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《電商消費(fèi)升級(jí)專題研究：從網(wǎng)易的電商模式看品質(zhì)電商發(fā)展趨勢(shì)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、2017年12月18日專題研究海外市場(chǎng)研究研究所證券分析師：代鵬舉S0350512040001從網(wǎng)易的電商模式看品質(zhì)電商發(fā)展趨勢(shì)021-68591581daipj@ghzq.com.cn聯(lián)系人：徐泛函13022153172xufh01@ghzq.com.cn——電商消費(fèi)升級(jí)專題研究最近一年大盤走勢(shì)投資要點(diǎn)：40%35%?電商行業(yè)的消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)一直在持續(xù)，我們總結(jié)未來電商行業(yè)消費(fèi)30%25%升級(jí)的趨勢(shì)主要有三個(gè)方向：一是品質(zhì)化，消費(fèi)者消費(fèi)趨勢(shì)向國際20%15%品牌升級(jí)，跨境電商將持續(xù)維持高于行業(yè)平均水平的增速；二是由1
2、0%5%輕向重，電商平臺(tái)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈滲透加深；三是個(gè)性化的發(fā)展趨勢(shì)將加0%-5%強(qiáng)。-10%道瓊斯工業(yè)指數(shù)納斯達(dá)克指數(shù)?網(wǎng)易：沒有平臺(tái)的基因，但有小資的調(diào)性，打磨好的產(chǎn)品，加大投標(biāo)普500恒生指數(shù)入做重模式的電商。網(wǎng)易旗下兩大電商平臺(tái)網(wǎng)易考拉海購及網(wǎng)易嚴(yán)選分別代表了電商品質(zhì)化升級(jí)及由輕向重的發(fā)展趨勢(shì)，網(wǎng)易將其在行業(yè)相對(duì)表現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品領(lǐng)域的工匠精神延伸至電商領(lǐng)域，以深諳中產(chǎn)階級(jí)用戶表現(xiàn)1M3M12M的洞察力以及做重模式的決心在短短兩年內(nèi)樹立了電商界的網(wǎng)易模標(biāo)普500科技指數(shù)1.210.336.8式。標(biāo)普5003.57.11
3、8.8網(wǎng)易嚴(yán)選是國內(nèi)首家ODM模式的自營電商，通過ODM模式為用相關(guān)報(bào)告戶提供了優(yōu)質(zhì)低價(jià)的家居生活及基礎(chǔ)服飾產(chǎn)品，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)全年GMV將超過MUJI在華全年銷售額。嚴(yán)選模式的成功在于嚴(yán)控品質(zhì)、精選供應(yīng)商，且受益于網(wǎng)易的線上流量和資本實(shí)力加持，嚴(yán)選的核心在于做美好生活的全方位提供者，市場(chǎng)空間廣闊，同時(shí)，嚴(yán)選也在進(jìn)一步提升自主設(shè)計(jì)以樹立競(jìng)爭壁壘。網(wǎng)易考拉是國內(nèi)市場(chǎng)份額最大的跨境進(jìn)口零售電商平臺(tái)（根據(jù)艾媒咨詢的數(shù)據(jù)），網(wǎng)易考拉作為跨境電商領(lǐng)域的市場(chǎng)后入者，以自營直采起家創(chuàng)造了口碑，確保了商品的貨源和低價(jià)；同時(shí)不斷向
4、上拓展供應(yīng)商資源、加強(qiáng)與當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)合作；在平臺(tái)經(jīng)營上，考拉海購?fù)ㄟ^社區(qū)化經(jīng)營以增強(qiáng)黏性，我們認(rèn)為其未來有望成為綜合的平臺(tái)型跨境電商。?重點(diǎn)個(gè)股推薦：網(wǎng)易（NTES.O）：網(wǎng)易模式已樹立了市場(chǎng)口碑，預(yù)計(jì)未來電商收入占比將不斷提升；阿里巴巴（BABA.N）：天貓與淘寶分別受益于品牌升級(jí)及國內(nèi)個(gè)人IP品牌的涌現(xiàn)；美圖公司（1357.HK）：旗下垂直電商平臺(tái)“美圖美妝”充分受益于消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下品牌升級(jí)需求及個(gè)性化需求的趨勢(shì)。?風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）不同市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)；（2）市場(chǎng)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；（3）市證券研究報(bào)告請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部
5、分證券研究報(bào)告場(chǎng)競(jìng)爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；（4）電商行業(yè)增速下滑的風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)關(guān)注公司及盈利預(yù)測(cè)（注：表中股價(jià)貨幣單位為股票所屬市場(chǎng)貨幣，EPS單位為人民幣元）重點(diǎn)公司股票2017-12-15EPSPE投資代碼名稱股價(jià)20162017E2018E20162017E2018E評(píng)級(jí)BABA.N阿里巴巴173.5515.7323.5732.5272.9448.6835.28買入NTES.O網(wǎng)易355.793.433.834.6127.4324.5720.41買入01357.HK美圖公司10.46-1.48-0.040.25-5.98-
6、221.3635.42買入資料來源：Wind資訊，國海證券研究所（注：阿里巴巴、網(wǎng)易的EPS均為WIND一致預(yù)期。同時(shí)，阿里巴巴、網(wǎng)易公司的股價(jià)均為每ADS的股價(jià)，其中阿里巴巴每ADS=1share,網(wǎng)易每ADS=25shares，在計(jì)算PE時(shí)需進(jìn)行相應(yīng)的折算。）請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款部分2證券研究報(bào)告內(nèi)容目錄1、電商消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)：品質(zhì)化、由輕向重、個(gè)性化................................................................................
7、...............51.1、品質(zhì)化最直接的體現(xiàn)是品牌升級(jí).....................................................................................................................61.2、由輕向重：電商平臺(tái)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈滲透及控制加深.....................................................................................
8、..........71.3、個(gè)性化的趨勢(shì)：千人千面及品類延伸至長尾市場(chǎng)..........................................................................................102、網(wǎng)易：沒有平臺(tái)的基因，但有小資的調(diào)性，打磨好的產(chǎn)品，加大投入做重模式的電商......
