)本報(bào)告的任何部分制作任何形式的復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)、轉(zhuǎn)載、引用、修改、仿制、刊發(fā)，或以任何侵犯本公司版權(quán)的其他方式使用。經(jīng)過(guò)書面授權(quán)的引用、刊發(fā)，需注明出處為“國(guó)金證券股份有限公司”，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的刪節(jié)和修改。本報(bào)告的產(chǎn)生基于國(guó)金證券及其研究人員認(rèn)為可信的公開資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，但國(guó)金證券及其研究人員對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。本報(bào)告反映撰寫研究人員的不同設(shè)想、見(jiàn)解及分析方法，故本報(bào)告所載觀點(diǎn)可能與其他類似研究報(bào)告的觀點(diǎn)及市場(chǎng)實(shí)際情況不一致，國(guó)金證券不對(duì)使用本報(bào)告所包含的材料產(chǎn)生的任何直接或間接損失或與此有關(guān)的其他任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。且本報(bào)告中的資料、意見(jiàn)、預(yù)測(cè)均反映報(bào)告初次公開發(fā)布時(shí)的判斷，在不作事先通知的情況下，可能會(huì)隨時(shí)調(diào)整，亦可因使用不同假設(shè)和標(biāo)準(zhǔn)、采用不同觀點(diǎn)和分析方法而與國(guó)金證券其它業(yè)務(wù)部門、單位或附屬機(jī)構(gòu)在制作類似的其他材料時(shí)所給出的意見(jiàn)不同或者相反。本報(bào)告僅為參考之用，在任何地區(qū)均不應(yīng)被視為買賣任何證券、金融工具的要約或要約邀請(qǐng)。本報(bào)告提及的任何證券或金融工具均可能含有重大的風(fēng)險(xiǎn)，可能不易變賣以及不適合所有投資者。本報(bào)告所提及的證券或金融工具的價(jià)格、價(jià)值及收益可能會(huì)受匯率影響而波動(dòng)。過(guò)往的業(yè)績(jī)并不能代表未來(lái)的表現(xiàn)。客戶應(yīng)當(dāng)考慮到國(guó)金證券存在可能影響本報(bào)告客觀性的利益沖突，而不應(yīng)視本報(bào)告為作出投資決策的唯一因素。證券研究報(bào)告是用于服務(wù)具備專業(yè)知識(shí)的投資者和投資顧問(wèn)的專業(yè)產(chǎn)品，使用時(shí)必須經(jīng)專業(yè)人士進(jìn)行解讀。國(guó)金證券建議獲取報(bào)告人員應(yīng)考慮本報(bào)告的任何意見(jiàn)或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨(dú)立投資顧問(wèn)。報(bào)告本身、報(bào)告中的信息或所表達(dá)意見(jiàn)也不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，國(guó)金證券不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保，在任何時(shí)候均不構(gòu)成對(duì)任何人的個(gè)人推薦。在法律允許的情況下，國(guó)金證券的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中涉及的公司所發(fā)行的證券并進(jìn)行交易，并可能為這些公司正在提供或爭(zhēng)取提供多種金融服務(wù)。本報(bào)告并非意圖發(fā)送、發(fā)布給在當(dāng)?shù)胤苫虮O(jiān)管規(guī)則下不允許向其發(fā)送、發(fā)布該研究報(bào)告的人員。國(guó)金證券并不因收件人收到本報(bào)告而視其為國(guó)金證券的客戶。本報(bào)告對(duì)于收件人而言屬高度機(jī)密，只有符合條件的收件人才能使用。根據(jù)《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，本報(bào)告僅供國(guó)金證券股份有限公司客戶中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)高于C3級(jí)(含C3級(jí)）的投資者使用；本報(bào)告所包含的觀點(diǎn)及建議并未考慮個(gè)別客戶的特殊狀況、目標(biāo)或需要，不應(yīng)被視為對(duì)特定客戶關(guān)于特定證券或金融工具的建議或策略。對(duì)于本報(bào)告中提及的任何證券或金融工具，本報(bào)告的收件人須保持自身的獨(dú)立判斷。使用國(guó)金證券研究報(bào)告進(jìn)行投資，遭受任何損失，國(guó)金證券不承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。若國(guó)金證券以外的任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人發(fā)送本報(bào)告，則由該機(jī)構(gòu)或個(gè)人為此發(fā)送行為承擔(dān)全部責(zé)任。本報(bào)告不構(gòu)成國(guó)金證券向發(fā)送本報(bào)告機(jī)構(gòu)或個(gè)人的收件人提供投資建議，國(guó)金證券不為此承擔(dān)任何責(zé)任。此報(bào)告僅限于中國(guó)境內(nèi)使用。國(guó)金證券版權(quán)所有，保留一切權(quán)利。上海北京深圳電話：021-60753903電話：010-66216979電話：0755-83831378傳真：021-61038200傳真：010-66216793傳真：0755-83830558郵箱：researchsh@gjzq.com.cn郵箱：researchbj@gjzq.com.cn郵箱：researchsz@gjzq.com.cn郵編：201204郵編：100053郵編：518000地址：上海浦東新區(qū)芳甸路1088號(hào)地址：中國(guó)北京西城區(qū)長(zhǎng)椿街3號(hào)4層地址：中國(guó)深圳市福田區(qū)中心四路1-1號(hào)紫竹國(guó)際大廈7樓嘉里建設(shè)廣場(chǎng)T3-2402-18-敬請(qǐng)參閱最后一頁(yè)特別聲明